Die Schlagzeilenzahlen glätten die Extreme, aber das zugrundeliegende Bild zeigt wohlhabende Verbraucher, die florieren, während alle anderen zurückstecken.
Andrew Harnik/Getty Images
Die Schlagzeilen dieser Woche sagen, der Arbeitsmarkt "erholt sich". Am Mittwoch berichtete ADP, dass private Arbeitgeber im Oktober 42.000 Arbeitsplätze hinzugefügt haben, was eine zweimonatige Verlustserie beendet. Und auf den ersten Blick klingt das nach Fortschritt. Aber lesen Sie über die ersten Absätze des vollständigen ADP-Berichts hinaus, und Sie werden eine ganz andere Geschichte sehen — eine des Wachstums, das auf die Sektoren beschränkt ist, in denen die Menschen Geld ausgeben müssen, und einer erheblichen Schrumpfung fast überall sonst. Die Einstellungen konzentrierten sich auf Gesundheitswesen, Bildung und Logistik — Bereiche, die Grundbedürfnisse bedienen und in denen die Nachfrage am unelastischsten ist. In der Zwischenzeit haben Arbeitgeber
. Stellen in der IT abbauen, im Bereich der professionellen und geschäftlichen Dienstleistungen sowie in der Freizeit- und Gastgewerbebranche. Laut den eigenen Tabellen von ADP ist dies der dritte Monat in Folge mit Verlusten in Büroberufen. Viele Medienberichte haben die Daten vereinfachend als ein Zeichen dafür dargestellt, dass der Arbeitsmarkt „wieder wächst“. Aber ein Arbeitsmarkt, der nur in notwendige Bereiche Arbeitsplätze schafft, ist kein gesunder. Man kann einem entlassenen Texter oder Marketingmanager nicht einfach sagen, er solle über Nacht umschulen werden.
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Und am Donnerstag, neue Daten vom Outplacement-Unternehmen Challenger, Gray & Christmas zeigt, dass im letzten Monat 153.074 Stellen abgebaut wurden, die höchste Zahl seit 2003.
Das Konsumspiegelbild von ADPs Beschäftigungsbericht? Menschen, die noch beschäftigt sind, aber sparen, wo sie können. Man sieht es an den Restaurantaktien — Chipotle $CMG in diesem Jahr um 50% gesunken, Sweetgreen um 80% gefallen — da jüngere, klamme Kunden Burritos und Getreideschalen überspringen und stattdessen zu Hause kochen. McDonald’s jüngste Gewinne machen denselben Punkt aus einem anderen Blickwinkel. Das Unternehmen hat zweistellige Rückgänge bei Besuchen von einkommensschwachen Kunden und einen flachen Verkehr in der Mittelschicht gemeldet. Nur die wohlhabendsten Haushalte speisen noch frei auswärts. Um das Umsatzwachstum auch nur marginal positiv zu halten, hat sich McDonald’s stark auf „Alltagswert“-Angebote wie das 5-Dollar-Menü konzentriert.
Inzwischen hat die Federal Reserve neuen Bericht zur Haushaltsverschuldung zeigt, dass sich die Salden auf 18,6 Billionen Dollar erhöht haben, fast 200 Milliarden Dollar mehr im dritten Quartal. Die Kreditkartenschulden erreichten einen weiteren Rekordstand von 1,23 Billionen Dollar. Rückstände bleiben „stabil“, aber diese Stabilität ist trügerisch: ernste Rückstände sind um 80% im Vergleich zum Vorjahr gestiegen, Studentenkredit-Ausfälle liegen bei fast 10% und der Anteil der Kreditnehmer, die jeden Monat ihre Salden übertragen, steigt. Amerikaner leihen sich Geld, nur um nicht zurückzufallen.
Das Muster zeigt sich auch bei den Erschwinglichkeitskennzahlen. Die Rückstände bei Autokrediten sind jetzt höher als bei Kreditkarten- und Hypothekenausfällen, wobei einer von fünf Kreditnehmern mehr als 1.000 Dollar im Monat für ein Auto zahlt. Das Durchschnittsalter eines erstmaligen Hauskäufers ist auf 40 Jahre gestiegen, der höchste Wert, der jemals verzeichnet wurde, da Preise und Zinssätze jüngere Amerikaner vollständig vom Eigentum ausschließen. Selbst der Reiseverkehr hat an Höhe verloren – der Verkehr in Las Vegas ist in diesem Jahr um 9 % zurückgegangen, der stärkste Rückgang seit 2008.
Und doch handeln die politischen Entscheidungsträger im Blindflug. Das Bureau of Labor Statistics bleibt während des Regierungsstillstands, der nun der längste in der Geschichte der USA ist, im Dunkeln, was bedeutet, dass die Fed die Zinsen effektiv ins Dunkel senkt – ohne wichtige Daten zu Inflation, Beschäftigung oder Einzelhandelsumsätzen.
Entlassungen im Bürobereich deuten auf eine Aushöhlung des Arbeitsmarktes hin, während das Lohnwachstum insgesamt stagniert. Die Ausgaben der Haushalte sind nicht eingebrochen, aber sie werden gekürzt, und die Haushalte sind stärker verschuldet als früher.
Das ist wohl der Grund, warum sich die Wirtschaft viel schlechter anfühlt, als sie aussieht. Die Schlagzeilenzahlen mitteln die Extreme aus, aber das zugrunde liegende Bild zeigt wohlhabende Verbraucher, die florieren, und alle anderen, die herabstufen, mehr leihen oder sich fragen, ob sie „handwerken lernen“ sollten..” Lukrative Arbeiten und Bürojobs verschwinden, und viele Haushalte operieren mit geringem Spielraum für Fehler — geschweige denn mit dem Budget für eine Burrito-Schüssel oder einen Snack-Wrap.
