Netflix-Aktien sind wie ein Blockbuster, den man gesehen haben muss — und Investoren fordern eine Fortsetzung der gewaltigen Zahlen des ersten Quartals.
Cheng Xin/Getty Images
Die Wall Street hat in diesem Jahr die Netflix $NFLX-Aktie im Blick behalten, aber jetzt wollen die Anleger wissen, ob die Geschichte noch Potenzial hat. Der Streaming-Gigant wird am Donnerstag nach Börsenschluss seine Ergebnisse für das zweite Quartal bekannt geben, und die Erwartungen sind hoch.
Analysten prognostizieren einen Umsatz von 11,1 Milliarden US-Dollar (ein Anstieg um etwa 16 % gegenüber dem Vorjahr) und einen Gewinn pro Aktie von 7,07 US-Dollar (ein Sprung von 45 %), angetrieben von Preiserhöhungen, Werbemomentum und fortgesetzter globaler Expansion. Dies wäre das dritte Quartal in Folge mit beschleunigtem Wachstum für Netflix - und würde seine Preismacht bestätigen, zu einem Zeitpunkt, an dem die meisten Verbrauchsplattformen zurückstecken.
Schließen Sie sich über 500.000 Lesern an, die ihren Tag mit Quartz beginnen.
Mit dem Abonnieren stimmen Sie unseren Nutzungsbedingungen und unserer Datenschutzrichtlinie zu.
Aber die Aktie wird wie ein Blockbuster eingepreist - und die Anleger fordern eine Fortsetzung von den beeindruckenden Zahlen des ersten Quartals. Die Netflix-Aktien sind in diesem Jahr bereits um 42 % gestiegen (verglichen mit 8 % für den Nasdaq $NDAQ und 7 % für den S&P 500) und werden fast zum 44-fachen des erwarteten Gewinns gehandelt. Die Marktkapitalisierung des Streaming-Giganten (532 Milliarden US-Dollar) ist mehr als doppelt so hoch wie seine Bewertung zu Beginn des Jahres 2024.
Bei so hohen Maßstäben könnte selbst ein kleiner Ausrutscher – oder ein unklarer Ausblick – die Anleger verunsichern. Der Optionsmarkt kalkuliert mit einer Kursbewegung nach Bekanntgabe der Ergebnisse von etwa 6 %, was bedeutet, dass allein aufgrund der Ergebnisse mehr als 30 Milliarden US-Dollar Marktwert bewegt werden könnten.
Und dennoch, Netflix hat zwei entscheidende Vorteile in diesem Quartal: operative Hebelwirkung und Monetarisierungsbreite. Analysten sehen dies weithin sowohl als Margen- als auch als Umsatzgeschichte – und das aus gutem Grund. Die operative Marge von Netflix wird im zweiten Quartal voraussichtlich 33 % erreichen, ein Spitzenwert in einem Quartal, in dem die Gewinnspannen des S&P 500 voraussichtlich schrumpfen werden.
Jessica Reif Ehrlich von der Bank of America $BAC bleibt optimistisch mit einem Kursziel von 1.490 US-Dollar – einem Aufschlag von etwa 19 % – und bezeichnet Netflix als „unübertroffen in der Streaming-Skalierung“ und hebt Live-Inhalte und Werbung als wesentliche Wachstumsfaktoren hervor. Alicia Reese von Wedbush, die ein Ziel von 1.400 US-Dollar beibehält, sagt, dass kürzliche Preiserhöhungen und steigende Werbeeinnahmen das Jahr 2025 antreiben werden, wobei Erfolge im Werbe-Segment das Wachstum im Jahr 2026 ankurbeln werden. Auch Jefferies bleibt an Bord und verweist auf starkes Potenzial der Werbemonetarisierung und ein robustes Content-Portfolio für das zweite Halbjahr.
Das gesagt, hat David Joyce von Seaport Netflix Anfang dieses Monats auf „Neutral“ herabgestuft und in einer Kundenmitteilung davor gewarnt, dass „ein Großteil der langfristigen Chancen bei diesem Preis in die Aktien eingepreist ist und das Unternehmen Zeit braucht, um die Erwartungen in den Bereichen Werbung, Inhalte-Aggregation, Erfahrungen und erneute Expansion zu erfüllen.“ Auch Citi hat kürzlich seine Aussichten auf „Neutral“ mit einem Kursziel von 1.250 US-Dollar gesenkt und dabei Bedenken hinsichtlich der Bewertung und einem Fokus auf Werbetechnologie-Metriken hervorgehoben. Daniel Morgan, Senior Portfolio Manager bei Synovus Trust Co., sagte Bloomberg: „Netflix-Aktien sind für Perfektion gepreist, es gibt nicht viel Spielraum für Fehler. … Jeder erwartet, dass die zweite Jahreshälfte wirklich stark wird.“
Das Netflix von 2025 unterscheidet sich von dem Netflix von vor nur ein paar Jahren. In den letzten 18 Monaten hat das Unternehmen eine Strategie verfolgt, die Werbung, Live-Events, Lizenzen, Familieninhalte und sogar Sport umfasst. Im Zentrum dieser Strategie steht seine werbeunterstützte Stufe, die in wichtigen internationalen Märkten stetig erweitert wird. Analysten schätzen, dass Netflix' Werbeeinnahmen in diesem Jahr 4 Milliarden Dollar übersteigen könnten, gegenüber etwa 2,1 Milliarden Dollar im Jahr 2024. Das Unternehmen hat die Werbelast gering gehalten — vier bis fünf Minuten pro Stunde — während es seine Werbekundenbasis, insbesondere in internationalen Märkten, wo das Wachstum am stärksten ist, ausgebaut hat.
Wedbush-Analysten sagten in einer kürzlichen Notiz: „Während das massive Abonnentenwachstum im Jahr 2024 der Hauptantrieb war, erwarten wir, dass Preiserhöhungen das Umsatzwachstum im Jahr 2025 antreiben werden und die Werbestufe im Jahr 2026 die Umsätze weiter steigern wird.“
Dieser globale Maßstab wird zu einem größeren Teil der Geschichte. Analysten sagen, dass Preiserhöhungen in Lateinamerika und Europa, dem Nahen Osten und Afrika (EMEA) reibungslos verlaufen sind, während das Canal+-Bundle in Frankreich — das mobilen Abonnenten Zugang zu Netflix gewährt — möglicherweise eine Blaupause für regionale Partnerschaften bietet.
Neben der Werbung setzt Netflix weiterhin auf seine Preismachtdemonstration. Das Unternehmen erhöhte die monatlichen Abonnementpreise in mehreren Ländern Anfang dieses Jahres, als Teil einer breiteren Anstrengung, den durchschnittlichen Umsatz pro Nutzer zu erhöhen. Variety berichtete, basierend auf einer kürzlich durchgeführten TD Cowen-Umfrage, dass 54% der Netflix-Abonnenten sagten, sie wären mit einer Preiserhöhung von 1 Dollar oder mehr pro Monat einverstanden, gegenüber 49% in einer ähnlichen Umfrage im Vorjahr. Dies deutet auf eine steigende Toleranz unter den Nutzern für moderate Preiserhöhungen hin, auch wenn die Streaming-Landschaft immer überfüllter wird.
Engagement bleibt eine entscheidende Frage, insbesondere zum Übergang ins dritte Quartal. Die Nielsen-Daten vom Juni zeigten, dass Streaming sowohl Rundfunk als auch Kabel zum ersten Mal übertraf — und Netflix war für 42% dieses monatlichen Streaming-Wachstums verantwortlich. Doch ein leichterer vierteljährlicher Inhaltskalender könnte in der zweiten Hälfte Druck auf die Engagement-Kennzahlen ausüben. Einige Analysten beobachten, ob große Serien oder Live-Events das Engagement signifikant steigern können.
Netflix dominierte auch im zweiten Quartal das Gespräch über Inhalte, dank der letzten Staffel von „Squid Game“, und Gen Z-freundliche Shows wie „Ginny & Georgia“ und „The Summer I Turned Pretty“ haben weiterhin starke Beteiligung gezeigt und geholfen, Netflix eine jüngere Demografie zu sichern, während sich die Plattform auf einen Übergang der Inhalte vorbereitet, der bis ins Jahr 2026 geht. Im Kern dieses Übergangs steht „Stranger Things“, Netflix' wertvollstes Franchise, das später in diesem Jahr mit seiner fünften und letzten Staffel zurückkehren wird.
Doch einer der strategischsten Schritte des Unternehmens im zweiten Quartal hatte möglicherweise nichts mit Jugendlichen zu tun, sondern alles mit Kleinkindern. Netflix schloss einen hochkarätigen Lizenzvertrag mit Frau Rachel, der Vorschulpädagogin, deren YouTube-Sing-along-Videos für Millionen von Familien zur Pflicht geworden sind. Im Rahmen der Vereinbarung werden Frau Rachels bestehende Videos nicht exklusiv an Netflix lizenziert (zunächst vier „kuratierte Zusammenstellungen“, weitere Veröffentlichungen sind geplant), wodurch die Plattform ein starkes Angebot im Markt für unter 6-Jährige erhält.
Netflix setzte auch seine Expansion in den Live-Sport fort und strahlte im zweiten Quartal hochkarätige Boxveranstaltungen aus, darunter ein Match zwischen Katie Taylor und Amanda Serrano. Der Streaming-Dienst bereitet sich auf einen viel größeren Auftritt später in diesem Jahr vor, wenn er zwei NFL-Spiele am ersten Weihnachtstag übertragen wird. Das Unternehmen hat deutlich gemacht, dass es nicht versucht, ESPN zu kopieren, sondern auf wichtige Veranstaltungen abzielt, die Gelegenheitszuschauer anlocken und die kulturelle Relevanz der Plattform verstärken, ohne dass Rund-um-die-Uhr-Rechte erforderlich sind.
Hinter den Kulissen investiert Netflix auch in Gaming und AI-gesteuerte Produktionstools. Derzeit hat das Unternehmen mehr als 100 Spiele in Entwicklung, und die Führungskräfte haben Pläne angedeutet, Gaming direkter in seine Kern-App zu integrieren. Auf der Produktionsseite sagen Insider, dass Netflix generative KI für Lokalisierung, Animation und sogar Teile der kreativen Entwicklung nutzt, mit dem Ziel, die Markteinführungsgeschwindigkeit zu verbessern und die globalen Produktionskosten zu senken.
Trotz des gesamten Schwungs ist die Bewertung von Netflix anspruchsvoll. Bei den Gewinnen am Donnerstag und dem anschließenden Anruf — mit den Co-CEOs Ted Sarandos und Greg Peters, dem Finanzvorstand Spence Neumann und dem Vizepräsidenten für Finanzen/IR und Unternehmensentwicklung Spencer Wang — muss das Unternehmen sowohl ein starkes Quartal als auch eine überzeugende Zukunftsgeschichte liefern. Analysten werden nach Anzeichen suchen, dass die Anzeigenstufe weiterhin profitabel skalieren kann, dass weitere Preiserhöhungen nicht zu Abwanderungen führen und dass die neuen Wachstumssäulen — Live-Ereignisse, Gaming, Familien-IP — in den nächsten 12 bis 18 Monaten signifikant zum Ergebnis beitragen könnten.
Das Durchgreifen gegen das Teilen von Passwörtern bescherte Netflix ein großes 2024. In diesem Quartal geht es darum, zu beweisen, dass das, was als Nächstes kommt, nicht nur ein Ein-Staffel-Bogen ist.
