Da die Inflation auf das 2%-Ziel der Federal Reserve zusteuert und die Wirtschaft deutliche Anzeichen einer Abkühlung zeigt, eine Zinssenkung später in diesem Monat scheint alles aber sicher.
Langsam aber sicher sind viele Amerikaner Ich beginne, mich hinsichtlich der Wirtschaft besser zu fühlen, und viele der wirtschaftlichen Probleme nach der Pandemie beginnen sich kleiner anzufühlen. Doch für die Zentralbanker ist ihre Arbeit nie erledigt.
Das sogenannte Doppelmandat der Fed, „maximale Beschäftigung und stabile Preise zu fördern“, ist eine Daueraufgabe, die ständige Wachsamkeit erfordert – und hier und da eine Zinserhöhung oder -senkung.
Bis zum Jahr 2024 sind es nur noch vier Monate, und das neue Jahr wird neue Herausforderungen mit sich bringen. Für den Präsidenten der Federal Reserve Bank of Chicago, Austan Goolsbee, besteht die größte wirtschaftliche Herausforderung für die USA im nächsten Jahr in der Mäßigung.
„Ich denke, die größte Herausforderung besteht darin, sicherzustellen, dass sich die Wirtschaft stabilisiert. Sie kühlt sich ab, und zwar bis hin zu nachhaltiger Vollbeschäftigung, und sie wird nicht einfach immer schlimmer und hört nicht dort auf, wo sie aufhören soll“, Goolsbee sagte in einem Interview mit Quartz„Das wird unsere Herausforderung sein.“
Länger als erwartete Verzögerungen in der Geldpolitik machen diese Herausforderung noch schwieriger, sagte Goolsbee. Wenn die Fed die Zinsen erhöht oder senkt, dauert es oft mehrere Monate, bis die Wirtschaft – und die Verbraucher – die Auswirkungen der Politikänderung spüren. Diese Verzögerungen seien „etwas größer als in früheren Zinszyklen“, sagte der Präsident der Chicagoer Fed.
„Während sich die Konjunktur abkühlt, versuchen wir, ein empfindliches Gleichgewicht zu finden. Und das ist nicht so einfach“, fügte er hinzu.
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So wie es aussieht, brummt die Wirtschaft. Der von der Fed bevorzugte Inflationsindikator, der PCE-Preisindex (Personal Consumption Expenditures), stieg um 0,2 % auf monatlicher Basis im Juli entsprechend den Erwartungen. Verbraucherpreiswachstum betrug 2,9 % im Juli, ein starkes Zeichen dafür , dass die Inflation deutlich abgekühlt ist und auf das 2%-Ziel der Fed zusteuern ist.
Und selbst bei nachlassender Inflation blieb das BIP-Wachstum stark, und die Konsumausgaben haben sich noch nicht deutlich verlangsamt. Dies – eine niedrigere Inflation und eine weiterhin starke Gesamtwirtschaft – sei laut Goolsbee bereits eine Leistung für sich.
„Wir sollten nicht vergessen, dass es ein bedeutendes Ereignis in der Währungsgeschichte der USA war, dass wir die Inflation tatsächlich gesenkt haben, ohne dass es zu einer schweren Rezession kam“, sagte er. „Können wir jetzt, auf der letzten Etappe der Rezession, verhindern, dass sich die Wirtschaft noch weiter verschlechtert? Das hoffe ich. Das ist sicherlich das Ziel.“
Doch besteht weiterhin die Angst vor einer zu starken Abkühlung, die die Wirtschaft in eine Rezession stürzen könnte. Die Arbeitslosenquote lag im Juli bei 4,3% und stieg damit stärker als erwartet. Stellenangebote sind gesunken mehr als erwartet.
Analysten sehen die Möglichkeit einer „flachen Rezession“ am Ende dieses Jahres und im nächsten. Ein leichte Rezession ist ein Ansatz, der dazu bei hilft, eine überhitzte Wirtschaft abzukühlen, wie sie die USA im letzten Jahr etwa erlebt haben, ohne dauerhaften Schaden zu verursachen. Das bedeutet leicht höhere Arbeitslosigkeit, niedrigere Inflation und ein etwas geringeres jährliches BIP-Wachstum.
Obwohl „immer die Möglichkeit einer Rezession“ bestehe, müsse die Fed laut Goolsbee wachsam bleiben und sicherstellen, dass sie ihre Geldpolitik nicht zu lange zu restriktiv halte – ein Szenario, das besonders schmerzhaft für den Arbeitsmarkt sein könnte.
Die Argumente für eine Zinssenkung sind in den letzten Monaten immer stärker in den Fokus gerückt, und bei der nächsten Sitzung des Federal Open Market Committee, die am 17. und 18. September stattfindet, wird eine solche Senkung weitgehend erwartet.
Bei der jährlichen Jackson Hole-Konferenz letzten Monat sagte Fed-Vorsitzender Jerome Powell “die Zeit ist gekommen„für Zinssenkungen und verwies auf wachsende Risiken auf der Arbeitsmarktseite des Mandats der Zentralbank. Powell schlug jedoch einen optimistischen Ton an.
„Es gibt gute Gründe für die Annahme, dass die Wirtschaft mit einer angemessenen Rücknahme der politischen Zurückhaltung wieder eine Inflationsrate von zwei Prozent erreichen und gleichzeitig einen starken Arbeitsmarkt aufrechterhalten wird“, sagte er. „Das aktuelle Niveau unseres Leitzinses gibt uns ausreichend Spielraum, um auf etwaige Risiken zu reagieren, denen wir ausgesetzt sein könnten, darunter auch das Risiko einer unwillkommenen weiteren Verschlechterung der Arbeitsmarktbedingungen.“
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