Bitcoin-Preis könnte 2025 stagnieren, aber die gute Nachricht ist, dass das Rezessionsrisiko gering ist, sagt Stratege

Jason Trennert, Vorstandsvorsitzender und CEO von Strategas, sprach mit Quartz für die neueste Folge unserer Videoserie „Smart Investing“.

Sehen Sie sich das Interview oben an und lesen Sie das Transkript unten. Das Transkript dieses Gesprächs wurde aus Gründen der Länge und Klarheit leicht bearbeitet.

ANDY MILLS (AM): Welche Aussichten stehen angesichts der hervorragenden Marktentwicklung in diesem Jahr für 2025?

JASON TRENNERT (JT): Die gute Nachricht aus wirtschaftlicher Perspektive ist , dass die Chance auf eine Rezession im nächsten Jahr meiner Beurteilung nach ziemlich gering ist. Die Arbeitsmärkte sind angespannt, die Unternehmensgewinne scheinen stark zu sein, die Kreditspreads sind eng. All diese Dinge sind also gut. Aus Marktperspektive würde ich sagen, dass dieses Jahr schwer wird, an das Jahr 2025 an zu anknüpfen und das liegt einfach daran, dass man bei sehr hohen Multiplikatoren beginnt. Und ich würde sagen, dass es dieses Jahr schwer wird, an das Jahr 2025 anzuknüpfen und das ist einfach daran schuld, dass man bei sehr hohen Multiplikatoren beginnt. ja, es ist zum aktuellen Punkt wahrscheinlich ziemlich schwierig, auf der Basis niedrigerer langfristiger Zinssätze oder oder sogar deutlich niedrigerer kurzfristiger Zinssätze wirklich eine große Multiple-Expansion zu erkennen. Ich habe das Gefühl, dass die Marktentwicklung eher mit den Gewinnen im Einklang stehen wird und wir erwarten eine Gewinnsteigerung um etwa 9% im nächsten Jahr. Das ist also unser Basisszenario.

AM: Was ist angesichts des geringen Rezessionsrisikos Ihre größte Befürchtung für das Jahr 2025?

JT: Meine größte Befürchtung für 2025, und das ist Teil der strukturellen Veränderungen, die wir in der Wirtschaft erlebt haben, ist, dass es eine Chance gibt, und das gilt unabhängig davon, wer gewonnen hat, einer zweiten Welle von Inflation Das liegt zum Teil daran, dass wir herausgefunden haben, dass historisch gesehen die Wahrscheinlichkeit für eine zweite Inflationswelle bei etwa neun zu zehn liegt, wenn es einmal eine Inflationswelle gab. Es liegt auch daran, dass die Arbeitnehmer während der ersten Inflationswelle oft zurückgelassen werden. Daher halten ihre Forderungen nach höheren Löhnen auch noch lange nach der ersten Inflationswelle an.

AM: Und das sehen wir gerade jetzt.

JT: Sie sehen also, dass Boeing-Maschinisten in vier Jahren 38 % verdienen. oder Hafenarbeiter erhalten über einen Zeitraum von sechs Jahren 62 %. Das ist ein Hinweis dafür , dass ihr Lebensstandard in den letzten vier Jahren wahrscheinlich verschlechtert ist und die Unternehmen das ausgleichen müssen. Das macht die Sache schwierig. Wenn Ihr Ziel zwei Prozent inflationsrate ist, ist es schwer zu erreichen und dabei große Lohnerhöhungen bekommen. Und dann haben wir natürlich Massen Wir haben Defizite, die bei Vollbeschäftigung 6 bis 7 Prozent des BIP ausmachen, was äußerst ungewöhnlich ist. Das ist wichtig, denn wenn es keine weitere Inflationswelle gibt, könnte das zu deutlich höheren langfristigen Zinsen führen. Und was wir zumindest für den Aktienmarkt herausgefunden haben, Sobald die Zinsen für 10-jährige Staatsanleihen nahe an 5 % liegen, gerät die Börse in große Schwierigkeiten. Im Moment liegen wir wahrscheinlich bei etwa 4,50, ungefähr in dieser Richtung. Das ist verkraftbar. Bei 5 % wird es, glaube ich, etwas schwieriger, in Aktien zu investieren.

AM: Für 2025 gibt es viel zu beachten. Bitcoin hatte ein fantastisches Jahr, besonders nach der Wahl. Die Leute glauben dass Trump für Bitcoin sein wird. Sehen Sie Bitcoin-Preis Wird es im Jahr 2025 weiter immer immer immer weiter steigen?

JT: Nicht in dem Tempo, mit dem Bitcoin aufgeholt hat. Meiner Meinung nach ist der Grund für den starken Wertanstieg von Bitcoin seit der Wahl darauf zurückzuführen, dass die regulatorischen Risiken stark geringer sind. Es ist also sehr unwahrscheinlich, dass es verboten oder sein Kauf erschwert wird. Damit mehr Menschen es kaufen können. Das Schlechte daran ist meiner Meinung nach, aber ich glaube auch gut für das Land, dass der Dollar wahrscheinlich um viel stärker sein wird, wenn die Trump-Administration erfolgreich ist, insbesondere wenn es um Dinge wie die Ministerium für Regierungseffizienz. Wenn es gut ist das Defizit zu reduzieren ist das Dinge, die den Dollar gegenüber anderen Fiatwährungen stärken werden. Auf längerfristige Zeit wird es kein so großes Bedarf oder Interesse an alternativen Währungen wie Bitcoin geben. Theoretisch sollten Bitcoin und Gold ungefähr gleich entwickelt werden. Und ich weiß, dass es wahrscheinlich jüngere Leute sind, die das für verrückt halten, aber meiner Meinung nach hat Gold eine 5.000 jährige Schutzwirkung gegen Inflation und Bitcoin eine 15 jährige Schutzwirkung. Beide haben ziemlich gut gewirkt anständiger Job, aber es gibt viele Leute auf der Welt, die keine Möglichkeit haben, Bitcoin zu kaufen zu können. Es ist ein bisschen schwieriger. Deshalb sehe ich nicht voraus, dass diese Art der Preissteigerung anhalten wird. Und in mancher Weise will man das auch , wenn man wirklich – ich meine das ist eine Sache – wenn man nur durch Spekulation Geld verdient. Aber als Amerikaner will man wahrscheinlich nicht, dass Bitcoin so schnell steigt, weil das auf schlechte Dinge hindeutet über die Finanzlage in den Vereinigten Staaten und den Wert des US-Dollars hindeutet.

AM: Gold versus Bitcoin. Woin legen Sie Ihr Geld an?

JT: Ich bin im Moment mehr in Gold und würde sagen, dass es mir besäße. Zu m Bedauern besitze ich also nicht viel Bitcoin. Natürlich wünsche ich ich es auch. Aber ich werde wahrscheinlich etwas kaufen. Wenn ich in diesem Geschäft bin, sollten wir etwas haben. Ich bin long in Gold investiert, aber um ehrlich zu sein bin ich weniger begeistert darüber als vor der Wahl, weil ich glaube, dass die physische Fiatwährung des US-Dollars etwas besser abschneiden wir sollten.