Es spiegelt einen Markt wider, der immer noch die unangenehme Wahrheit akzeptiert: Schwächere Beschäftigungszahlen werden weitgehend positiv für die Unternehmensmargen gesehen und fördern eine "wachstumsstarke Erholung ohne Jobwachstum".
Michael Nagle/Bloomberg via Getty Images
Die US-Aktien stiegen am Donnerstag, was darauf hindeutet, dass die Wall Street bereit ist, tiefer in Rekordterritorium vorzudringen, nachdem die Federal Reserve die Zinssätze zum ersten Mal im Jahr 2025 gesenkt hat und weitere Senkungen angedeutet hat.
Der S&P 500 stieg um 0,4 %, der Nasdaq $NDAQ gewann 0,8 %. Der Russell 2000, ein Maß für die Leistung von Small-Cap-Unternehmen, stieg leicht an und der VIX, ein Maß für die Volatilität, fiel um 4 %.
Die Bewegungen folgen auf die Zinssenkung um 25 Basispunkte am Mittwoch, die den Leitzins auf 4,00 % bis 4,25 % brachte. Aktualisierte Fed-Prognosen wiesen auf zwei weitere Kürzungen in diesem Jahr hin, wahrscheinlich im Oktober und Dezember.
Die Wall Street mag die Nachricht von der Zinssenkung begrüßen, aber der Ton von Fed-Chef Jerome Powell war nüchtern. In seinen Kommentaren auf der Pressekonferenz räumte er einen schwächeren Hintergrund ein und sagte, die Arbeitslosigkeit steige, „die Nachfrage nach Arbeitskräften habe nachgelassen“ und die Konsumausgaben seien in diesem Jahr zurückgegangen, was das BIP-Wachstum belastet habe. Er beschrieb die Wohnungsaktivität als „schwach“ und stellte fest, dass sowohl das Angebot als auch die Nachfrage nach Arbeitskräften gleichzeitig abkühlen.
Die Inflation bleibt indes etwas erhöht, erschwert durch Zölle, die sich laut Powell als „kurzlebig“ erweisen könnten, aber auch anhalten könnten. Powell nannte den Moment „eine herausfordernde Situation“, in der sich die Risiken von der Inflation hin zum Arbeitsmarkt verlagern, betonte jedoch, dass die Fed in einem „neutralen politischen Kurs“ bleibe und „gut positioniert sei, um in angemessener Weise zu reagieren“.
Von Reportern bedrängt, sagte Powell, es gebe „überhaupt keine weit verbreitete Unterstützung“ für eine größere Senkung – nur Miran, mit seinen bemerkenswerten Verbindungen zur Exekutive, scheint eine unterstützt zu haben– und dass die Beamten „richtig waren zu warten“, bis jetzt zu handeln. Er beantwortete auch Fragen zur politischen Unabhängigkeit, sagte jedoch, die Fed bleibe auf ihre Aufgabe fokussiert, werde Entscheidungen auf der Grundlage von Daten treffen und lehnte es ab, sich zum Gerichtsstreit um Gouverneurin Lisa Cook zu äußern, da es „unangemessen“ sei, dazu Stellung zu nehmen.
Powell sagte auch, dass sich aufgrund von Migrationsveränderungen das Arbeitskräfteangebot verringere und dass Künstliche Intelligenz den Markt für Einstiegsjobs zu verändern scheine. Er stellte fest, dass vor allem jüngere Arbeitnehmer und Minderheiten in einer von ihm als „ziemlich ungewöhnlich“ bezeichneten Situation besonders hart getroffen werden, in der gleichzeitig das Angebot an und die Nachfrage nach Arbeitskräften zurückgehen.
Vorläufig scheinen Investoren diese Risiken beiseite zu schieben. Der S&P 500 schloss über 6.600 zum ersten Mal am Montag und hielt diese Gewinne bis zum Beginn des Handels am Donnerstag.
Das spiegelt einen Markt wider, der immer noch die unangenehme Wahrheit von 2025 akzeptiert: Schwächere Arbeitsmarktzahlen werden weitgehend als positiv für die Unternehmensmargen angesehen, was einige Strategen als „jobless expansion.” Jetzt treiben auch niedrigere Zinsen – und die Aussicht auf noch niedrigere Zinsen – den Anstieg der Aktien an.
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