Investoren wählen ihre KI-Gewinner und Verlierer für 2026 aus.

Nach zwei Jahren mit Rekordfinanzierungen könnte der KI-Markt bald selektiver werden. 2025 endete mit milliardenschweren Computer-Deals, einem Überfluss an generativen Tools und den ersten Anzeichen von Ermüdung unter Käufern, die Dutzende von Produkten voller gleicher Versprechen gegenüberstehen.

Venture-Investoren sagen, dass das Geld im Jahr 2026 hauptsächlich in die Systeme fließen wird, die KI betreiben, und in Werkzeuge, die klare Probleme für Unternehmen lösen, anstelle eines weiteren allgemeinen Chatbots. Quartz fragte die Geldgeber, was sie im nächsten Jahr unterstützen wollen – und welche Ideen sie jetzt ablehnen.

Übergang zur Realität

In den letzten Jahren haben Startups versucht zu zeigen, dass ihre KI-Plattformen theoretisch funktionieren, aber 2026 ist das Jahr, in dem sie es in der realen Welt beweisen müssen. „Unternehmen, die Unternehmen tatsächlich dabei helfen, KI in die Produktion zu bringen“, werden die großen Gewinner im nächsten Jahr sein, sagte Guru Chahal, Partner bei Lightspeed Venture Partners, das etwa 35 Milliarden Dollar verwaltet. „Unternehmen erkennen endlich das Potenzial der KI, aber auch, dass sie Hilfe benötigen, um erfolgreich zu sein.“

Dazu gehören Plattformen die in verschiedenen Arbeitsbereichen funktionieren – wie diejenigen, die HR-Prozesse automatisieren – und „vertikale Lösungen, die spezifische Branchenprobleme lösen“, sagte er Quartz. Chahal verwies auf Eve Legal, eine von Lightspeed unterstützte Plattform, die sich mit den Bergen von Papierkram beschäftigt, mit denen Anwälte konfrontiert sind, als Beispiel für Letzteres. Er fügte hinzu: „Die Lücke zwischen Machbarkeitsnachweis und Produktion ist der Bereich, in den jetzt Geld fließt.“

Nirgendwo ist diese Lücke ausgeprägter als bei den sogenannten agentischen KI, bei der Produkte oder „Agenten“ Entscheidungen treffen und mit einem gewissen Maß an Autonomie handeln, anstatt auf eine Eingabeaufforderung nach der anderen zu reagieren. Mikael Johnsson, geschäftsführender Gesellschafter des in Stockholm und London ansässigen VC-Investors Oxx, sagte, agentische Plattformen würden im Jahr 2026 „von Experimenten, Pilotprojekten und Versuchen hin zu echten Produktivitätsgewinnen“ übergehen. „KI-Investitionen werden derselben Prüfung unterzogen wie jede andere softwarebezogene Investition.“

Diese Agenten könnten ihre Arbeit vor sich haben. In einem 2025 Test der als Agent fungierenden Claude-Plattform von Anthropic wurden ihr E-Mails übermittelt, die zeigten, dass ein hypothetischer Unternehmensleiter eine Affäre hatte und auch vorhatte, das KI-System abzuschalten. Claudes Antwort bestand darin, den Geschäftsführer zu erpressen, indem gedroht wurde, seiner Frau und seinen Vorgesetzten von der Affäre zu erzählen.

Nichtsdestotrotz hofft Johnsson, dass Unternehmen diese Probleme überwinden und Agenten von Tests in den Arbeitsplatz integrieren können. „Wir suchen nach der Finanzierung von Unternehmen, die in Produktionsumgebungen echte und bedeutende Kapitalrenditen nachweisen können und bei denen Kunden sich für einen Anbieter entscheiden, anstatt mehrere parallel zu betreiben“, sagte er.

Das Infrastruktur-Rennen

Unternehmen, die die physische Infrastruktur für KI aufbauen – einschließlich Server, Chips, Stromerzeugung und Rechenzentren – werden ein zentrales Schlachtfeld bleiben, nachdem die Ausgaben im Jahr 2025 explodierten. Analysten von Goldman Sachs $GS prognostizieren, dass die Stromnachfrage von Rechenzentren bis 2027 um etwa 50 % wachsen könnte, was den Ausbau von Dutzenden von Gigawatt neuer Stromkapazität erzwingt, nur um mithalten zu können. McKinsey schätzt bis zu 6,7 Billionen Dollar globale Ausgaben für Rechenzentren bis 2030, um den Rechenanforderungen der KI gerecht zu werden.

Cecilia Ma, Investmentmanagerin beim in Stockholm ansässigen VC Norrsken, sagte: „Dieses letzte Jahr war eine Lernreise für die gesamte Branche. KI-Deals wurden in Rekordzeit abgeschlossen, Investoren und Unternehmer kalibrieren die Stärken und Grenzen der Technologie auf dem Weg.“

Im Jahr 2025 war die Skalierung der entscheidende Faktor, mit OpenAI allein hat in den letzten Monaten Infrastrukturverpflichtungen von über 1,4 Billionen Dollar übernommen, darunter Vereinbarungen mit Nvidia $NVDA, Advanced Micro Devices und Broadcom $AVGO. Microsoft $MSFT hat etwa 80 Milliarden Dollar für den Ausbau von KI-fähigen Rechenzentren bereitgestellt, und Alphabet $GOOGL hat in 2025 Investitionsausgaben von über 75 Milliarden Dollar zugesagt, die größtenteils mit Servern und Rechenzentren in Verbindung stehen, die Gemini zugrunde liegen.

Das nächste Jahr wird eine „immer ausgeklügeltere Sicht“ auf diesen Bereich bringen, fügte Ma hinzu und verwies auf Unternehmen, die die Performance-Infrastruktur im Long-Tail „optimieren“ können, als diejenigen, die finanzielle Unterstützung gewinnen. Sie verwies auf OptiCloud, das digitale Verschwendung bekämpft, indem es erkennt, wo Unternehmen für Rechenleistung bezahlen, die sie nicht nutzen, und sie abschaltet.

Chahal verwies unterdessen auf NextHop, ein von Lightspeed unterstütztes Unternehmen, das die Ausrüstung herstellt, die KI-Chips verbindet und schnellere Datenübertragungen ermöglicht, als es mit Standard-Rechenzentrumsausrüstung im Allgemeinen möglich ist. Lightspeed war der führende Investor in der 110-Millionen-Dollar-Serie-A-Runde von NextHop im Jahr 2025, wobei Chahal damals sagte, dass Cloud-Anbieter „eine neue Generation von Netzwerkfähigkeiten benötigen, um mit den Anforderungen von KI-Workloads Schritt zu halten."

Video wird günstiger, nicht immer besser

KI-generiertes Video hielt im Jahr 2025 Einzug in die Mainstream-Werbung, oft mit ungeschickten Ergebnissen. Eine McDonald’s-Weihnachtswerbung in den Niederlanden wurde zurückgezogen, nachdem die Weihnachtszeit als die „schrecklichste Zeit des Jahres“ bezeichnet wurde und den Zuschauern eine chaotische und oft verzerrte Flut von unfestlichen Szenen. Coca-Cola $KO wurde im November für seinen eigenen Beitrag an festlichem Schlamm, der unheimliche Eisbären – und... äh, Faultiere? – durch eine schneebedeckte Landschaft toben ließ, getadelt. Aber Investoren sagten, dass die Nutzung dennoch steigt, da Marken KI-Tools für Moodboards, Test-Schnitte und kurze Social-Clips verwenden, und sie erwarten, dass sich die Qualität schnell verbessert.

Inaki Berenguer, geschäftsführender Partner von LifeX Ventures, erwartet, dass 2026 das Jahr sein wird, in dem die Qualität aufholt. „Video ist als nächstes dran“, sagte er und verwies auf die rasante Verbesserung von Tools wie Runway, Krea und Wonder Studios und zog Parallelen dazu, wie Suno und ElevenLabs Musik und Stimme umgestalteten. „Die Kosten für die Produktion von hochwertigen Videos sinken“, fügte er hinzu, was Raum für neue Unternehmen in Werbung, sozialen Inhalten und Filmproduktion eröffnen wird.

Berenguer sieht auch Gaming als einen weiteren Bereich, der für Veränderungen bereit ist. „Modelle werden immer besser und die Kosten für das Experimentieren mit neuen Mechaniken, Assets und Welten sinken weiter“, sagte er. „Wenn Kreation billig wird, kommt es zu einer kambrischen Explosion neuer Ideen. Ich erwarte 2026 eine Welle von KI-nativen Gaming-Startups.“

Was keine Finanzierung erhält

Investoren sagten, dass die Unternehmen, die 2026 am ehesten Schwierigkeiten haben werden, solche sind, die generische KI-Produkte ohne klaren Existenzgrund anbieten. Chahal bemerkte, dass Look-Alike-Anwendungen, die auf Grundlagemodellen basieren, aus der Mode gekommen sind, insbesondere Chatbots ohne spezifischen Anwendungsfall oder Vertriebsvorteil. "Der Markt ist diszipliniert geworden", sagte er. "Man braucht echte Produktgräben oder echte Go-to-Market-Vorteile, nicht nur den Zugang zu einer API [Application Programming Interface]."

Ma stimmte zu, dass einfache Erfolge seltener werden. Die Kosten für den Bau eines KI-Tools sind gesunken, sagte sie, was bedeutet, dass Geschwindigkeit allein kein Verkaufsargument mehr ist. "Diejenigen, die Schwierigkeiten haben werden, finanziert zu werden, sind diejenigen, die jetzt nur noch mit Geschwindigkeit auf den Markt konkurrieren", sagte sie. "Die Entwicklungsarbeit ist so demokratisiert geworden, dass ich glaube, wir richten den Fokus wieder auf den Kunden und den Mehrwert, wo er hingehört."