Die Hauptzahlen deuten darauf hin, dass die Wirtschaft zwar noch Arbeitsplätze schafft, wenn auch in einem schleppenden Tempo. Doch bei genauerem Hinsehen häufen sich die besorgniserregenden Anzeichen.
Timothy A. Clary/AFP via Getty Images
Der US-Arbeitsmarkt beendete das Jahr 2025 mit einem scheinbar moderaten Beschäftigungswachstum. Und doch der Arbeitsmarktbericht vom Freitag veröffentlicht, trägt wenig dazu bei, wachsende Fragen zu beruhigen, ob sich die Wirtschaft stabilisiert, in einem langwierigen „Keine-Einstellung, Keine-Entlassung“-Stillstand steckt – oder sich direkt abschwächt.
Laut dem Büro für Arbeitsstatistik, fügten die Arbeitgeber im Dezember 50.000 Arbeitsplätze hinzu, unter den Erwartungen der Ökonomen. Die Arbeitslosenquote ging leicht zurück, obwohl breitere Maßnahmen der Arbeitslosigkeit im Vergleich zu 2024 weiterhin verschlechterten. Und die Arbeitsplatzzahlen für November wurden nach unten revidiert, um ein schwächeres Beschäftigungswachstum als erwartet zu zeigen.
Schließen Sie sich über 500.000 Lesern an, die ihren Tag mit Quartz beginnen.
Mit dem Abonnieren stimmen Sie unseren Nutzungsbedingungen und unserer Datenschutzrichtlinie zu.
Präsident Donald Trump war begierig darauf, die Daten vor ihrer geplanten Veröffentlichung anzupreisen. Am Donnerstagabend, postete er Jobzahlen in den sozialen Medien, die ein Wachstum im privaten Sektor zeigten, das unveröffentlichte Daten aus dem Dezember enthält. Der Präsident wird normalerweise einen Tag vor der Veröffentlichung durch das BLS über die neuesten Beschäftigungsdaten informiert.
Auf den ersten Blick scheinen die Schlagzeilen-Zahlen eine Wirtschaft zu zeigen, die weiterhin Arbeitsplätze schafft, wenn auch in einem langsamen Tempo. Aber wenn man tiefer gräbt, beginnen sich die besorgniserregenden Anzeichen zu häufen.
Eine der auffälligsten Entwicklungen im Bericht war ein starker Rückgang der Beschäftigung im Einzelhandel um 25.000, eine ungewöhnliche Kontraktion, selbst wenn man berücksichtigt, wie die BLS-Zahlen saisonale Effekte glätten. Der Verlust von Arbeitsplätzen im Einzelhandel deutet auf einen stillen, aber tieferen Rückzug hin – entweder weil geplante Einstellungen nie vollständig realisiert wurden oder weil Unternehmen aktiv Kosten senken, unabhängig von den Konsumausgaben.
Die Schwäche im Einzelhandel fügt den Beweisen hinzu, dass Unternehmen vorsichtig und defensiv handeln könnten und den Schutz der Marge und die operative Effizienz über das Wachstum stellen. Es wirft auch Bedenken über die Nachfrageerwartungen zum Jahreswechsel 2026 auf, insbesondere da Haushalte weiterhin unter hohen Preisen und hohen Kreditkosten leiden.
„Die Beschäftigung ging in Lagerclubs, Supercentern und anderen Einzelhändlern für allgemeine Waren (-19.000) sowie in Lebensmitteleinzelhändlern (-9.000) zurück“, berichtet der Bericht detailliert.
Abgesehen von den Gehaltsabrechnungen, andere Maßnahmen zur Gesundheit des Arbeitsmarktes erodierten weiter. Die Zahl der Arbeitnehmer, die aus wirtschaftlichen Gründen in Teilzeit beschäftigt sind, stieg im Dezember erneut an, was die Unterbeschäftigung erhöhte. Gleichzeitig wuchs die Zahl der Langzeitarbeitslosen – diejenigen, die 27 Wochen oder länger arbeitslos sind – weiter an und macht nun einen größeren Anteil der arbeitslosen Bevölkerung aus.
Diese Kombination kann von selbst als Warnzeichen gelesen werden. Sie deutet darauf hin, dass während Unternehmen möglicherweise keine aggressiven Entlassungen ankündigen im Einklang mit dem aussagekräftigsten rezessiven Verhalten der letzten Jahrzehnte, sie erhöhen den Personalbestand auch nicht oder bieten Vollzeitstellen an. Millionen wollen Jobs finden, finden es jedoch zunehmend schwierig, stabile, gut bezahlte Positionen zu sichern.
Ein weiteres besorgniserregendes Zeichen ist, wie die Einstellung in verschiedenen Branchen ungleichmäßig bleibt. Wie bei den jüngsten privaten Datenveröffentlichungen zeigt der BLS-Bericht Zuwächse, die sich auf das Gesundheitswesen und die "soziale Unterstützung" konzentrieren – Bereiche, die von unelastischer Nachfrage und einer großen alternden Bevölkerung getrieben werden. In der Zwischenzeit blieb die Beschäftigung in den Bereichen professionelle und geschäftliche Dienstleistungen schwach, was auch private Daten widerspiegelt, die zeigen, dass die Konsolidierung anhält in weißen Kragen und kapitalintensiven Bereichen.
Das Lohnwachstum war moderat, was auf eine schwächere Verhandlungsmacht der Arbeitnehmer hindeutet, während die Länge der Arbeitswochen leicht zurückging.
Der Bericht am Freitag erscheint nach Monaten lauter, verzerrter Arbeitsmarktdaten, was auf den Regierungsstillstand im letzten Herbst und wiederholte Warnungen von Fed-Vorsitzendem Jerome Powell zurückzuführen ist, dass die offiziellen Gehaltszahlen die Schaffung von Arbeitsplätzen überbewerten könnten. Infolgedessen haben sich Investoren und Entscheidungsträger notwendigerweise auf private Indikatoren konzentriert — die meisten deuten auf eine Verlangsamung der Einstellungen unter ruhigen Schlagzeilen hin.
So wie die Dinge stehen, scheint es, dass 2026 das Jahr sein könnte, in dem der US-Arbeitsmarkt nach einem höheren Boden sucht.
— Joseph Zeballos-Roig hat zu diesem Bericht beigetragen.
