Der S&P 500 erreicht ein weiteres Rekordhoch, da Handelsaussichten und schwache Inflation eine Sommerrallye befeuern.

Nur Monate nach Handelskriegen, Inflationsängsten und geopolitischen Auseinandersetzungen, die die Investoren erschütterten, setzte der S&P 500 am Freitagmorgen seine Rekordjagd fort und erreichte ein Intraday-Hoch von 6.176,20 - was eine zweite aufeinander folgende Sitzung mit historischen Höchstständen markiert, nachdem er am Donnerstag bei nur 1 % unter dem Höchststand vom Februar geschlossen hatte. Dies sind zwei aufeinander folgende Tage, an denen neue Höchststände getestet werden, ein klares Zeichen dafür, dass die Anlegerstimmung auf einer Welle des erneuerten Optimismus reitet.

Die Gewinne bauen auf dem Anstieg vom Donnerstag auf, als der Index eine vier Monate alte Grenze durchbrach und Gespräche über einen anhaltenden Bullenlauf neu entfachte. Die frische Dynamik kommt von ein paar großen Entwicklungen: Entspannung der geopolitischen Spannungen, positive Handelsschlagzeilen, am Freitagmorgen veröffentlichte moderate Inflationsdaten, taubenhafte Signale von der Federal Reserve und starke Gewinne im AI-Technologiebereich.

Ein neu formalisiertes Abkommen zwischen den USA und China zur Beschleunigung der Exporte seltener Erden und zur Lockerung der Beschränkungen für fortschrittliche Chiptechnologien beruhigt weiterhin die globale Handelsangst und verleiht den Industrie- und Technologiesektoren Auftrieb - ein Durchbruch, der zusammen mit der Nachricht kommt, dass die USA Handelsabkommen mit mindestens 10 weiteren Ländern vorantreiben. Die Dynamik im Handel, insbesondere in Sektoren, die empfindlich auf Lieferketten und Zölle reagieren, gab den Investoren einen weiteren Grund, wieder in risikoreichere Anlagen einzusteigen. Und die Inflationsdaten vom Mai waren harmlos, was die Wetten der Händler verstärkte, dass die Fed die Zinsen später in diesem Jahr senken könnte.

Ein Waffenstillstand zwischen Israel und Iran - noch fragil, aber haltend - hat geholfen, die Ölpreise abzukühlen, einen der hartnäckigsten Marktrisiken des Sommers zu deflationieren und Wall Street nach Wochen geopolitischer Wirrungen eine Erleichterung zu verschaffen. Der Rohölpreis fiel in zwei Sitzungen Anfang dieser Woche um mehr als 6 %, im schärfsten Zweitagesrückgang seit März 2022, was sowohl Inflationsbeobachtern als auch Aktienbullen Erleichterung bot.

Diese Abkühlung der Spannungen im Nahen Osten half, eines der größten Marktrisiken des Sommers zu entschärfen, während ein schwächerer US-Dollar - jetzt auf einem Drei-Jahres-Tiefstand - weiterhin Druck auf Aktien abgebaut hat. Auch die Anleiherenditen sind in den letzten Sitzungen gesunken.

Der Dow Jones Industrial Average war am Freitagmorgen um 310 Punkte oder etwa 0,7 % gestiegen, während der Nasdaq und der S&P 500 ebenfalls um etwa 0,6 % zulegten. Den Anstieg untermauert eine Markterzählung, die sich - wieder einmal - in Richtung Optimismus über eine weiche Landung verschoben hat.

Fed-Vorsitzender Jerome Powell bekräftigte diese Woche dass die Zentralbank weiterhin "datenabhängig" bleibt und weiterhin eine "Abwarten-und-Sehen"-Haltung in Bezug auf Zinssenkungen signalisiert und bestätigt, dass die Beamten sich auf Daten stützen werden, die die Auswirkungen der Zölle von Präsident Donald Trump zeigen. Investoren preisen vorsichtig eine Zinskurve im Juli ein – immer noch als unwahrscheinlich angesehen mit einer Wahrscheinlichkeit von etwa 20 % – aber sie preisen jetzt bessere als durchschnittliche Chancen für eine Bewegung bis September ein (über 50 %).

Frische Inflationsdaten, die am Freitagmorgen veröffentlicht wurden, zeigten, dass die Kern-PCE im Mai nur um 0,1 % gestiegen ist – ein Signal dafür, dass der Preisdruck weiterhin nachlässt, und ein Schlüsselfaktor für die wachsenden Wetten auf Zinssenkungen des Marktes. Da die Inflation nachlässt und die Arbeitsmärkte gerade genug Schwäche zeigen, um eine dovishe Wende zu rechtfertigen, erwärmen sich die Anleger wieder auf die Idee, dass die Fed tatsächlich die Landung schafft.

Unter der Oberfläche hat die Ertragssaison weiterhin gerade genug gute Nachrichten geliefert, um die Rally aufrechtzuerhalten. Auf aktuellen Niveaus wird der S&P 500 etwa 22mal den erwarteten Gewinnen gehandelt — hoch im historischen Vergleich, aber nicht unverschämt in einer Niedrigzinswelt, die weiterhin Wachstum gegenüber Wert begünstigt.

Besonders Big Tech bleibt eine Säule der Stärke, mit Nvidia-Aktien, die diese Woche erneut Rekordhöhen erreichten. Die durch KI befeuerte Begeisterung ist nicht abgeklungen, und die Anleger scheinen damit zufrieden zu sein, den Schwung mitzunehmen, auch wenn sich die Bewertungen ausdehnen. Insgesamt macht die Technologie nun mehr als ein Drittel des Index aus, und ihre Stärke hat weitgehend Schwächen anderswo überdeckt.

Dass diese Maskierung wichtig ist. Die Breite der Rallye bleibt dünn: Etwa ein Drittel der S&P 500-Aktien werden immer noch unter ihren 50-Tage-Durchschnitten gehandelt, was darauf hindeutet, dass sich der jüngste Aufwärtstrend auf einige bekannte Namen konzentriert hat. Auch Small-Cap-Aktien wurden ausgeschlossen. Der Russell 2000 liegt für das Jahr immer noch im Minus, und der Dow hat ebenfalls unterdurchschnittlich abgeschnitten. Anleger jagen möglicherweise Wachstum, wetten aber nicht breit auf die Wirtschaft. Zinssensible Sektoren - wie regionale Banken, Industriewerte und Materialien - hinken hinterher, was auf Skepsis hindeutet, dass die Expansion über 2025 hinaus andauern wird.

Und obwohl einige Daten auf eine Abkühlung der Inflation hindeuten, läuft die breitere Wirtschaft nicht auf vollen Touren. Die Zahl der offenen Stellen ist gesunken, das Lohnwachstum verlangsamt sich und die Zahl der Zahlungsverzögerungen steigt - ein Hinweis darauf, dass die Landung immer noch holprig werden könnte. Die Fed hat möglicherweise nicht den Luxus, auf ideale Bedingungen zu warten, wenn sich diese Risse vergrößern, und das erschwert die Kalkulation der Zentralbank im Hinblick auf das dritte Quartal.

Analysten bei UBS haben gewarnt, dass die Märkte angesichts eines potenziell volatilen Sommers auf Perfektion ausgerichtet sind. Jeder Ausrutscher - sei es durch makroökonomische Daten, eine überraschende Maßnahme der Fed oder neue geopolitische Aufflamungen - könnte eine starke Neubewertung auslösen. Peter Berezin von BCA Research ging noch weiter und schlug vor, dass ein Rückgang um 25% nicht ausgeschlossen ist, wenn sich die wirtschaftlichen Bedingungen verschlechtern oder die Fed die Zinssätze länger als erwartet auf hohem Niveau hält.

In der Zwischenzeit beobachten die Anleger genau.

Die Rallye am Donnerstag bringt den S&P 500 innerhalb weniger guter Handelssitzungen zu einem Rekordabschluss, und selbst kleine Gewinne von hier aus wären ein Ausrufezeichen für einen Markt, der die Skeptiker immer wieder widerlegt hat. Ob der nächste Aufschwung auf Fundamentaldaten oder nur auf Momentum aufgebaut ist, bleibt abzuwarten. Aber im Moment halten die Bullen das Gleichgewicht mit Zuversicht - schauen Sie nur nicht nach unten.

In einem Markt, der durch seine Fähigkeit definiert wurde, die Mauer der Sorgen zu erklimmen, stellt sich heraus, dass es nur ein wenig geopolitischen Spielraum, eine weichere Verbraucherpreisindex-Lesung und einige starke KI-Ergebnisse bedurfte, um Rekorde wieder auf den Tisch zu bringen. Aber im Moment navigieren die Bullen zuversichtlich auf einem vertrauten Hochseil - gestützt von einer seltenen Konvergenz aus geopolitischer Ruhe, weicheren Inflationsdaten und robusten KI-getriebenen Einnahmen.

Die Wall Street mag ein kurzes Gedächtnis haben, aber sie beweist einmal mehr, dass sie, wenn die Startbahn frei ist, zu neuen Höhen sprinten kann.