Kate Moore, Leiterin des Themenbereichs „Thematisches Investieren“ im Global Allocation Team von BlackRock, sprach mit Quartz für die neueste Folge unseres „Smart Investing“-Videos Serie.
Sehen Sie sich das Interview oben an und schauen Sie sich das Transkript unten an. Das Transkript dieses Gesprächs wurde aus Gründen der Länge und Klarheit leicht bearbeitet.
Andy Mills (AM): So Bei Reddit steht diese Woche ein großer Börsengang an. Es sind viele Deals in Planung. Warum passiert das gerade jetzt?
Kate Moore (KM): Ja, nun, der IPO-Markt war im Grunde das ganze Jahr 2023 lang eingefroren, und es kam nichts durch. Also selbst qualitativ hochwertige Unternehmen, die darauf vorbereitet waren auf den Markt zu kommen, um mehr Investoren für sich zu gewinnen, war nicht möglich. Und jetzt, wo sich der Markt stabilisiert hat und es ähnliches gibt Da wir ein großes politisches Ergebnis vor uns haben, nämlich dass die Fed irgendwann die Zinssätze senken wird, hat sich der Markt geöffnet noch einmal. Wir sehen also im Laufe dieses Jahres nicht nur mehr Börsengänge, sondern auch mehr Sekundäremissionen Das sind großartige Neuigkeiten. Wir wollen Zugang zu diesen Unternehmen auf dem öffentlichen Markt haben. Dadurch werden einige dieser Sektoren und Möglichkeiten erweitert und wir sind ziemlich aufgeregt.
BIN: Die Bewertungen vieler Technologieunternehmen bleiben ziemlich hoch. Wie lange dauert es, bis die Gesetze der Schwerkraft diese Aktien nach unten ziehen?
KM: Ja, viele Leute stellen diese Frage, weil die Multiples hoch erscheinen, besonders für Technologie und angrenzende Technologieunternehmen relativ zu der Geschichte , müssen diese Vielfachen nicht zu einem Mittelwert zurückkehren. Tatsächlich kehren Vielfache über einen beliebigen Zeitraum nie zu einem Mittelwert zurück Wir haben tatsächlich gesehen, dass sich die Vielfachen auf dem Markt ergeben und dass die Vielfachen für qualitativ hochwertige und wachstumsstarke Aktien im Laufe der Zeit weiter steigen. Eines der Dinge, die mich ein wenig frustrieren, ist, wenn Leute sagen: „Wissen Sie, wir müssen zu den 15 Zeiten zurückgehen.“ Voraussichtliche Gewinne. Für manche Leute ist das ein Trostniveau. Manchmal bedeute ich , dass das sehr faul ist,weil das letzte Mal als wir bei Mehrfachwetten waren So waren die Qualität der Unternehmensbilanzen, die Qualität des Wachstums und die Höhe der Cash-Generierung dieser Unternehmen deutlich unterschiedlich. Im Allgemeinen verfügen wir über eine viel hochwertigere Gruppe von Unternehmen, die heute den größten Teil der Marktkapitalisierung des Index ausmachen Vielfache müssen nicht unbedingt „Rückkehr“ bedeuten. Außerdem haben wir heute diesen unglaublichen Informationsaustausch. Wissen Sie, wir warten nicht darauf Unternehmen, die während ihrer Quartalssaison berichten oder auf Konferenzen mit uns sprechen. Wir wissen in Echtzeit, wie es ihren Unternehmen geht Und wir haben Möglichkeiten zur Triangulation mit Daten Dritter, damit wir diese Informationen in die Bewertungen einbeziehen können, die wir zu zahlen bereit sind Ich denke, dass viele dieser Technologieunternehmen ein unglaubliches Wachstum haben Interessenten verdienen ein Vielfaches, das eine Prämie gegenüber dem Rest des Marktes und eine Prämie gegenüber der Geschichte darstellt. Und das ist für mich das Wichtigste Punkt: Vielfache bieten nahezu keine Erklärungskraft für Ihre künftigen Renditen über kürzere Haltedauern. Das ist eine andere Art zu sagen, dass Vielfache hoch aussehen können relativ zum Markt und trotzdem können Sie sehr hohe Renditen erzielen, oder sie können im Vergleich zum Markt niedrig erscheinen und trotzdem können Sie es schaffen haben schwache Renditen, insbesondere bei Halteperioden von etwa einem Jahr und weniger. Also für alle, die ihre Aktien nicht festlegen und halten In den nächsten sieben bis zehn Jahren sollten ihre Multiplikatoren nicht zu wählerisch sein. Konzentrieren Sie sich auf das Geschäftsmodell und auf das Managementteam und konzentrieren Sie sich auf den Markt, auf dem diese Unternehmen tätig sind.
AM: Wenn ich jetzt ein Investor wäre und ich auf KI-Aktien schaue, sollte ich ich fürchten, dass richtig eine Blase entsteht Jetzt?
KM: Nein, das glaube ich nicht. Ich denke, wir befinden uns in einem sehr frühen Stadium der KI und der damit verbundenen Möglichkeiten . Wir verfügen über ein paar Modelle für große Sprachen, die öffentlich verfügbar sind. Wir verfügen über viele isolierte Modelle für große Sprachen und große Ereignisse die verschiedene Branchen und Unternehmen verwenden. Aber wir kennen nicht die vollständige Anwendung und wir kennen nicht die vollständige Anwendung Alle Industrien und alle Regierungen. Ich denke, die Nachfrage nach Chips für Software, insbesondere Software, die durch die Cloud ermöglicht wird, und für Menschen, die über Chips verfügen Diese großartigen Fähigkeiten zur Nutzung von KI sind derzeit nahezu unbegrenzt. Und es ist wirklich schwer, dafür einen Preis zu beziffern. Also ich Ich glaube, wir befinden uns noch in einem sehr frühen Stadium und es gibt viele verschiedene sekundäre und tertiäre Vorteile dieser Technologie.
BIN: Das ist wirklich aufregend. Ja. Nun, vielen Dank, Kate.
KM: Ja, vielen Dank dass Sie mich haben.
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