Ein solides Gewinnwachstum krönte JPMorgans starkes Jahr 2025, aber Trumps Druckkampagne auf Kreditkartenzinsen sorgt für neue Unsicherheit.
Eva Marie Uzcategui/Bloomberg via Getty Images
JPMorgan $JPM hat gerade ein Rekordjahr mit einem besser als erwarteten vierten Quartal abgeschlossen, was beweist, wie profitabel 2025 für die größte Bank an der Wall Street war.
Doch mit Blick in die Zukunft wird der Ausblick trüber, da ein turbulentes politisches Umfeld das Bild der Bank für 2026 verkompliziert.
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Für das am 31. Dezember endende Quartal berichtete JPMorgan angepasste Gewinne von 5,23 $ pro Aktie, was die Erwartungen übertraf Straßenerwartungen von 5 $. Der Umsatz belief sich auf 46,7 Milliarden $, über Prognosen von 46,2 Milliarden $. Insgesamt rundeten die bereinigten Ergebnisse ein Jahr ab, in dem JPMorgan von der Marktvolatilität und der damit verbundenen intensiven Handelsaktivität, einem angemessenen Niveau an Deal-Making und einer starken Kundennachfrage in seinen Märkten und Vermögensgeschäften profitierte.
In Bezug auf das Gesamtjahr, schien der Schwung am größten im zweiten und dritten Quartal zu sein – was für große Banken nicht ungewöhnlich ist – wobei die drei Zinssenkungen der Federal Reserve am Jahresende etwas zu spät kamen, um die Gewinne bedeutend zu steigern oder die Margen zu drücken. Dennoch hielt das breitere Thema an. Große Banken schnitten gut im Hochzins-, Hochvolatilitätsumfeld von 2025 ab, gestützt durch erhöhtes Marktinteresse und den fortschreitenden Anstieg der Vermögenspreise.
Auf der Verbraucherseite, JPMorgans Ergebnisse zeigen weiterhin relativ stabile Kreditbedingungen. Die Ausgaben haben sich gehalten, die Zahlungsausfälle bleiben überschaubar, auch wenn sie leicht ansteigen, und das Privatkundengeschäft bleibt eine der zuverlässigsten und materiellsten Gewinnquellen des Unternehmens. Kreditkarten generieren weiterhin übergroße Renditen, da die Kreditkosten hoch bleiben.
Am Wochenende warnte Präsident Donald Trump dass Kreditkartenanbieter „das Gesetz brechen“ würden, wenn sie es versäumten, die Zinssätze für ein Jahr bei 10 % zu deckeln, trotz des fehlenden Gesetzes oder der Exekutivgewalt, um ein solches Limit durchzusetzen. Die Banken waren diese Woche auf eine Siegesrunde vorbereitet, aber die Kommentare lösten den Ausverkauf am Montag bei kartenlastigen Unternehmen aus.
Industrie-Lobbyarbeit und rechtliche Herausforderungen würden wahrscheinlich jeden Versuch, eine Obergrenze durchzusetzen, abschwächen oder verzögern. Doch die Episode zeigt, wie anfällig Banken für politische Schwankungen bleiben – und für das Risiko von politisiertem Druck auf profitable Geschäftsfelder. Mit Trumps öffentlichem Angriff auf Regulierungsbehörden und die Federal Reserve, werden Bankmanager nicht so subtil ermutigt, darauf zu achten, was sie über Politik und Wirtschaft sagen.
Diese Spannung wird wahrscheinlich über JPMorgans Ergebnistelefonat hängen, unabhängig vom bereinigten Ergebnis. Einfach gesagt, solide Fundamentaldaten bieten möglicherweise nicht viel Schutz, wenn das politische Risiko so hoch ist.
Anfang dieses Jahres hat ein leitender JPMorgan-Stratege, Michael Cembalest, öffentlich eingeräumt, eine Kundenpräsentation selbst zensiert zu haben und Teile eines Berichts aus Sorge gestrichen zu haben, wie Kritik an der Politik Aufmerksamkeit erregen könnte. Es war ein aufschlussreiches Eingeständnis, das Wellen schlug an der Wall Street. Monate später scheint es nun ein Paradebeispiel dafür zu sein, wie unter Trump politischer Druck wirken kann, ob direkte oder formale Vollzugsmaßnahmen ergriffen werden oder nicht. Die Regierung setzt ihren Kurs fort, wahrgenommene Gegner ins Visier zu nehmen in Wirtschaft, Medien und Regulierungsinstitutionen.
Für Bankmanager besteht das Risiko, ein politisches Ziel zu werden, was Vorsicht wie den klugen Schritt aussehen lassen kann, selbst nach starken Ergebnissen. Ob eine Serie starker Ergebnisse Führungskräfte von diesem abschreckenden Effekt isoliert oder das Weiße Haus auf den Plan ruft, ist nun die offene Frage.
