Die herkömmliche Geschichte über Tech-Reichtum besagt, dass er sich ausbreitet. Ein Unternehmen geht an die Börse, Mitarbeiter zerstreuen sich, Sekundärstädte profitieren und das Geld strahlt nach außen.
Tech-IPO-Vermögen landen immer wieder in denselben Postleitzahlgebieten, wobei der KI-Boom allein in San Francisco 12.000 neue Millionäre erwartet.
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Die herkömmliche Geschichte über Tech-Reichtum besagt, dass er sich ausbreitet. Ein Unternehmen geht an die Börse, Mitarbeiter zerstreuen sich, Sekundärstädte profitieren und das Geld strahlt nach außen.
Drei Jahrzehnte Daten erzählen die entgegengesetzte Geschichte. Der durch IPOs getriebene Reichtum zieht Geld, Talente und Dienstleistungen in ein immer engeres Gebiet und jede Runde verengt die Geografie weiter.
Die nächste Welle kommt bereits an. Der Börsengang von SpaceX Anfang des Jahres brachte Milliarden an in der Bay Area ansässige Mitarbeiter, und es wird erwartet, dass OpenAI und Anthropic folgen, zusammen etwa 12.000 neue Millionäre erschaffen die sich fast ausschließlich in San Francisco konzentrieren.
Jede vorherige Runde von Tech-IPO-Reichtum hat sich in denselben wenigen Städten konzentriert, anstatt sich nach außen zu verteilen. Der KI-Boom, der größer ist als alle seine Vorgänger, folgt demselben Weg.
Zwischen 2005 und 2017 absorbierten fünf Städte mehr als neun Zehntel aller neuen Innovationssektor-Jobs in den Vereinigten Staaten laut einem Brookings Institution Bericht erstellt mit der Information Technology and Innovation Foundation. Boston, San Francisco, San Jose, Seattle und San Diego erfassten fast das gesamte Wachstum, während der Rest des Technologiesektors des Landes kaum expandierte.
Der Finanzierungsfluss verstärkt das gleiche Muster. Im zweiten Quartal 2025 entfielen auf die großen Knotenpunkte etwa drei Viertel aller Venture-Finanzierungen, obwohl sie nur etwa die Hälfte der Deals beherbergten, laut dem PitchBook-NVCA Venture Monitor. Der Anteil der Bay Area ist in der KI-Ära nur noch stärker gewachsen. Der Anteil der Region an den inländischen Venture-Investitionen stieg von 55 % im Jahr 2025 auf mehr als 80 % im ersten Quartal 2026, wobei die einzelne Runde von OpenAI über 122 Milliarden Dollar allein 45 % des gesamten nationalen Volumens ausmachte.
Ökonom Enrico Moretti von der UC Berkeley hat die Mechanismen hinter diesem Sog untersucht. Seine Forschung, präsentiert in Die neue Geografie der Arbeit, fand heraus, dass jeder neue Innovationsjob in einer Stadt fünf zusätzliche Jobs im selben Ballungsraum generiert, zwei professionelle und drei im lokalen Dienstleistungssektor. Beschäftigung im High-Tech-Bereich schafft dreimal mehr lokale Dienstleistungsarbeit als traditionelle Fertigung. Der Effekt ist selbstverstärkend. Orte, die bereits über gut ausgebildete Arbeitskräfte und innovative Unternehmen verfügen, ziehen mehr von beidem an, und die Kluft zwischen den Gewinnerstädten und allen anderen vergrößert sich mit jedem Zyklus.
KI-Unternehmen konzentrieren sich physisch in San Francisco mit der höchsten Geschwindigkeit seit Jahren. Sie mieteten in der ersten Hälfte des Jahres 2025 mehr als 800.000 Quadratmeter Bürofläche an, drei Viertel davon durch neue Mietverträge statt Verlängerungen, laut CBRE-Daten, wie von Bisnow berichtet. Mieter bezogen im zweiten Quartal mehr neue Fläche als in jedem Quartal seit 2018, und weitere 39 KI-Unternehmen suchten aktiv nach Flächen von insgesamt 1,4 Millionen Quadratmetern, von denen etwa 1 Million eine Expansion statt einer Verlagerung darstellte, sagte Colin Yasukochi, Executive Director des Tech Insights Center von CBRE. "San Francisco und das Silicon Valley bleiben das Epizentrum des KI-Booms," sagte Yasukochi hinzu in einem CBRE-Bericht vom Mai 2026, "und diese Führungsposition übersetzt sich direkt in die Nachfrage nach Büros."
Die Konzentration findet trotz einer Verschiebung zur Telearbeit statt, die den Kreislauf durchbrechen sollte. San Franciscos Büro-Leerstand stieg während der Pandemie auf über 36 % an, und Tech-Arbeiter verteilten sich über das ganze Land. Laut einer Umfrage von Stanford und der Federal Reserve Bank of Atlanta im März 2025 veröffentlicht, hat sich die Telearbeit bei etwa 21 % der bezahlten Arbeitstage stabilisiert, wobei nur 12 % der Führungskräfte eine weitere Rückkehr ins Büro planen. Hybride Arbeit ist beständig, aber sie hat die physische Konzentration von KI-Unternehmen nicht verdrängt.
Selbst die breitere Verlagerung von Tech-Jobs, die während der Pandemie begann, könnte sich nicht auf KI erstrecken. Eine Analyse von Brookings aus dem Jahr 2023 ergab dass generative KI-Stellenangebote stark konzentriert blieben, mit einem Viertel in der Bay Area und 60 % in nur 20 Metropolregionen.
Tausende von KI-Arbeitern kommen in eine Stadt, die bereits zuvor Mühe hatte, die Nachfrage zu bewältigen. Frühere Tech-Booms haben die Immobilienpreise innerhalb von Monaten nach jedem Einstellungsboom in die Höhe getrieben. Während des Dotcom-Booms führte ein Anstieg der Bewertungen lokaler Tech-Unternehmen um 10 % dazu, dass die Immobilienpreise in der Bay Area in den nächsten zwei Jahren um 1 % bis 2 % stiegen, die Federal Reserve Bank von San Francisco gefunden. Schwankungen der Technologieaktienpreise erklärten ungefähr 30 % der Schwankungen der Immobilienpreise in der Region zwei Jahre im Voraus.
Das Muster überstand die Krise. Zwischen 2000 und 2004 verschwanden mehr als 140.000 High-Tech-Arbeitsplätze im Silicon Valley, laut dem Amt für Arbeitsstatistik. Aber die Region hielt an ihrem Kerntalent und ihren industriellen Stärken fest. Bis 2008 verdienten High-Tech-Arbeiter im Valley 61 % mehr als ihre Kollegen anderswo im Land, und sechs von elf High-Tech-Branchen hatten seit 2001 ihre lokale Beschäftigungskonzentration erhöht.
Die in diesem Zyklus eingebettete Ungleichheit ist nun in den Daten sichtbar. Familien in der Bay Area in den niedrigsten Einkommensklassen verdienen absolut mehr als ähnliche Familien anderswo im Staat, fallen aber laut dem Public Policy Institute of California. Die Einkommensungleichheit in den Bezirken Santa Clara und San Mateo, gemessen in festen Dollarbeträgen, stieg zwischen 2010 und 2023 um 44 %, die 2025 Silicon Valley Index zeigt. Die obersten 10 % der Haushalte halten jetzt 71 % des Vermögens der Region, gegenüber 70 % im Jahr zuvor. Die unteren 50 % halten 1 %.
San Francisco versuchte erfolglos, sich durch Steuern zu lösen. 2019 legte die Stadt einen vorgeschlagenen Steuer auf aktienbasierte Vergütung vor, die den Steuersatz für diese Form der Vergütung von 0,38 % auf 1,5 % erhöhen würde. Das Büro für Wirtschaftsanalyse der Stadt hatte geschätzt, dass es 50 bis 150 Millionen Dollar pro Jahr für bezahlbaren Wohnraum, Familienprogramme und die Stabilisierung kleiner Unternehmen einbringen würde. Eine separate „Überbezahlter-CEO-Steuer“ wurde 2020 verabschiedet. Eine kalifornische Milliardärssteuerinitiative wird für die Abstimmung im Jahr 2026 vorbereitet.
Die Erfolgsbilanz für lokale Steuerlösungen ist nicht ermutigend. Städte haben jahrzehntelang Steuererleichterungen gewährt, um Arbeitsplätze in unterversorgte Viertel zu bringen, und die meisten dieser Bemühungen sind gescheitert, laut einem Bericht des National Bureau of Economic Research der Forschung. Eine Steuervergünstigung des Bundes aus dem Jahr 2017, die Investitionen in einkommensschwache Gebiete lenken sollte, hat ebenfalls kein bedeutendes Beschäftigungswachstum erzeugt.
Ein Programm bietet einen teilweisen Kontrapunkt. Tulsa Remote, das Fernarbeitern einen Umzug bezahlt, erzeugte laut einer Studie, die von Bloomberg im Mai 2025 zitiert wurde, einen lokalen wirtschaftlichen Nutzen von 4,31 US-Dollar für jeden ausgegebenen Dollar. Aber Programme wie Tulsa Remote bewegen Hunderte von Arbeitern, und der KI-IPO-Zyklus wird Milliarden von Dollar in einige wenige Postleitzahlen bringen.
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