Der Chip-Hersteller-Gigant ASML sagt, er könne kein Wachstum im Jahr 2026 sicherstellen.

Das niederländische Chipmaschinen-Powerhouse hat Erwartungen übertroffen mit 7,7 Milliarden € Umsatz, 2,3 Milliarden € Gewinn und 5,5 Milliarden € an Bestellungen, angetrieben von der wachsenden Nachfrage nach KI und einem Ertrag von 2,3 Milliarden € aus seinen extrem ultravioletten (EUV) Lithografie-Systemen.

Aber dann kam der Dämpfer: Während die Nachfrage nach den KI-Chips von ASML weiterhin sehr hoch ist, sagte das Unternehmen, dass es wegen der Zollandrohungen von Präsident Donald Trump Zollandrohungen und dem weiteren geopolitischen Nebel kein Wachstum 2026 versprechen kann.

„Mit Blick auf 2026 sehen wir, dass die fundamentalen Faktoren unserer KI-Kunden stark bleiben“, sagte ASML-CEO Christophe Fouquet in einer Erklärung. „Gleichzeitig sehen wir weiterhin eine zunehmende Unsicherheit, die auf makroökonomische und geopolitische Entwicklungen zurückzuführen ist. Daher bereiten wir uns zwar weiterhin auf Wachstum im Jahr 2026 vor, können es aber zu diesem Zeitpunkt nicht bestätigen.“

Die Aktien von ASML fielen am Mittwochmorgen im europäischen Handel um bis zu 8% und an der Wall Street gegen 11 Uhr ET um etwa 10%, was andere Chip-Aktien nach unten zog und Erschütterungen durch die europäischen Technologie- und Halbleitersektoren sandte. Analysten reagierten schnell. Jefferies stufte die Aktie von „Kaufen“ auf „Halten“ herab und senkte seine Prognose für 2026 von einem Wachstum von 7% auf einen möglichen Rückgang von 2%. Barclays stellte Anzeichen einer nachlassenden Nachfrage von Intel $INTC und Samsung fest und bemerkte Verzögerungen bei der Einführung der nächsten Generation von Hoch-NA-Systemen von ASML — Werkzeuge, die die Zukunft der hochpräzisen Chip-Herstellung darstellen.

Fouquets Kommentare stellen das erste Mal seit Jahren dar, dass ASML auch nur andeutet, dass Wachstum möglicherweise nicht selbstverständlich ist. Und die Kommentare kommen zu einem Zeitpunkt, in dem die globale Halbleiterbranche angeblich ihre KI-gestützte goldene Ära beginnt. Aber die geopolitische Bedrohung, der das Unternehmen ausgesetzt ist, ist real. A 30 % US-Zoll auf EU-Waren, der am 1. August in Kraft tritt, könnte den Preis von ASMLs erstklassigen EUV-Maschinen von 250 Millionen € auf 325 Millionen € treiben, was den Kauf von US-Fabriken zum Stillstand bringt und Investitionsentscheidungen einfriert, bis sich die Handelswinde legen. ASML versendet häufig Teile zwischen Amsterdam und den USA hin und her.

In einem vorab aufgezeichneten Interview auf der ASML-Website sagte Finanzvorstand Roger Dassen, der Gewinn sei auf Einnahmen aus der Aufrüstung derzeit eingesetzter Maschinen sowie auf Zölle zurückzuführen, die weniger negative Auswirkungen hatten als erwartet. Das niederländische Unternehmen ist bereit, die meisten Zollkosten an die Kunden weiterzugeben, sagte Dassen in einem Gespräch mit Reportern. „Die Last der Zölle sollte aus unserer Sicht gerecht verteilt werden. ... Wir denken, dass diejenigen, die sie in den Vereinigten Staaten übernehmen, daher den Löwenanteil dieser Zuteilung übernehmen sollten.“

Dennoch friert nicht alles ein. Die KI-bezogene Nachfrage – insbesondere von TSMC $TSM und Kunden in China – bleibt stark. Allein auf China entfielen in diesem Quartal 27 % des Systemumsatzes, trotz der anhaltenden Exportbeschränkungen der niederländischen Regierung (ohne dass ein Ende in Sicht ist). Außerdem bleibt die Umsatzprognose von ASML für das Gesamtjahr 2025 unverändert, was einem Umsatzwachstum von 15 % entspricht. Die Bruttomarge des Unternehmens erreichte im zweiten Quartal 53,7 %, und das Auftragsbuch ist dick genug, um die Fabriken des Unternehmens bis zum Ende des Jahres am Laufen zu halten.

Aber 2026 ist jetzt ein Fragezeichen. Nicht, weil ASML seinen technischen Vorsprung verloren hat – ganz im Gegenteil – sondern weil die fortschrittlichsten Chip-Werkzeuge der Welt im geopolitischen Kreuzfeuer gefangen sind. Das Rennen, um Chips zu bauen, die KI antreiben, Datenzentren betreiben und geopolitische Vorteile sichern, kollidiert mit dem unvorhersehbaren Tempo der Handelskriege. ASML kann die Werkzeuge herstellen, die die Zukunft des Siliziums gestalten, aber es kann keine stabile globale Ordnung drucken.