Der Markt sieht auf den ersten Blick stark aus, aber einige Analysten warnen, dass eine Handvoll KI- und Technologiewerte für eine schmerzhafte Korrektur bepreist sein könnten.
Trotz all ihrer Turbulenzen hat die Wall Street ihre Sommergewinne gehalten, wobei der S&P 500 Index in den letzten 30 Tagen nahezu flach gehandelt wurde. Investoren beschäftigen sich weiterhin mit großen Themen wie dem US-Regierungsstillstand, dem Nahen Osten, Handelskriegen zwischen den USA, China und Indien sowie dem Einfluss von KI auf die Unternehmensgewinne.
Während viele Aktien durch diesen Trend faktisch am Boden gehalten wurden, gibt es nur wenige Überflieger, insbesondere im Technologiesektor, die den Markt deutlich übertreffen.
„An der Oberfläche scheint der US-Aktienmarkt stark zu sein und handelt in wenigen Prozentpunkten von den Allzeithochs entfernt. Allerdings ist meine Einschätzung, dass der Markt perfekt bewertet ist,“ sagte David Jaffee, ein erfahrener Aktienmarktanalyst und Gründer der Optionshandelsseite BestStockStrategy. „Die jüngste Rallye wurde unverhältnismäßig von einer Handvoll KI- und Halbleiteraktien angetrieben, die ihre Bewertungen in euphorische und ehrlich gesagt, unhaltbare Höhen getrieben haben.“
Der Trend lässt professionelle Vermögensverwalter fragen, ob die heutigen Marktstars möglicherweise die morgigen Kurseinbrüche erleben oder schlimmer.
„Historisch gesehen führen selbst revolutionäre Technologien zu Blasen, bei denen die letztlichen Gewinner dramatisch überbewertet werden, bevor eine signifikante Korrektur eintritt,“ sagte Jaffee. „Das könnte hier passieren, zumal der Markt in den letzten Jahren stark gestiegen ist, ohne eine ausgedehnte Korrektur.“
Andere Marktexperten sagen, dass der Large-Cap-Wachstumssektor insgesamt auf Grundlage der Bewertungen etwas teuer aussieht. „Was mehr auffällt, ist, dass die Top-5-Unternehmen (Nvidia $NVDA, Microsoft $MSFT, Apple $AAPL, Alphabet $GOOGL und Amazon $AMZN) fast 30 % des S&P 500 ausmachen,“ sagte Joseph M. Favorito, Managing Partner bei Landmark Wealth Management, LLC. „Das ist die größte Konzentration in den Top-5-Unternehmen seit 1964.“
Das bedeutet nicht, dass die großen Namen abstürzen müssen. „Sie könnten noch eine Weile weiter steigen,“ bemerkte Favorito. „Märkte können lange irrational bleiben.“
Angesichts der launischen Natur des Marktes ist es keine leichte Aufgabe, Top-Performing-Aktien zu identifizieren, die für einen Rückgang fällig sind. Doch es häufen sich Hinweise, dass bestimmte Aktien, die in die Höhe geschossen sind, eine Kursumkehr erleben werden, wobei diese drei Namen diese Liste anführen. (Alle bisherigen Jahresleistungen sind ab dem 21. Oktober.)
Jahresleistung: +141%
Palantir $PLTR, der in Denver, Colorado ansässige Spezialist für Softwareplattformen, ist in diesem Jahr um mehr als 120 % gestiegen, aber Marktexperten glauben nicht, dass dies so weitergehen kann.
„Es wird mit einer ehrlich gesagt absolut wilden Bewertung gehandelt, bei mehr als dem 200-fachen des Gewinns“, sagte Christian Harris, Chefanalyst bei Investing.co.uk. „Dieser Sprung wird einfach nicht durch das Gewinnwachstum gedeckt. Wenn also der KI-Buzz nachlässt oder die Gewinne ins Stocken geraten – was mindestens einer tun wird –, könnte Palantir gut unter den Ersten sein, die an Boden verlieren, und es hat viel zu verlieren.“
Jahresleistung: +82%
Harris bezeichnet Super Micro Computer als einen „überbewerteten Wachstumsstar“, da die SMCI-Aktien in diesem Jahr erheblich gestiegen sind, hauptsächlich dank der KI-Nachfrage. „Die Margen sinken und die Lagerbestände wachsen“, sagte er. „Wenn die Nachfrage nachlässt oder die Kosten so unkontrolliert bleiben, wie sie waren, würde es mich nicht überraschen, wenn ihr Preis ziemlich schnell stagniert oder fällt.“
Jaffee stimmt dieser Einschätzung zu und fügt hinzu, dass SMCI zwar ein echtes Unternehmen mit echten Gewinnen ist, „aber seine Bewertung ein Niveau erreicht hat, das Jahrzehnte makelloser Ausführung einpreist.“
Jahresperformance: +31%
„Meiner Meinung nach sind viele der KI-Aktien perfekt bewertet und bieten wenig oder keine Sicherheitsmarge, einschließlich Nvidia“, sagte Robert R. Johnson, Professor für Finanzen, Heider College of Business, Creighton University. „Die Aktie wird mit dem 339-fachen des normalisierten Gewinns und einem Verkaufspreis zu Umsatz-Multiplikatoren von 26 gehandelt. Vieles muss richtig laufen, um diese Preis-Multiplikatoren zu rechtfertigen."
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