IPO-Börsengänge von Penny Stocks steigen auf ein Niveau, das seit den 1980er Jahren nicht mehr gesehen wurde, dank provisionsfreier Handels-Apps, kryptoaffiner Privatanleger und abgelenkter Regulierungsbehörden.
Michael M. Santiago/Getty Images
Ein Nudelrestaurant in Hongkong möchte Ihnen Aktien für 4 $ pro Aktie verkaufen. Dasselbe gilt für ein amerikanisches Tech-Startup, von dem Sie noch nie gehört haben, sowie Dutzende anderer wenig bekannter Unternehmen aus aller Welt.
In diesem Jahr haben bereits mehr als 90 Penny Stocks Börsengänge durchgeführt, ein Anstieg gegenüber den 77 im Jahr 2024. Die Börsengänge von Penny Stocks schnellen auf ein Niveau hoch, das seit den 1980er Jahren nicht mehr erreicht wurde, da eine Mischung aus provisionsfreien Handels-Apps, krypto-affinen Privatanlegern und abgelenkten Regulierungsbehörden ideale Bedingungen für kleine Unternehmen schafft, um den US-Markt anzuzapfen.
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Während sich diese extrem günstigen Aktien im Vergleich zu teuren Angeboten der "Magnificent Seven" zugänglich anfühlen, ist die Erfolgsbilanz brutal: Börsengänge von Penny Stocks verlieren typischerweise 60 % ihres Wertes innerhalb von drei Jahren und schneiden laut Jay Ritter, einem Finanzprofessor der University of Florida, der seit Jahrzehnten Börsengänge verfolgt, um etwa 90 Prozentpunkte schlechter ab als der breitere Markt.
"Im Durchschnitt verlieren die Investoren ihre Hemden", sagte Ritter.
Penny Stocks florierten in den 1980er Jahren, bis Nasdaq $NDAQ die Listing-Anforderungen verschärfte, und verschwanden dann im Wesentlichen, so Ritter. Die Penny Stock-Vorschriften der SEC von 1990 erwiesen sich als wirksam bei der Schließung berüchtigter Unternehmen.
Die Zahlen begannen 2021 zu steigen, angetrieben von den pandemiebedingten Bedingungen, die spekulative Investitionen unwiderstehlich machten. Billiges Geld aus nahezu Nullzinsen, Stimulus-Schecks, die auf Bankkonten landen, und Millionen von gelangweilten Amerikanern, die provisionsfreie Handels-Apps wie Robinhood entdecken, schufen perfekte Bedingungen für eine Wiederbelebung der Penny Stocks. Was einst eine Verkaufspräsentation eines lizenzierten Brokers erforderte, geschieht jetzt mit ein paar Fingertipps auf einem Bildschirm.
Eine Penny-Aktie bedeutet nicht unbedingt Betrug. Die SEC definiert Penny-Aktien einfach als Aktien, die unter 5 US-Dollar pro Aktie gehandelt werden. Allerdings hat die niedrige Eintrittsbarriere sowohl legitime kleine Unternehmen als auch fragwürdige Betreiber angezogen, die versuchen, in die US-Kapitalmärkte einzudringen.
Oft ist das Problem laut Ritter nicht offensichtlicher Betrug, sondern strukturelle Probleme. Ein Angebotspreis von 4 US-Dollar pro Aktie mag günstig erscheinen, aber wenn Unternehmen den Markt mit Aktien überfluten, kann der gesamte Marktwert das übersteigen, was das Unternehmen realistischerweise unterstützen kann. Der Aktienkurs fällt dann zwangsläufig, wenn der Markt die Bewertung korrigiert.
Das Missverhältnis in der Skalierung ist in diesem Jahr im Penny-Aktien-Pipeline deutlich sichtbar. Viele der diesjährigen Penny-Aktien-Börsengänge stammen von kleinen chinesischen und Hongkonger Unternehmen, die Ritter als kleine Restaurants und obskure Hersteller beschrieb.
"Das sind wie Hongkonger Nudelgeschäfte, nicht Alibaba", sagte er.
Wie kommen diese kleinen Unternehmen so leicht in die US-Kapitalmärkte? Laut Benjamin Schiffrin, Direktor für Wertpapierpolitik bei Better Markets, einer gemeinnützigen Interessengruppe, hat der jahrelange Fokus der SEC auf die Durchsetzung von Kryptowährungen eine Öffnung für Penny-Aktien-Promotoren geschaffen. Während Regulierungsbehörden hochkarätige Krypto-Fälle verfolgten, gerieten Penny-Aktien aus dem Blickfeld.
Unter der Trump-Administration ziehen sich die Bundesregulierungsbehörden von Krypto-Untersuchungen zurück, ohne die Durchsetzungsmaßnahmen anderswo umzulenken. Die SEC hat bereits begonnen, die im Jahr 2024 eingeführten Offenlegungsregeln für SPACs zu streichen, die dazu entwickelt wurden, Privatanleger vor riskanten Blankoscheck-Unternehmen zu schützen, die wie Penny-Aktien mit Versprechen von leicht verdientem Geld auf unerfahrene Anleger abzielen. Die Abschwächung dieser Schutzmaßnahmen signalisiert laut Schiffrin den Penny-Aktien-Emittenten, dass die regulatorische Küste frei ist.
"Sie können sehen, dass Anleger im Bereich der Penny-Aktien denken, die SEC wird einen ähnlichen Standpunkt zu Penny-Aktien einnehmen, anstatt zu versuchen, herauszufinden, wie man sie besser regulieren kann", sagte Schiffrin.
Die regulatorische Verschiebung ermutigt Unternehmen, die Grenzen zu testen. Schiffrin betrachtet Penny Stocks im Wesentlichen als die Aktienmarktversion von Meme Coins – beide nutzen dieselbe Anlegerpsychologie der Angst, etwas zu verpassen. Aber Penny Stocks bieten Promotern einen Vorteil: Sie sind tatsächliche Wertpapiere, die der bundesstaatlichen Aufsicht unterliegen, was den Anlegern ein falsches Gefühl der Sicherheit gibt, während sie dennoch die gleichen explosiven Gewinne versprechen, die Meme-Coin-Spekulanten anziehen.
Das Problem, so Schiffrin, besteht darin, dass traditionelle SEC-Warnungen über die Risiken von Penny Stocks weitgehend verschwunden sind, wodurch Kleinanleger denselben Pump-and-Dump-Plänen ausgesetzt sind, die den Markt vor Jahrzehnten geplagt haben.
Das Wiederaufleben von Penny Stocks spiegelt laut James Park, Professor für Rechtswissenschaften an der UCLA, ein zeitloses Muster in der Anlegerpsychologie wider. Wenn die Märkte neue Höchststände erreichen, fühlen sich Kleinanleger unvermeidlich, als hätten sie den Zug der großen Gewinner verpasst, und beginnen, nach der nächsten Gelegenheit zu suchen, die sie sich tatsächlich leisten können. Da Bitcoin die Marke von 100.000 US-Dollar überschreitet und Unternehmen wie Nvidia $NVDA und Microsoft $MSFT im Jahr 2025 Marktkapitalisierungen von 4 Billionen US-Dollar erreichen, ist dieses Gefühl derzeit besonders ausgeprägt.
"Dies ist eine ziemlich bemerkenswerte Zeit in Bezug auf die Bereitschaft der Anleger, Risiken einzugehen", sagte Park. "Unternehmen werden das ausnutzen wollen."
Der Reiz ist mathematisch, sagte Park. Penny Stocks bieten die psychologische Befriedigung, Tausende von Aktien für den Preis einer einzigen Tech-Aktie zu besitzen, die, wenn sie sich verzehnfacht, spektakuläre prozentuale Renditen generieren könnte, die bei etablierten Unternehmen unmöglich wären.
Natürlich funktioniert diese Mathematik auch umgekehrt. Viele Penny Stocks sind im Wesentlichen wertlos, was bedeutet, dass Anleger ihre gesamte Investition verlieren können. Die dünnen Handelsvolumina machen Manipulationen einfacher als bei etablierten Unternehmen.
Für diejenigen, die bereit sind, dieses Risiko einzugehen, kann die Mathematik verlockend erscheinen. Der Reiz besteht darin, Tausende von Aktien für Kleingeld zu besitzen, mit der verlockenden Möglichkeit, dass aus ein paar Cent Dollar werden könnten.
„Das ist die Hoffnung“, sagte Park. „Aber man muss sehr viel Glück haben, um so etwas zu finden, und man kann auch sein ganzes Geld verlieren.“
