Banken machen aus dem Börsencrash Geld.
Goldman Sachs, JPMorgan Chase und Morgan Stanley erzielten im letzten Quartal einen Umsatz von über 12 Milliarden Dollar im Aktienhandel. übertrifft den Gipfel über den Handelsboom nach der Pandemie, berichtet das Wall Street Journal.
„Bisher läuft das Geschäft sehr gut und die Kunden sind sehr aktiv“, Goldman CEO David Solomon sagte Analysten. Diese Aktivität wird von Investoren vorangetrieben, die sich beeilen sind, ihre Portfolios mit jedem neuen Signal zu neu kalibrieren über die Entwicklung der Zollpläne von Präsident Donald Trump. Bei den größten Banken des Landes erzählen die Finanzergebnisse des ersten Quartals jedoch eine ganz andere Geschichte – eine, bei der Volatilität kein Gegenwind, sondern ein Umsatzmotor ist.
Doch trotz des Handelsbooms – und einer moderaten Rallye in den letzten Tagen – stecken die Bankaktien weiterhin tief im Minus. Der Sektor ist seit Jahresbeginn um rund 15 % gefallen, verglichen mit einem Rückgang von 8 % beim S&P 500 und 13 % beim Nasdaq.
Für Anleger stellt sich nun die Frage, ob die durch den Handel erzielten Gewinne nur ein Ausrutscher oder ein Wendepunkt für den Sektor sind.
Eine Gewinnflut wird zur Welle
Goldman Sachs hat am Montag die Gewinnzahlen veröffentlicht und einen Gewinnsprung von 15 % auf 4,74 Milliarden US-Dollar bzw. 14,12 US-Dollar pro Aktie gemeldet. Dieser Wert übertraf die Erwartungen der Wall Street und war auf starke Handelserlöse zurückzuführen.
Auch die Bank of America, die am Dienstag ihre Ergebnisse veröffentlichte, übertraf die Erwartungen und verzeichnete einen Gewinn pro Aktie von 0,90 US-Dollar bei einem Umsatz von 27,37 Milliarden US-Dollar. Wie Goldman Sachs führte sie den Aufschwung auf ihre Handelsabteilung zurück. CEO Brian Moynihan merkte an, dass die Bank auf einer Welle der Volatilität reite, warnte aber: „Wir stehen in Zukunft möglicherweise vor einer sich verändernden Wirtschaft.“
Citigroup konnte seine Ziele mit einem soliden Übertreffen erreichen: Der Nettogewinn im ersten Quartal belief sich auf 4,1 Milliarden Dollar oder 1,96 Dollar pro Aktie bei 21,6 Milliarden Dollar – ein Anstieg von 3% gegenüber dem Vorjahr. Die Ergebnisse waren in allen fünf Kerngeschäftsfeldern von Citi stark, mit herausragenden Leistungen in den Geschäftsbereichen Markt und Vermögen .
Aufbauend auf der Dynamik der letzten Woche
Und am vergangenen Freitag gab JPMorgan Chase einen Gewinn von 5,07 US-Dollar pro Aktie bei einem Umsatz von 46,01 Milliarden US-Dollar bekannt. Der bereinigte Gewinn pro Aktie betrug 4,91 US-Dollar, ohne Berücksichtigung eines einmaligen Gewinns aus der Übernahme von First Republic. Die Bereiche Handel, Investmentbanking und Vermögensverwaltung trugen allesamt zu diesem positiven Ergebnis bei.
Morgan Stanley meldete an diesem Tag einen Nettoumsatz von 17,7 Milliarden Dollar, gegenüber 15,1 Milliarden Dollar im Vorjahr. Damit wurden auch die Gewinnschätzungen übertroffen. Als Grund nannte das Unternehmen eine starke Dynamik im Handel und in der Vermögensverwaltung, was unterstreicht, wie breit gefächert die Gewinne im gesamten Finanzsektor sind – auch wenn die Anlegerstimmung noch nicht mitgezogen hat.
BlackRock lieferte ebenfalls folgende Ergebnisse: einen Umsatzanstieg von 12 % auf 5,28 Milliarden US-Dollar, einen bereinigten Gewinn je Aktie von 11,30 US-Dollar und einen Rekordnettozufluss von 84 Milliarden US-Dollar, angeführt von iShares-ETFs. Das Unternehmen verwaltet nun ein Vermögen von 11,58 Billionen US-Dollar.
Volatilität gleich Volumen
Warum also florieren die Banken inmitten dieses Chaos? Kurz gesagt: Volatilität ist gleich Volumen.
Wenn die Märkte unruhig sind – wie im gesamten ersten Quartal und in diesem Monat angesichts von Trumps veränderten Zollplänen noch stärker –, beeilen sich die Anleger, ihre Portfolios neu zu positionieren, sich abzusichern und auf der Suche nach sichererem Terrain zu sein. Diese Aktivität verursacht Handelsgebühren für die Banken, insbesondere in ihren Aktien- und Rentensparten.
Es ist ein wenig paradox: Während Marktturbulenzen häufig das Verbrauchervertrauen und die Geschäftsabschlüsse von Unternehmen beeinträchtigen, können sie für die Handelsabteilungen der Banken, die mit der Umsetzung dieser Reaktionen beauftragt sind, ein Glücksfall sein.
Erwarten Sie bloß keinen Boom bei Bankaktien
Dennoch bedeutet ein (oder zwei) boomende Handelsquartale nicht unbedingt, dass die Bankaktien kurz vor dem Durchbruch stehen. Historisch gesehen hinken Finanzwerte bei Erholungen tendenziell hinterher, insbesondere wenn die Aussichten für Zinssätze, Kreditqualität und Wirtschaftswachstum so trübe sind.
Beispielsweise dauerte es nach der Finanzkrise 2008 Jahre, bis Bankaktien wieder das Vorkrisenniveau erreichten – während sich Aktien aus Sektoren wie Technologie und Konsumgütern deutlich schneller erholten. Und selbst im Jahr 2020, als die Handelserlöse während der pandemiebedingten Volatilität sprunghaft anstiegen, führte dieser Aufschwung nicht zu einer dauerhaften Outperformance der Aktien.
Derzeit lassen die Wall-Street-Banken den Sturm, den sie nicht direkt verursacht haben, in aller Stille aussitzen. Ob sich dieser Erfolg in Begeisterung für ihre eigenen Aktien niederschlägt, ist eine ganz andere Frage, insbesondere angesichts der weiterhin drohenden wirtschaftlichen Risiken – und der noch nicht voll spürbaren Auswirkungen der Zölle auf die öffentliche Hand.
Dieser Inhalt wurde maschinell aus dem Originalmaterial übersetzt. Aufgrund der Nuancen der automatisierten Übersetzung können geringfügige Unterschiede bestehen. Für die Originalversion klicken Sie hier