Das BIP fällt niedrig aus. Die Inflation ist hoch. Und die Hoffnungen auf Zinssenkungen werden gedämpft.

Neue Daten, die ein langsames Wirtschaftswachstum und hartnäckige Inflation zeigen, bedeuten, dass es weniger wahrscheinlich ist, dass die Federal Reserve die Zinsen im nächsten Monat senken wird.

Von Catherine Baab2 Min. LesezeitAktualisiert 20. Februar 2026

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Das BIP fällt niedrig aus. Die Inflation ist hoch. Und die Hoffnungen auf Zinssenkungen werden gedämpft.

Joe Raedle/Getty Images

Die Chancen für eine weitere Zinssenkung der US-Notenbank sanken am Freitagmorgen, nach wichtigen Berichten über BIP und Inflation. Zuerst der BIP-Bericht zeigte, dass sich die US-Wirtschaft Ende 2025 ziemlich dramatisch verlangsamte, teilweise aufgrund des rekordlangen Regierungsstillstands. Auf Jahresbasis fiel das BIP-Wachstum im vierten Quartal auf 1,4%, von 4,4% im dritten Quartal. Ökonomen hatten allgemein erwartet, dass das BIP im vierten Quartal mit 3% ausfällt, sodass der Bericht am Freitag ungewöhnlich heftig einschlug.

Für das gesamte Jahr lag das BIP-Wachstum bei 2,2%, nach 2,8% im Jahr 2024.

Rückgänge bei den Staatsausgaben hatten viel mit den enttäuschenden Zahlen zu tun. Die Staatsausgaben sanken mit einer annualisierten Rate von 5,1 %, und das BEA schätzt, dass der Regierungsstillstand im Oktober und November allein etwa einen vollen Prozentpunkt vom Wachstum im vierten Quartal abgezogen hat. Auch die Exporte gingen zurück, da die Handelsunsicherheit dominierte.

Als die Regierung aufhörte zu investieren, hielt die private Inlandsnachfrage — ein Maß, das widerspiegelt, was amerikanische Verbraucher und Unternehmen taten — größtenteils stand und wuchs im Quartal um 2,4 %, nur geringfügig langsamer im Vergleich zu den Zahlen des dritten Quartals.

Die Verbraucher gaben weiterhin Geld aus, vor allem für Dienstleistungen wie Gesundheitsversorgung und Reisen, anstatt für Konsumgüter. Die Unternehmensinvestitionen stiegen leicht an, wobei die bemerkenswertesten Zuwächse wenig überraschend im Bereich der „Informationsverarbeitungsausrüstung“ — das heißt, KI-bezogene Infrastruktur — zu verzeichnen waren.

Der PCE-Bericht vom Freitag brachte ebenfalls gemischte Nachrichten. Die Inflation lag im Quartal bei 2,9 %, und der Kern-PCE — der Lebensmittel und Energie nicht einschließt — lag bei 2,7 %. Auf monatlicher Basis stieg der Kern-PCE im Dezember um 0,4 %, was die jährliche Rate auf 3,0 % brachte. Das mag nicht die erschreckendste Zahl sein, die Analysten in den letzten Jahren gesehen haben, aber es deutet darauf hin, dass die Inflation lebendig und aktiv ist.

Insgesamt ist es eine Reihe von Zahlen, die es weniger wahrscheinlich machen, dass die Federal Reserve die Zinsen nächsten Monat senken wird.

„Insgesamt passen die Daten zur Soft-Landing-Narrative: Das Wachstum verlangsamt sich, bleibt aber positiv, und die Inflation lässt nach, ohne zusammenzubrechen“, sagte Daniela Hathorn, Senior-Analystin bei Capital.com. „Es unterstützt die Idee, dass die Federal Reserve geduldig bleiben kann, anstatt aggressiv zu handeln. Die Wirtschaft scheint sich geordnet zu verlangsamen, wodurch Überhitzungsrisiken verringert werden, ohne einen starken Abschwung auszulösen. Allerdings könnten die etwas stärkeren Inflationszahlen die Erwartungen an schnelle Zinssenkungen in naher Zukunft dämpfen.“

Kurz vor der Veröffentlichung der Berichte am Freitag, Präsident Donald Trump stellte eine Forderung auf Truth Social nach „NIEDRIGEREN ZINSEN“ ein, zusammen mit einem bekannten Angriff auf Fed-Chef Jerome Powell: „‚Zu spät‘ Powell ist der Schlimmste!!!“

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