Da Banken mit steigenden Risiken der Exponierung konfrontiert sind, könnten steigende Zahlungsausfälle im Private Equity-Bereich schließlich die Kreditvergabestandards verschärfen und die Kreditkosten für Verbraucher erhöhen.
Thana Prasongsin/Getty Images
Wenn Unternehmen, die von Private-Equity unterstützt werden, ins Straucheln geraten, spürt nicht nur die Wall Street den Schmerz. Ganz normale Amerikaner könnten es bald schwerer und teurer finden, eine Hypothek, einen Autokredit oder eine Kreditlinie für kleine Unternehmen zu bekommen.
Private-Equity-Ausfälle stiegen im zweiten Quartal 2025 um 80 %, wobei 21 Unternehmen bei Schulden in Höhe von mehr als 27 Milliarden Dollar in Verzug gerieten, verglichen mit 15 Unternehmen, die im vorangegangenen Quartal bei Schulden in Höhe von etwa 15 Milliarden Dollar in Verzug geraten waren, so Moody's $MCO Ratings. Der Anstieg der PE-Ausfälle war laut Moody's auf eine Verschlechterung der Kreditbedingungen im Zuge von Präsident Trumps Handelskriegen und Zollpolitik zurückzuführen.
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Wenn PE-Ausfälle weiter zunehmen, könnte dies die Bedenken hinsichtlich potenzieller Welleneffekte im Bankensystem verstärken.
Während Experten nicht überzeugt sind, dass die Situation ein unmittelbares systemisches Risiko darstellt, räumen sie ein, dass zunehmender Stress in privaten Märkten letztendlich die Kreditverfügbarkeit für Verbraucher und kleine Unternehmen einschränken könnte.
"Von Private-Equity-Unternehmen sind über die gesamte Wirtschaft verteilt", sagte Damien Moore, Direktor der Wirtschaftsanalysen bei Moody's Analytics. "Wenn in privaten Unternehmen etwas schiefgeht, gibt es viel größere Auswirkungen auf die Beschäftigung" als bei börsennotierten Unternehmen, fügte er hinzu.
Das Bankensystem ist über mehrere Kanäle erheblich dem Private Equity ausgesetzt: direkte Kreditvergabe, syndizierte Kreditlinien, Beziehungen zu Private-Equity-Fondsmanagern und Exposition gegenüber privaten Kreditfonds, die an PE-Unternehmen verleihen.
"Es gibt ein mehrtendriges Ding, das das Bankensystem mit Private Equity verbindet", sagte Moore.
Wenn die Ausfälle im Bereich Private Equity weiter steigen, könnten die Verbraucher einen Doppelschlag erleben: reduzierte Kreditverfügbarkeit und höhere Kreditkosten.
Banken, die unter dem Druck von Private Equity-Ausfällen leiden, würden wahrscheinlich "die Zügel bei allen Formen der Kreditvergabe anziehen", einschließlich Verbraucherkrediten, so Moore. Dies könnte bedeuten, dass weniger Hypothekenanbieter wettbewerbsfähige Zinssätze online bewerben oder die verlockenden Null-Prozent-Autofinanzierungsangebote vollständig verschwinden.
Die Kreditstandards würden sich verschärfen und "wir könnten sehen, dass die Preise wieder in die Höhe schnellen", wobei die Zinssätze erheblich steigen würden, bemerkte Moore.
Der Hypothekenmarkt bietet einen Vorgeschmack auf diese Dynamik. Große Banken haben sich bereits erheblich aus dem Hypothekengeschäft zurückgezogen, wobei nun unabhängige Hypothekenbanken die Originierungen dominieren. Sollte sich der Stress im Bereich Private Equity verschärfen, könnte sich dieser Rückzug auf alle Verbraucherkreditprodukte beschleunigen.
"Man wird weniger Werbung oder Angebote sehen", sagte Moore über frühe Warnzeichen. Diese Werbe-E-Mails für Privatkredite und Kreditkarten könnten anfangen zu verschwinden.
Im Gegensatz zu öffentlichen Märkten, wo Probleme schnell sichtbar werden, können Schwierigkeiten im Bereich Private Equity aufgrund eines Mangels an Transparenz über Marktaktivitäten monatelang unter der Oberfläche lauern.
"Sie könnten vor zwei Quartalen in Schwierigkeiten gewesen sein, und wir wissen vielleicht immer noch nicht, wie tief die Probleme sind", sagte Moore und bemerkte, dass es typischerweise "etwa Quartale" dauert, bis Schwierigkeiten auf dem privaten Markt offensichtlich werden.
Diese Undurchsichtigkeit stellt sowohl für Regulierungsbehörden als auch für Verbraucher eine Herausforderung dar, um die tatsächlichen Risikolevels einzuschätzen.
Sitara Sundar, Leiterin der Strategie für alternative Investitionen und Marktintelligenz bei der JPMorgan $JPM Private Bank, sagte, sie glaube, dass die Risiken von PE – vorerst – eingedämmt seien.
"Wir sind nicht besorgt, dass die Defaults oder die Aktivitäten, die im Bereich des privaten Marktes stattfinden, ein systemisches Risiko für die Wirtschaft darstellen werden", sagte Sundar.
Bankkredite an Private-Equity- und Private-Credit-Firmen machen nur etwa 5%-15% der gesamten Kredite an nicht-bankfinanzielle Institutionen aus, was "bedeutend, aber nicht schädlich" ist, sagte Sundar.
Zusätzlich, Forschungen der Federal Reserve weist darauf hin, dass selbst wenn private Kreditfahrzeuge alle verbleibenden Mittel aus Bankkreditlinien abziehen würden, die Auswirkungen auf die Kapital- und Liquiditätsquoten der Banken minimal wären.
Private Kredite machen trotz eines jährlichen Wachstums von 14,5 % in den letzten zehn Jahren immer noch nur 9 % aller Unternehmensfinanzierungen aus, bemerkte Sundar. Obwohl bedeutend, ist das weit entfernt von der konzentrierten Exposition, die die Finanzkrise von 2008 auslöste.
Banken sind heute auch besser kapitalisiert als vor der großen Rezession, mit verbesserten Tier-1-Kapitalquoten und Liquiditätsdeckungsquoten, die einen Puffer gegen Schocks bieten.
Die Exekutivverordnung von Präsident Trump erlaubt Private Equity in 401(k)-Plänen fügt eine neue Komplikation hinzu. Während Experten sagen, dass dies den Zugang zu einer Anlageklasse demokratisiert, die zuvor wohlhabenden Investoren und Institutionen vorbehalten war, setzt es normale Altersvorsorgesparer auch der Volatilität von Private Equity aus.
Sundar betont, dass der typische Anlagehorizont von Private Equity von sieben bis zehn Jahren mit den Zielen der Altersvorsorge übereinstimmt und unterstreicht die Bedeutung einer sorgfältigen Managerauswahl.
"Es wird zunehmend wichtiger, in den Manager zu investieren, weil nicht alle Zugang zu den gleichen Möglichkeiten haben werden", sagte Sundar.
Derzeit sind jedoch laut Daten der JPMorgan Private Bank nur 9 % der privaten Kreditinvestoren Privatpersonen, was bedeutet, dass der größte Teil der Exposition vorerst institutionell bleibt.
Für den alltäglichen Amerikaner könnten mehrere Warnsignale auf dem privaten Kreditmarkt auf Probleme im Verbraucherkreditwesen hindeuten, wie zum Beispiel:
Moore schlägt vor, dass Verbraucher sicherstellen, dass ihre Bankkonten unter den FDIC-Versicherungslimits bleiben — derzeit 250.000 $ pro Einleger, pro versicherter Bank — als grundlegende Vorsichtsmaßnahme.
Das aktuelle Umfeld der finanziellen Deregulierung und der Kürzungen des Bundespersonals bei Aufsichtsbehörden wie dem Consumer Financial Protection Bureau (CFPB) fügt eine Unsicherheitsebene hinzu.
Wenn der Stress im Bereich Private Equity die finanzielle Stabilität bedroht, könnte die Regierung einige Regulierungshebel ziehen, um den Druck zu verringern. Beispielsweise könnte die Federal Reserve Kreditfazilitäten öffnen und das Finanzministerium könnte die Unternehmensschuldenmärkte wie während COVID-19 unterstützen.
Aber wie Moore feststellte, stellt der unternehmensfreundliche Ansatz der Trump-Administration den Verbraucherschutz gegen die Geschäftsinteressen, wobei letztere in der aktuellen Umgebung normalerweise gewinnen.
"Es wird wahrscheinlich nicht gut für die Verbraucher sein, weil sie im Kalten stehen gelassen werden", sagte Moore.
Abgesehen von den Problemen mit Private-Equity hat sich die Wirtschaft in diesem Jahr durch die Erschütterungen als widerstandsfähig erwiesen, so dass die meisten Experten keine unmittelbare Krise erwarten. Wenn jedoch die Ausfälle bei Private-Equity weiter steigen, zusammen mit anhaltender Unsicherheit bei den Zöllen und erhöhten Bewertungen, sollten die Verbraucher auf Anzeichen für eine Verschärfung des Kredits achten.
