Die Fed balanciert zwischen den widersprüchlichen Risiken eines schwächenden Arbeitsmarktes und steigender Preise, während die Regierung bei Beschäftigungs- und Inflationsdaten aufholt.
Kent Nishimura/Getty Images
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Im August 2003 eröffnete der Vorsitzende der Federal Reserve, Alan Greenspan, das jährliche Treffen in Jackson Hole für Wirtschaftspolitiker mit einer Rede, in der er die Schwierigkeit anerkannte, die US-Wirtschaft durch Zinssätze zu steuern.
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„Unsicherheit ist nicht nur ein wichtiges Merkmal der geldpolitischen Landschaft, sie ist das bestimmende Merkmal dieser Landschaft“, sagte Greenspan damals. sagte er damals. Er beschrieb die Aufgabe der Fed als ständige Übung im „Risikomanagement“, um sowohl stabile Preise als auch Vollbeschäftigung sicherzustellen, die Hauptverantwortlichkeiten, die der Zentralbank übertragen wurden.
Diese Worte lassen sich ebenso gut auf das nächste zweitägige Treffen der Federal Reserve anwenden, das für den 9. und 10. Dezember geplant ist. Für die Fed entwickelt es sich zu einer weiteren Übung im Ausbalancieren der sich widersprechenden Risiken eines schwächelnden Arbeitsmarktes und steigender Preise, während die Bundesregierung noch dabei ist, Berichte über Beschäftigungs- und Inflationsdaten zu veröffentlichen.
„Soweit ich weiß, ist das völlig beispiellos“, sagte David Wilcox, Senior Fellow am Peterson Institute of International Economics, der Greenspan bei der Ausarbeitung seiner Rede 2003 unterstützte, und fügte hinzu, es sei „außergewöhnlich“. Er verglich die aktuelle Situation mit einer Person, die ein Auto mit beschlagener Windschutzscheibe fährt.
Die Fed-Entscheidungsträger werden mit veralteten Regierungsdaten ausgestattet, da die Arbeitsmarktdaten für September und Inflationsberichte die neuesten verfügbaren Daten für sie sind. Das Bureau of Labor Statistics hat die beiden Oktober-Berichte abgesagt und die November-Datenveröffentlichungen für Mitte Dezember angesetzt.
Nun muss der Fed-Vorsitzende Jerome Powell eine Mehrheit im 12-köpfigen Federal Open Market Committee zusammenstellen, das tief gespalten ist, welchen Kurs es einschlagen soll. Entgegenwirkende Flügel sind aufgetaucht: Einer befürwortet die Senkung der Zinssätze, um einen ins Stocken geratenen Arbeitsmarkt zu retten, und ein anderer zieht es vor, sie unverändert zu lassen, um Preiserhöhungen zu vermeiden.
„Die Fed ist intern demokratischer geworden“, sagte David Wessel, Direktor des Hutchins Center of Fiscal and Monetary Policy am Brookings Institution, gegenüber Quartz. „Ein Fed-Präsident sagte mir in den Greenspan-Jahren, man hatte das Gefühl, wenn man in einer FOMC-Sitzung zu viel redet, würde Greenspan einen Knopf drücken und ein Amboss würde auf deinen Kopf fallen. Von [Ben] Bernanke an ist es viel mehr zu einem funktionierenden Ausschuss geworden.“
Investoren und Finanzanalysten erwarten, dass die Fed die Zinsen um weitere viertel Prozentpunkte senkt, das dritte und letzte Mal in diesem Jahr. Bei der letzten Fed-Sitzung im Oktober spielte Powell die Möglichkeit einer weiteren Zinssenkung diesen Monat zunächst herunter und nannte es „keine ausgemachte Sache“.
Das ist nicht mehr der Fall. Finanzmärkte bekamen ein großes Zeichen für eine weitere Senkung Ende November, als der Präsident der New Yorker Fed, John Williams — als Teil von Powells innerem Kreis betrachtet — sagte, er sehe „kurzfristig“ Raum für Zinssenkungen.
„John Williams gibt selten solche Signale“, sagte Wessel und fügte hinzu, er glaube, es sei ein „unmissverständliches“ Zeichen, um zu vermeiden, die Finanzmärkte zu überraschen, die zuvor die Möglichkeit einer viertel Punkt Senkung abgeschrieben hatten.
Bereits jetzt stellen Analysten großer Banken ihre Vorhersagen für die Zinsentwicklung der Fed im nächsten Jahr auf. Analysten der Bank of America $BAC prognostizierten zwei Zinssenkungen im Sommer des nächsten Jahres. Goldman Sachs $GS prognostiziert außerdem die gleiche Anzahl an Zinssenkungen im Jahr 2026. Beide Banken rechnen mit einer Zinssenkung um einen Viertelpunkt im Dezember.
