Präsident Donald Trump verkündete einen Handelsgewinn in der Woche, wobei die USA und die EU eine vorläufige Einigung erzielten. Aber die Märkte reagieren kaum. Am Montagmorgen stiegen die Aktien-Futures der wichtigsten Indizes an, aber nur leicht.
Die relativ gedämpften Bewegungen deuten darauf hin, dass die Märkte bereits einen Großteil des Aufwärtspotenzials eingepreist haben könnten.
Spencer Platt/Getty Images
Präsident Donald Trump verkündete einen Handelsgewinn in der Woche, wobei die USA und die EU eine vorläufige Einigung erzielten. Aber die Märkte reagieren kaum. Am Montagmorgen stiegen die Aktien-Futures der wichtigsten Indizes an, aber nur leicht.
Im vorbörslichen Handel stieg der S&P 500 um weniger als 0,2 %. Der Dow war flach (stieg um 0,05 %), während der Nasdaq $NDAQ um etwa 0,3 % leicht anzog.
Die meisten Bewegungen fanden auf den Devisenmärkten statt: Nach der Ankündigung des Deals am Sonntag sprang der US-Dollar um 0,5 % gegenüber einem Korb von wichtigen Konkurrenten und machte ihn so zum entscheidendsten Gewinner.
Die relativ moderaten Bewegungen deuten darauf hin, dass die Märkte den Großteil des Aufwärtspotentials möglicherweise bereits eingepreist haben. Die zurückhaltende Reaktion spiegelt auch anhaltende Fragen über den Inhalt der Vereinbarung wider, ob sie echte Vorteile bringt – und was als nächstes kommt.
Nach Monaten eskalierender Drohungen aus dem Weißen Haus von Trump, einschließlich Vorschlägen für Abgaben von bis zu 30%, haben die USA und die Europäische Union – der größte Handelspartner der USA – einen überraschenden Wochenend-Deal geschlossen um einen transatlantischen Handelskrieg zu vermeiden. Während feste Details rar sind, scheint der Basissatz für Waren, die in die USA gelangen, bei 15% zu liegen.
Präsident Trump lobte den Deal als einen „totalen Sieg“ und sagte, die EU werde 600 Milliarden US-Dollar in US-Projekte investieren und in drei Jahren US-Energie für 750 Milliarden US-Dollar kaufen. Er bestätigte auch, dass ein neuer 15%-Tarif die meisten europäischen Importe treffen wird.
Dennoch drängen einige Analysten angesichts der Ankündigung zu einem Abwarten und Beobachten-Ansatz.
„Wir planen keine wesentlichen Änderungen an unserer Eurozonen-Baseline-Prognose von 1,1 % BIP-Wachstum in diesem Jahr und 0,8 % im Jahr 2026 als Reaktion auf das EU-US-Handelsabkommen,“ sagte Oxford Economics, ein globales Wirtschaftsvorhersageunternehmen, in einem Memo, das am Montag veröffentlicht wurde.
„Während der effektive Zollsatz bei etwa 15 % enden wird, einige Prozentpunkte höher als in unserer Ausgangsbasis, sind niedrigere Unsicherheit und keine EU-Vergeltungsmaßnahmen teilweise ein Ausgleich,“ schrieb Oliver Rakau, Chefökonom Deutschland von Oxford.
„Das Abkommen nimmt einige Heckrisiken nach unten heraus, ist jedoch knapp an Details, die in den kommenden Wochen herausgearbeitet werden müssen, was neue Volatilität riskiert. Es gibt bereits Fragezeichen zu den vereinbarten Pharma- und Stahltarifen. Versprochene Energiekäufe und Investitionszusagen stehen ebenfalls vor Umsetzungsrisiken“, fügte Rakau hinzu. „Daher wird die Unsicherheit wahrscheinlich hoch bleiben... ein wesentlicher Grund für die unterkonsensuelle BIP-Prognose des Unternehmens.“
Bedeutender ist, dass Investoren das Risiko abwägen, dass Trumps aggressive Handelsstrategie die Beziehungen zu wichtigen Partnern dennoch entgleisen lassen könnte. Kanada und China haben noch keine ähnlichen Abkommen erreicht, obwohl Zeitungen in Hongkong von einer möglichen zusätzlichen Verlängerung des US-China-Handels-Waffenstillstands berichten.
Wichtige Indizes schlossen die letzte Woche im Plus und liegen fest im positiven Bereich für das Jahr. Es ist möglich, dass der Anstieg einige Geldmanager über Aufschwung beunruhigt. Mit den Ergebnissen der Megacap-Unternehmen, einer Entscheidung der Fed und den Juli-Beschäftigungsdaten, die alle diese Woche fällig sind, könnte der leichte Anstieg der Futures mehr Vorsicht als Vertrauen signalisieren.
Kurz gesagt: Der USA-EU-Deal könnte real und substanziell oder auch nicht sein. So oder so, für die Märkte könnten die einfachen Gewinne bereits verbucht sein.
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