Die Fabriken Chinas boomen, aber ein sich vertiefender Immobilienabschwung belastet das Wirtschaftswachstum des Landes.
Cheng Xin/Getty Images
Chinas Wirtschaft wuchs im dritten Quartal um 4,8 %, etwa wie erwartet – und doch markiert es das schwächste Wachstum seit einem Jahr. Es ist auch ein Zeichen für tiefere Schwierigkeiten. Inmitten der Neuausrichtung der globalen Handelspolitik hat sich China auf ein neues Wachstumsmodell verlagert, das sich stärker auf die Konsumausgaben und weniger auf den Export und den Bau konzentriert.
Diese neuesten Zahlen, die unter dem gerüchteweise in Peking festgelegten Ziel von 5 % Wachstumliegen, deuten darauf hin, dass der Umschwung schwieriger sein könnte als von den Führern erwartet.
Der Rückgang von 5,2 % im Vorquartal wurde durch einen überraschenden Rückgang der Investitionen in Sachanlagen verursacht – oder aggregierte Ausgaben für Infrastruktur, Fabriken und Immobilien –, die in den ersten neun Monaten des Jahres 2025 um 0,5 % fielen, der erste Rückgang seiner Art seit dem Pandemie-Jahr 2020.
Chinas Immobiliensektor befindet sich in einer mehrjährigen Flaute die Billionen an Haushaltsvermögen ausgelöscht und dadurch die lokalen Regierungen gelähmt hat. In der Vergangenheit reichten steigende Investitionen in Fabriken und Infrastruktur aus, um den Abschwung im Immobiliensektor auszugleichen und die Gesamtwirtschaft am Laufen zu halten. Aber dieses Polster scheint zu schwinden. Im letzten Quartal ist die Immobilieninvestition um fast 14 % eingebrochen und hat die Gesamtzahlen nach unten gezogen.
Die Industrieproduktion stieg im September um besser als erwartet 6,5 %, was Chinas immer noch beeindruckende Fabrikproduktion unterstreicht. Aber es reicht nicht ganz, um den üblichen Schub zu bieten. Das sich verschiebende Gleichgewicht weist auf die Schwierigkeit hin, dass China zu einer stärker konsumorientierten Wirtschaft wechselt.
Die Nachricht kommt, obwohl China als Gewinner des laufenden Handelskrieges mit Präsident Donald Trump hervorgeht. Wie Quartz letzte Woche berichtete., sind die chinesischen Exporte in die USA infolge von Trumps Zöllen um 27 % eingebrochen, aber die Lieferungen in die EU, Südostasien und Afrika sind zweistellig gestiegen und machen den Unterschied wett. Diese Diversifizierung der Exporte hilft dem chinesischen Fertigungssektor, auf einem soliden Fundament zu bleiben.
Dennoch sagen Analysten, dass eine diversifizierte Exportstrategie nicht ausreicht, um die gesamte Wirtschaft am Laufen zu halten – zumindest nicht im Einklang mit den Wachstumszahlen vor der Pandemie. Peking hat immer noch eine „Investitionslücke“, die es mit Ausgaben in anderen Sektoren decken muss, während es weiterhin neue Exportpartner und -wege kultiviert.
Für Washington könnten die Zahlen eine unangenehme Lektion bieten: Der Handelskrieg mag zwar Schmerzen verursachen, beschleunigt aber auch Chinas Entkopplung. Ein langsameres China ist immer noch ein großes. Und zunehmend ist es ein China weniger abhängig von der amerikanischen Nachfrage und weniger anfällig für US-Maßnahmen.
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