Googles Vorstoß mit TPUs und Metas Interesse erschütterten Nvidia-Aktien, aber Wedbush sagt, dass das KI-Rennen immer noch durch Jensen Huangs Ecke des Rings läuft.
I-Hwa Cheng/AFP via Getty Images
Diese Woche deutete Google $GOOGL an, dass es bereit ist, AI-Chips zu einem Wettkampf zu machen und damit in eine Spur einzudringen, die Nvidia $NVDA fast luftdicht gehalten hat. Die beiden Aktien schnellten in die Höhe. Analysten sprangen auf die Schlagzeile an. Gerüchte verbreiteten sich. Aber Wedbush-Analyst Dan Ives ist nicht erschüttert – er bezeichnete Nvidia als den „unbestrittenen Rocky Balboa Champion“ des AI-Booms in einer Mitteilung am Mittwochmorgen.
„Es gibt ein Unternehmen auf der Welt, das die Grundlage für die AI-Revolution ist, und das ist Nvidia“, schrieb Ives und bezeichnete CEO Jensen Huang weiterhin als den „Paten der AI“ mit „der besten Position und dem besten Blickwinkel“ auf die Unternehmensnachfrage. Laut Ives ist Nvidia das Unternehmen, das die Schläge einsteckt und trotzdem das Tempo vorgibt. „Die AI-Revolution beginnt und endet heute mit Nvidia“, schrieb er, „und das wird sich in naher Zukunft an der Chip-Front nicht ändern.“
Dennoch scheint Google nicht geneigt zu sein, ohne Kampf unterzugehen. Laut einem aktuellen Bericht von The Information, ist Meta $META in Gesprächen, um die TPUs von Google nicht nur in der Google Cloud zu nutzen – wo die TPUs seit Jahren leben – sondern ab 2027 auch in den Rechenzentren von Meta einzusetzen, wobei auch frühere gemietete Kapazitäten auf dem Tisch liegen.
Das ist eine größere Veränderung, als es klingt. Jahrelang hat Google die TPUs in seinem Ökosystem versteckt gehalten, eine Art proprietärer Vorteil, den es selten zu kommerzialisieren versuchte. Sie für den Einsatz in einer fremden Infrastruktur zu öffnen, lässt es so aussehen, als würde Google sich wie ein Chiplieferant verhalten und nicht nur als Cloud-Anbieter.
Die Google-Mutter Alphabet Aktie stieg aufgrund der Nachricht.
Die Nachfrage nach Nvidias Blackwell-Chips bleibt „außergewöhnlich“, schrieb Ives, eine Art von angebotsbeschränkter Bonanza, die Investoren in moderner Hardware wirklich nicht gesehen haben. Jeder Dollar, der in Nvidias Stack investiert wird, produziert laut Wedbush einen Multiplikator von 8 bis 10 im gesamten Tech-Ökosystem – eine Zahl, die praktisch die Reaktion der Wall Street erklärt, selbst auf bescheidene Wettbewerbserschütterungen überzureagieren. Und die Investitionspläne der großen Technologieunternehmen verdünnen die These nicht gerade: Wedbush erwartet Ausgaben in Höhe von 550–600 Milliarden Dollar im Jahr 2026, gegenüber etwa 380 Milliarden Dollar in diesem Jahr, eine großzügige Bahn, die es jedem potenziellen Herausforderer ermöglicht, sich zu stärken, ohne den Marktführer zu schwächen.
In Ives’ Welt sieht Googles TPU-Vorstoß — und selbst die Gewinne von AMD $AMD und die Design-Siege von Broadcom $AVGO — weniger wie eine Bedrohung für Nvidia aus und mehr wie die natürliche Verbreitung eines Booms. Der Analyst holte sogar seinen Lieblingstimestamp hervor und nannte dies einen „1996-Moment … und KEIN 1999-Tech-Bubble-Moment“.
Ives’ Überzeugung landet in einem Moment, in dem die Chipwelt jede Bewegung des Marktes aufsaugt, als wäre es ein Referendum über den gesamten KI-Boom. Nvidias China-Pipeline und der vertraute Chor von „KI-Blase“-Warnungen trotz Blockbuster-Erträgen. Fügen Sie Michael Burrys jüngste Put-Position auf Nvidia hinzu, und Sie erhalten einen Markt, der nur ein wenig darauf vorbereitet ist, jedes Anzeichen von Wettbewerb zu überinterpretieren.
Die Öffnung der TPUs für den Einsatz in den Einrichtungen anderer Unternehmen ist die aggressivste Version von Googles Chip-Strategie bisher, und Meta prüft keine Hardware, von der es glaubt, dass sie keine Chance hat, zu skalieren. Wenn Meta in irgendeiner bedeutungsvollen Weise mitmacht, erhält es Hebelwirkung auf Preis und Angebot; Google bekommt einen Vorzeigekunden; und Nvidia verliert den Komfort, das größte Logo im Gespräch zu sein.
Googles neuester TPU – der v7 „Ironwood“ – liefert eine Spitzenleistung von etwa 4.614 TFLOPS und 192 GB HBM3e-Speicher, mit einer Speicherbandbreite im Bereich von Nvidias Blackwell-Chips. Der Verkauf von TPUs in Kundenanlagen ist ein echter strategischer Wechsel, und dass Meta sie evaluiert, ist das klarste Zeichen dafür, dass Hyperscaler mehr Kontrolle, mehr Angebot und mehr Verhandlungsmacht wollen. Google dreht die Hitze auf, weil es kann.
Nennen Sie dies eher einen Warnschuss als einen Knockout. Ja, Google hat den Ring betreten, aber Ives sagt, dass Nvidia immer noch der Kämpfer ist, an dem sich alle messen – derjenige, der immer noch das Tempo vorgibt, derjenige, auf den die Straße weiterhin wettet, und derjenige, von dem er behauptet, dass er noch lange nicht in den späten Runden ermüdet. Schon ein Gerücht über Konkurrenz kann Milliarden von Dollar erschüttern. Wettbewerber können die Aufzeichnung ansehen, aber der Champion ist zumindest vorerst immer noch der Champion.
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