Ein herausragendes Quartal von Amerikas zweitgrößter Bank veranschaulicht größere Trends in Daten und der Wirtschaft.
Michael Nagle/Bloomberg via Getty Images
Die Nachricht verbreitet sich schnell im Finanzökosystem: Diese chaotischen Zeiten sind Hochzeiten für die größten Banken Amerikas.
Am Dienstag stiegen die Aktien von Wells Fargo $WFC um 7 %, Citigroup $C um 4 % und BlackRock $BLK um 3 %, während der KBW Bank Index um fast 2 % zulegte, obwohl Goldman Sachs $GS und JPMorgan $JPM im Minus schlossen. Während Washington sich neu organisiert und die Märkte volatil sind, profitiert der Sektor von der Turbulenz statt darunter zu leiden.
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Jetzt kommt die Bank of America $BAC, um die Botschaft zu untermauern und das Bild abzurunden. Die zweitgrößte Bank des Landes veröffentlichte am Mittwochmorgen Ergebnisse, die steigende Investmentbanking-Gebühren und steigende Handelserlöse zeigten, was veranschaulicht, wie sich die aktuellen Marktdynamiken in buchstäblichen Dividenden auszahlen. Um den Punkt zu unterstreichen, stieg die Aktie um etwa 5 % im vorbörslichen Handel.
Das Quartal der BofA hat die Erwartungen der Wall Street übertroffen, mit einem Nettogewinn von fast 9 Milliarden Dollar, was einem Anstieg von 23 % gegenüber dem Vorjahr entspricht, und einem Anstieg des Gewinns pro Aktie um 31 %. Der Umsatz stieg um 11 % und übertraf damit 28 Milliarden Dollar, angetrieben durch einen Rekordwert von 15,2 Milliarden Dollar im Nettozinseinkommen und um 43 % gestiegene Investmentbanking-Gebühren.
Auch die Einnahmen aus Handel und Vermögensverwaltung stiegen im zweistelligen Bereich — und tatsächlich verzeichnete jede große Abteilung im Vergleich zum Vorjahr höhere Gewinne, während die Ausgaben eng im Griff blieben. Mit anderen Worten, es war eine bemerkenswert breit gefächerte Reihe von Gewinnen für ein Unternehmen und einen Kreditgeber, der so groß und etabliert wie dieser ist.
Schaut man unter die Motorhaube, sagen die Quellen der Stärke viel über den Zustand der gesamten US-Wirtschaft aus. Das Kreditwachstum der Bank of America meistens stammt von wohlhabenden Kunden, die sich gegen steigende Portfolios verschulden, und von großen Unternehmen, die mehr Kredit nutzen, nicht von gewöhnlichen Haushalten, die selbstbewusst neue Schulden aufnehmen. Verbraucherdepots, obwohl reichlich vorhanden, generierten kaum eigenes Kreditwachstum.
Eine Möglichkeit, das Blockbuster-Quartal der Bank of America zu verstehen, ist als eine nuancierte Geschichte von „Reiche werden reicher“, dargestellt in den Bankgewinnen. Der größte Treiber des Profits war nicht die Kreditaufnahme der Main Street oder sogar ein Anstieg bei der Nutzung von Haushaltskreditkarten — es waren die Wohlhabenden und die Unternehmen, sozusagen. Vermögensverwaltungs-Kunden, die sich dank des Bullenmarktes bei Aktien wohlhabend fühlten, nahmen mehr Kredite auf, und große Unternehmen, ebenfalls flüssig, nutzten revolvierende Kreditlinien und zahlten hohe Gebühren, um Geschäfte abzuwickeln.
Inzwischen standen gewöhnliche Verbraucher im Grunde still: Die Einlagen wuchsen weiter, aber die Verbraucherkreditnachfrage bewegte sich kaum. Und diese ungenutzten Guthaben, die wenig oder keine Zinsen zahlen, wurden zur günstigen Finanzierung, die die reichsten Kunden der Bank antrieb, egal ob es sich um Einzelpersonen oder Geschäftskunden handelte. Vorsicht oder Trägheit unten trieb Risikobereitschaft und Gewinn oben an.
Aus dieser Perspektive betrachtet, handelt das Quartal weniger von einer breit angelegten wirtschaftlichen Gesundheit und viel mehr von Zinsdifferenzen und der anhaltenden Konzentration finanzieller Macht. Das Rekord-Nettozins-Einkommen der Bank of America basierte auf dem Spread zwischen dem, was der Massenmarkt für sein Geld verdient, und dem, was die Wohlhabenden und die Unternehmen daraus herausholen können, eine Erinnerung daran, dass Liquidität bergauf fließt. Die gleichen Kräfte, die die Vermögenspreise auf neue Höchststände treiben, polstern die Gewinne der Banken, indem sie die Menschen und Institutionen belohnen, die bereits Kapital besitzen.
Man könnte sagen: "Das ist nichts Neues, das ist nur Zinseszins", und man hätte recht. Es ist kein neues Phänomen, auch kein einfaches, und doch macht das Quartal der Bank of America — und das größere Muster der Bankgewinndaten von 2025 — es besonders anschaulich.
