Der Vorsitzende der Fed, Jerome Powell, sagt, dass offizielle Einstellungsdaten so überhöht sein könnten, dass die Wirtschaft tatsächlich Arbeitsplätze abbaut und nicht hinzufügt.
Al Drago/Bloomberg via Getty Images
Der Vorsitzende der Federal Reserve, Jerome Powell, fügte eine erschütternde Fußnote hinzu zur Zinssenkungsentscheidung am Mittwoch: Der US-Arbeitsmarkt könnte schwächer sein als bisher angenommen.
Bei seiner Pressekonferenz nach der Sitzung, sagte Powell, dass die Fed-Mitarbeiter glauben, dass die Regierung die monatliche Schaffung von Arbeitsplätzen um bis zu 60.000 Jobs überschätzt. Da veröffentlichte Daten zeigen, dass die Wirtschaft seit dem Frühjahr monatlich etwa 40.000 Arbeitsplätze hinzufügt, bedeutet Powells Aussage, dass die reale Zahl plausibel negativ sein könnte — im Umfang von 20.000 Arbeitsplätzen Rückgang pro Monat.
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„Wir denken, dass diese Zahlen übertrieben sind“, sagte Powell sagte, und warnte, dass das, was wie ein schwächerer Arbeitsmarkt aussieht, in Wirklichkeit eher einer ausgewachsenen Kontraktion ähneln könnte.
Das Potenzial für eine solche Kontraktion erklärt, warum die Fed trotz einer Arbeitslosenquote von immer noch Mitte 4 % und Überschriften, die ein moderates Wirtschaftswachstum suggerieren, in diesem Jahr ihre dritte Zinssenkung in Folge durchgeführt hat. Da wichtige Regierungsstatistiken nach dem verlängerten Shutdown in diesem Herbst verzögert oder gestört wurden, mussten sich die Fed-Beamten auf Indikatoren des Privatsektors verlassen, von denen viele auf eine Abschwächung des Arbeitsmarktes in verschiedenen Branchen und insbesondere bei Angestellten hindeuten.
Die potenzielle Fehlschätzung ergibt sich aus der Art und Weise, wie das Bureau of Labor Statistics die durch neue Unternehmen geschaffenen oder bei Unternehmensschließungen verlorenen Arbeitsplätze schätzt, bekannt als das „Geburt-Tod“-Modell. Ganz neue Unternehmen und geschlossene können nicht direkt befragt werden, daher die Notwendigkeit von Schätzungen. In den letzten Jahren hat dieses „Geburt-Tod“-Modell jedoch wiederholt die Realität überschätzt, was lange nach der Veröffentlichung offizieller Zahlen zu großen Abwärtskorrekturen führte.
Das BLS plant Anfang nächsten Jahres eine Überarbeitung, aber im Moment, räumte Powell ein, könnten die Entscheidungsträger teilweise im Blindflug sein. Laut Berichten des Wall Street Journalist das Problem mit dem „Geburt-Tod“-Modell nur eines von vielen Problemen, mit denen das BLS konfrontiert ist, darunter Personalmangel und jetzt ein erheblicher Rückstand, der durch den rekordverdächtigen Regierungsstillstand verursacht wurde.
Powell hat auch bemerkt dass es „ein wenig seltsam“ sei, dass Schlagzeilen über große Unternehmen, die Tausende von Mitarbeitern entlassen – wobei KI als ein Grund für die Kürzungen genannt wurde – sich bisher nicht in steigenden Zahlen von Menschen niedergeschlagen haben, die Arbeitslosigkeit suchen.
Alles in allem bringt Powells Erklärung die Gedanken der Fed mehr in den Fokus. Da die FOMC-Mitglieder verstehen, dass die Arbeitsmarktzahlen überschätzt sein könnten und dass das, was wie Wachstum aussieht, sich tatsächlich als Kontraktion herausstellen könnte, ist es weniger überraschend, dass sie versucht haben, den Arbeitsmarkt durch die drei Kürzungen im Jahr 2025 zu unterstützen, mit einer weiteren Kürzung für 2026 prognostiziert.
Sicherlich ist Powells Botschaft ungewöhnlich direkt, zumindest für ihn: Der Arbeitsmarkt könnte weit schwächer sein, als die offiziellen Zahlen vermuten lassen, vielleicht viel mehr im Einklang mit deutlich negativer Verbraucherstimmung. Auf jeden Fall, die nächste Woche lang verzögerten Arbeitsmarktdaten für Oktober und November – zusammen mit eventuellen Überarbeitungen – wird wahrscheinlich mehr Gewicht tragen und noch mehr Aufmerksamkeit erregen als üblich.
