Die 30-jährige Rendite erreichte am Dienstag 5,2 %, da energiegetriebene Preisdrucke und steigende Defizite Investoren dazu veranlassten, langjährige US-Staatsanleihen zu meiden.
Al Drago/Bloomberg via Getty Images
Inflationsängste im Zusammenhang mit dem Krieg mit dem Iran trieben die Investoren am Dienstag aus langfristigen Staatsanleihen, wodurch die Rendite der 30-jährigen US-Staatsanleihe auf bis zu 5,2 % stieg – ein Schwellenwert, der seit 2007 nicht überschritten wurde. Die 10-jährige Rendite stieg auf 4,69 %, den höchsten Punkt seit Anfang 2025, bevor sie auf etwa 4,66 % zurückging.
Der Ausverkauf hatte sich wochenlang aufgebaut. Die Öl- und Gaspreise sind auf den höchsten Stand seit vier Jahren gestiegen, da der Konflikt weiterhin den Schiffsverkehr durch die Straße von Hormus stört, und diese Energiekosten haben sich auf Konsumgüter von Lebensmitteln bis hin zu Flugtickets ausgewirkt. Die US-Verbraucherpreise stiegen im April um 3,8 % im Vergleich zu den 12 Monaten davor, das schnellste jährliche Tempo seit Mai 2023, während die Großhandelsinflation im April eine jährliche Rate von 6 % erreichte, der stärkste Anstieg seit Ende 2022.
Liz Templeton, eine leitende Produktmanagerin bei Morningstar, sagte, das lange Ende der Zinskurve trage die Hauptlast der Neubewertung. "Der Anleihemarkt preist eine länger anhaltende Zinspolitik ein, die am verlängerten Ende der Kurve am sichtbarsten ist, wo die Durationsempfindlichkeit am größten ist," sagte sie Bloomberg., wobei dies auf "anhaltende Unsicherheit in Bezug auf die Fed-Politik, energiebasierte Kostendruck und stärkere Emissionen von Staatsanleihen" als die treibenden Kräfte hindeutet.
Was die Bewegungen am Dienstag besonders bemerkenswert machte, laut Bloomberg, war das Fehlen eines offensichtlichen Auslösers – die Rohölpreise sanken tatsächlich –, was darauf hindeutet, dass Investoren sich mit einer grundlegenderen Neubewertung dessen beschäftigen, was sie benötigen, um US-Staatsanleihen zu halten.
Bevor im späten Februar die Kämpfe mit dem Iran ausbrachen, hatten Marktteilnehmer bis zu drei Zinssenkungen der Fed in diesem Jahr einkalkuliert; dieselben Händler wetten nun darauf, dass der nächste Schritt der Zentralbank eine Erhöhung statt einer Senkung sein könnte. Der Wechsel wird den neuen Fed-Vorsitzenden Kevin Warsh konfrontieren, wenn er die Leitung der Zentralbank übernimmt. Laut CNBC, eine am Dienstag veröffentlichte Umfrage der Bank of America $BAC unter globalen Fondsmanagern ergab, dass fast zwei Drittel der Befragten – 62 % – glauben, dass die 30-jährigen Renditen auf 6 % steigen werden, was den höchsten Stand seit Ende der 1990er Jahre darstellen würde.
Ähnliche Spannungen herrschten auch an den Staatsanleihemärkten anderswo, wobei die Renditen 30-jähriger britischer Staatsanleihen auf ein Niveau kletterten, das zuletzt 1998 erreicht wurde, und die entsprechende Laufzeit in Japan ein Allzeithoch erreichte.
Mit der Verkaufswelle, die nun seit Wochen andauert, sind die Folgewirkungen auf das, was Amerikaner und Unternehmen für Kredite zahlen, zunehmend schwer zu ignorieren. Erstmals seit fast zwei Jahrzehnten wurde Mitte Mai bei einer Auktion 30-jähriger Staatsanleihen ein Zinssatz von über 5 % erzielt. Trotz des erklärten Ziels von Finanzminister Scott Bessent, die Kreditkosten zu senken, prognostiziert eine Umfrage unter Primärhändlern, dass das Haushaltsdefizit der Bundesrepublik bei Abschluss des aktuellen Geschäftsjahres im September 1,95 Billionen US-Dollar erreichen wird, wobei die Lücke bis 2027 voraussichtlich über 2 Billionen US-Dollar hinaus anwachsen wird.
Steigende Renditen belasteten auch am Dienstag die Aktien. Die Aktien setzten ihren jüngsten Rückgang fort, wobei der Dow 322 Punkte verlor, der S&P 500 um 0,67 % auf 7.353,61 fiel und der Nasdaq $NDAQ 0,84 % abgab – jeder Index verzeichnete somit den dritten Tag in Folge Verluste.
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