Edelmetalle steigen aufgrund von Angst und Sorge, während Wachstumsaktien aufgrund von Liquidität und Optimismus in die Höhe schießen. Kann dieser unheimliche Markttrend tatsächlich anhalten?
Michael Nagle/Bloomberg via Getty Images
Edelmetalle und Wachstumsaktien steigen normalerweise nicht gleichzeitig. Eine steigt und die andere sinkt, eine sinkt und die andere steigt – ad infinitum.
Und doch, als das Jahr 2025 zu Ende geht, steigen Gold und Silber, während Technologiewerte gleichzeitig eine Rallye erleben. Es ist ein Phänomen, das zeigt, wie gespalten die Marktpsychologie geworden ist, mit sowohl Angst und Hoffnung herrschend.
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In den letzten Tagen hat Gold frühere Rekorde durchbrochen, dicht gefolgt von Silber, das ein Allzeithoch erreicht. Dies folgt auf einen Anstieg der Goldpreise um 70 % in diesem Jahr, wobei die Silberpreise noch schneller gestiegen sind und um 130 % zugenommen haben. Auch andere Edelmetalle haben sich diesem Trend angeschlossen.
Den historischen Aufschwung befeuert eine vertraute, aber kraftvolle und volatile Mischung von Kräften. Geopolitische Risiken – von energiebezogenen Spannungen zwischen den USA und Venezuela bis hin zu der jüngsten Eskalation des Russland-Ukraine-Konflikts – scheinen eine größere Nachfrage nach traditionellen sicheren Anlagen zu bewirken. Gleichzeitig scheint der Markt zunehmend zuversichtlich, dass die US-Notenbank auf eine lockerere Geldpolitik umschwenken wird im Jahr 2026 – nicht zuletzt, weil Präsident Donald Trump im Frühjahr einen Nachfolger für den Fed-Vorsitzenden Jerome Powell nominieren wird.
Mit der Möglichkeit eines weiteren Lockerungszyklus und gleichzeitig steigendem politischen Druck auf die Fed stehen die Zentralbanken weltweit vor einer Erhöhung der Goldreserven. Gleichzeitig bleiben die Zuflüsse in Edelmetall-ETFs hoch, ein Trend, der schrittweise zum Anstieg der zugrunde liegenden Anlagepreise beigetragen hat. Die Investoren sind eindeutig von der "Entwertungshandel" angetan, der die breite Rotation aus den sogenannten Fiat-Währungen.
Terminkontrakte im technologielastigen Nasdaq $NDAQ Composite deuteten auf einen positiven Start am frühen Montag hin. Der Index ist seit Jahresbeginn um etwa 21 % gestiegen, angetrieben durch die Marktdominanz der großartigen 7 und die enorme Begeisterung der Investoren für KI-Investitionen — auch wenn die Befürchtungen vor einer KI-Blase die Schlagzeilen beherrscht haben.
Nach einem schwächeren Start im Dezember erholten sich Technologiewerte und machten in den letzten Wochen verlorenen Boden wieder wett. Stimmung bezüglich KI-Ökonomie – insbesondere die Erwartung, dass die Berechnungskosten schneller fallen als die Einnahmen – hat geholfen, die Angst vor massiven Investitionsausgaben zu beruhigen.
Das letzte Mal, dass Gold und Wachstumsaktien eng im Einklang bewegten war während des Liquiditätsanstiegs in der Pandemie 2020 und Anfang 2021, als Notfall-Staatsanreize und extrem niedrige Zinssätze Investoren gleichzeitig sowohl zu sicheren Häfen als auch zu Risiken drängten. Gold stieg auf damals Rekordhöhen als Regierungen massive Defizite verzeichneten und Zentralbanken ihre Bilanzen ausweiteten. Gleichzeitig, Technologieaktien erholten sich von den Markttiefs Anfang 2020, als Unternehmen und Haushalte sich auf einen digitalen Alles-Ansatz umstellten.
Ob sich diese Trades langfristig als profitabel erwiesen, hängt davon ab, wie lange man ihnen folgt. Betrachtet man die letzten fünf Jahre, zeigen die Preisdiagramme eine Fülle von täglichen Volatilitäten. Aber alles in allem ist der Nasdaq um über 80% gestiegen seitdem, während Gold um über 130% gestiegen ist.
