Für Länder mit einem Handelsdefizit gegenüber den USA gilt nun ein Basistarif von 15%. Der durchschnittliche Tarif wird 18% erreichen, der höchste seit 1933.
Bonnie Cash/UPI/Bloomberg via Getty Images
Zölle auf fast 70 Länder traten am frühen Donnerstag in Kraft, wobei die Einfuhrzölle je nach Handelsbeziehung von 10 % bis zu erstaunlichen 50 % reichen – und je nach Stimmung von Präsident Donald Trump. US-Verbündete wie die Schweiz sehen sich nun einem Abgabesatz von 39 % gegenüber, während Brasilien 50 % unterliegt. Auch Kanada wird nicht verschont bleiben.
Für Länder mit einem Handelsdefizit gegenüber den USA gilt nun ein Basiszoll von 15 %. Währenddessen schätzt das Yale Budget Lab, dass der durchschnittliche US-Importzoll 18 % erreichen wird, der höchste seit 1933.
Das Weiße Haus behauptet, die Zölle würden die Handelspartner an den Verhandlungstisch bringen und die amerikanische Fertigung schützen, selbst wenn Beamte sich bemühen, solch eine Logik zu erklären in Fernsehinterviews.
Aber US-Unternehmen erleben bereits milliardenschwere Auswirkungen auf ihr Geschäft. GM erlitt in diesem Quartal einen Verlust von 1 Milliarde Dollar. Auch Spielzeugunternehmen wie Hasbro haben ähnlicheMilliardenschäden
, während andere planen, rechtzeitig vor Weihnachten die Preise zu erhöhen und gleichzeitig Merkmale aus Produkten zu streichen, um eine gewisse Marge zu erhalten. Die US-Aktienmarktindizes bleiben in diesem Jahr größtenteils im positiven Bereich, hauptsächlich angeführt von den Magnificent 7-Aktien, die von der KI-Euphorie zu ständig neuen Höchstständen getrieben werden. Andere Faktoren spielen ebenfalls eine Rolle für diese viel beachteten Unternehmen. Die CEOs von Apple $AAPL und Nvidia $NVDA scheinen herauszufinden, dass aufwendige Geschenke des Weißen Hauses Spenden an Trump-bezogene PACs – zusammen mit Versprechen, die Investitionen an US-Standorten zu beschleunigen – helfen ihnen, tarifpolitische Ausnahmen zu erreichen.
Ein Grund, warum Aktienmarktinvestitionen nicht immer sofort verlangsamen – selbst angesichts hoher Zölle oder politischer Unsicherheiten – ist, dass sich Investoren nicht leisten können, untätig zu sein. Für diejenigen, die nicht vollständig investiert sind, kann das Verpassen selbst weniger starker Tage bedeuten, im Laufe der Zeit deutlich hinter dem breiteren Markt zurückzubleiben.
Diese Dynamik übt Druck aus, im Spiel zu bleiben, selbst wenn die Aussichten unklar sind. Portfoliomanager, Unternehmens-CFOs und private Investoren investieren weiterhin Kapital nicht aus Überzeugung, sondern weil zu langes Warten bedeuten kann, die Rallye zu verpassen. Dies erklärt, warum Investitionstätigkeiten, auch angesichts wirtschaftlicher Warnsignale, überraschend stark bleiben können – bis ein verzögerter Rückgang der Realwirtschaft schließlich einen Reset erzwingt.
Mit anderen Worten: Während der Markt vorausläuft, hinkt die physische Wirtschaft hinterher.
Einzelne Unternehmen erhöhen nicht unbedingt sofort die Preise oder verlagern Lieferketten über Nacht. Die meisten operieren mit vorhandenen Beständen, langfristigen Verträgen und Absicherungsstrategien, die unmittelbare Auswirkungen abfedern. Viele versuchen möglicherweise, höhere Kosten kurzfristig zu absorbieren, anstatt Verbraucher zu verärgern oder Marktanteile zu verlieren. Und in einem volatilen Umfeld wie dem aktuellen – in dem sich die Tarifraten wöchentlich oder sogar täglich ändern – haben Unternehmen jeden Anreiz abzuwarten, anstatt zu früh kostspielige, dauerhafte Schritte zu unternehmen.
Das bedeutet, dass die gravierendsten Folgen von Trumps neuer Zollregime – Margenkompression, Offshore-Rückverlagerungen, verzögerte Investitionen und die schwerwiegendsten Stellenstreichungen – möglicherweise erst nach Quartalen oder sogar Jahren sichtbar werden. Eine Lieferkette umzurüsten dauert Zeit. Eine Preisstrategie neu zu überdenken kann Diskussionen auf Vorstandsebene erfordern. Und Einstellungsstopps oder Entlassungen neigen dazu, den Druckpunkten hinterherzulaufen, die sie verursachen.
Dennoch scheinen einige Auswirkungen auf den Arbeitsmarkt zu treffen.
Experten verweisen auf eine zunehmend doppelte Realität, in der die reichsten Unternehmen und Verbraucher in den USA das chaotische Betriebsumfeld überstehen können, während schwächere Parteien unter Kontraktionen auf dem Arbeitsmarkt und steigenden Preisen leiden.
Am Donnerstag warnte die Beratungsfirma Oxford Economics vor „der zweigeteilten Natur des Verbrauchers, des Geschäftsumfelds und des Arbeitsmarktes“, die „die US-Wirtschaft anfälliger macht und einige Risse unter den aggregierten Wirtschaftsdaten verdeckt.“
„Hochverdienende Verbraucher machen sich gut, während Haushalte mit niedrigem Einkommen Schwierigkeiten haben“, sagte Ryans Süss, Chefökonom von Oxford in den USA. „Handels- und Fiskalpolitik werden den zweigeteilten Verbraucher verstärken. Der Nettosozialtarif- und fiskalpolitische Rückgang wird das reale verfügbare Einkommen des unteren Einkommensquintils um 2,5%-3% reduzieren, während das höchste Einkommen um den gleichen Betrag erhöht wird.“
„Da große Unternehmen Tarife besser überstehen können, übertreffen sie kleinere Unternehmen, was die jüngste Schwäche des Arbeitsmarktes verstärkt“, sagte Sweet. „Die Beschäftigung in kleinen Unternehmen, das Rückgrat des Arbeitsmarktes, hat sich kaum verändert und die Grundlagen bleiben ungünstig.“
Ein neuer Bundesbericht letzte Woche zeigte, dass die US-Wirtschaft im Juli nur 73.000 Arbeitsplätze hinzugefügt hat, ein frisches Zeichen dafür, dass die Unsicherheit durch Zölle die Arbeitgeber betrifft und sie dazu veranlasst, ihre Einstellungen einzuschränken. Die beiden vorherigen Monate der Arbeitsmarktberichte nach den Zöllen waren um 258.000 Arbeitsplätze stark nach unten korrigiert, was das schwächste Beschäftigungswachstum seit der frühen Pandemie ausmacht.
—Joseph Zeballos-Roig trug zu diesem Artikel bei.
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