Der Dollar hat seit Trumps Rückkehr ins Oval Office mehr als 10 % seines Wertes verloren. Der Präsident sagt, die schwächere Währung sei "großartig".
CFOTO/Future Publishing via Getty Images
Eine Version dieses Artikels erschien ursprünglich im Newsletter von Quartz in Washington. Melden Sie sich hier an, um die neuesten Wirtschafts- und Geschäftsnachrichten und Einblicke aus Washington direkt in Ihren Posteingang zu bekommen..
Eine neue Verbindung auf höchster Ebene der Finanzwelt ist dieses Jahr bemerkenswert. Ein schwächerer US-Dollar umwirbt Präsident Donald Trump, und es könnte gut sein, dass er sich in ihn verliebt.
„Ich finde es großartig“, sagte er letzte Woche. „Der Wert des Dollars – schauen Sie sich das Geschäft an, das wir machen.“
Schließen Sie sich über 500.000 Lesern an, die ihren Tag mit Quartz beginnen.
Mit dem Abonnieren stimmen Sie unseren Nutzungsbedingungen und unserer Datenschutzrichtlinie zu.
Das sind sicherlich gute Nachrichten für US-Exporteure, die es einfacher finden, ihre Produkte an ausländische Kunden zu verkaufen, die mehr Kaufkraft haben. Tech-Giganten wie Apple $AAPL, die den Großteil ihrer Einnahmen im Ausland generieren und später in Dollar umwandeln, stehen dem Trend sicherlich wohlwollend gegenüber.
Aber nicht jeder begrüßt den neuesten Einbruch des Dollars.
Investoren greifen nicht reflexartig zum Dollar als Schutz gegen die jüngsten globalen Markterschütterungen, sei es Trump, der Grönland fordert, oder eine Kanone — wirtschaftlich oder militärisch — auf befreundete Regierungen in Europa richtet. Der Dollar hat seit Trumps Wiedereinzug ins Oval Office mehr als 10 % seines Wertes verloren, laut dem U.S. Dollar Index, der die Leistung des Dollars im Vergleich zu einem Korb von Währungen verfolgt.
„Zweifellos ist das Vertrauen ein wenig erschüttert worden“, sagte Adam Turnquist, Chefstratege bei LPL Financial, gegenüber Quartz Washington. Er nannte Zollandrohungen, anhaltende Angriffe auf die Federal Reserve und die wachsende Staatsverschuldung als Faktoren, die Investoren vom Dollar abschreckten und seinen üblichen Ruf als sicheres Anlagegut schmälerten.
„All das hat ausländische Investoren dazu gebracht, sich zu fragen: ‚Wie viel Dollar möchte ich wirklich besitzen?‘“, sagte Turnquist.
Joseph Brusuelas, Chefökonom der Wirtschaftsprüfungsgesellschaft RSM, sagte, der Dollar habe in diesem Jahr noch Spielraum nach unten. „Es wird nicht annähernd der 10%ige Rückgang sein, den wir 2025 beobachtet haben, aber moderate einstellige Rückgänge scheinen angemessen“, sagte Brusuelas.
Der verblasste Glanz des Dollars ging einher mit einem erstaunlichen Anstieg von Gold, der zu Beginn des letzten Jahres begann. Seit Januar 2025 hat sich der Goldwert verdoppelt und erreichte zeitweise einen Rekord von 5.500 Dollar pro Unze.
Die Goldpreise haben in der vergangenen Woche in enormen Schwankungen geschwankt, die eher an Bitcoin erinnern, ein Zeichen dafür, dass der Vermögenswert nicht vollständig gegen Handelsschocks gefeit ist.
Im November die Federal Reserve Bank of St. Louis sagte die Abschwächung des Dollars war „im Einklang mit den aktuellen Präferenzen der Bundesverwaltung“. In dieser Hinsicht gab es gemischte Signale.
Finanzminister Scott Bessent hat behauptet, dass das Weiße Haus kein Interesse daran hat, den Dollar abzuwerten. „Die USA haben immer eine starke Dollar-Politik“, sagte Bessent in einem CNBC-Interview letzte Woche. „Aber eine starke Dollar-Politik bedeutet, die richtigen Grundlagen zu setzen.“
Die Finanz- und Politikwelt widmete viel Aufmerksamkeit einem 41-seitigen Plan verfasst Ende 2024 von Stephen Miran, einem Wirtschaftsberater von Trump, der derzeit vorübergehend als Gouverneur der Federal Reserve tätig ist. Er argumentierte, dass ein starker Dollar US-Exporte für ausländische Kunden zu teuer macht und dass Trump versuchen könnte, andere Länder zu zwingen, den Wert ihrer Währungen zu stärken.
Ein Hebel, um diese Veränderung zu erzwingen? Zölle und Handelskriege.
Das Weiße Haus hat sich von diesem Dokument distanziert. Trotzdem ist es schwer, Trumps Interesse an einem schwächeren Dollar beiseite zu legen. Er sprach sich früh dafür aus in seiner ersten Amtszeit.
„Die [Regierung] hat eine Politik des schwachen Dollars übernommen, auch wenn sie etwas anderes behauptet“, sagte Brusuelas. „Ein schwächerer Dollar ist ein Kollateralschaden, der durch die Unvorhersehbarkeit der Politik verursacht wird.“
Tatsächlich hilft ein schwächerer Dollar Trump, sein langjähriges Ziel zu erreichen, das Handelsdefizit zu beseitigen, das er als Beweis dafür ansieht, dass die USA ausgenutzt werden. Das Handelsdefizit ist geschrumpft, aber viele Ökonomen behaupten, dass eine solche Lücke kein Zeichen wirtschaftlicher Schwäche ist.
Der US-Dollar ist in den globalen Märkten keine Unbekannte für Wettbewerber. Der chinesische Renminbi wird lange als ein Rivale der US-Dominanz betrachtet. Andere mögen den Euro ebenfalls. Trotzdem sind sie nicht auf dem gleichen Niveau. Der Dollar ist immer noch die am meisten gehandelte Währung auf den globalen Devisenmärkten, die eine hegemoniale Position genießt. Erwarten Sie nicht, dass der Dollar in naher Zukunft als globale Reservewährung abgelöst wird.
Stattdessen glauben Brusuelas und Turnquist beide, dass es einen allmählichen Wechsel unter Finanziers von dollarbasierten Vermögenswerten geben wird, der sich über viele Jahre hinziehen wird.
Brusuelas verglich das Schicksal des Dollars mit einem denkwürdigen Dialog aus Ernest Hemingways Fiesta. Gefragt, wie er bankrott gegangen sei, antwortet der Protagonist Mike Campbell: „Allmählich und dann plötzlich.“
„Diese Dinge neigen dazu, in Zyklen zu verlaufen. Ich denke, wir sind gerade in eine Phase eingetreten, in der sich die USA von ihrer primären Rolle bei der Erleichterung des Warenverkehrs in der globalen Wirtschaft zurückziehen“, sagte Brusuelas. „Es schaut mehr nach innen. Es versucht, das globale Handelssystem neu auszubalancieren, um seine Interessen hervorzuheben. Der Preis dafür wird wahrscheinlich ein schwächerer Dollar sein.“
