Disney’s größter Trick könnte derzeit darin bestehen, dass es weiterhin menschengemachte Träume zu einem Premiumpreis verkaufen kann.
Ronaldo Silva/NurPhoto via Getty Images
In einem Jahr, in dem Hollywood Schwierigkeiten hatte, seinen Stand zu finden, und "makroökonomische Unsicherheiten" viele verbraucherorientierte Unternehmen belasteten, trugen Disneys Themenparks und Streaming-Dienst dennoch zu einem starken Abschluss des Jahres 2025 bei.
Für das am 30. September beendete Quartal meldete Disney $DIS Einnahmen von 22,5 Milliarden US-Dollar, unverändert gegenüber dem Vorjahr, und ein bereinigtes Ergebnis, das um 3 % zurückging. Für das gesamte Jahr stiegen die Einnahmen um 3 % auf über 94 Milliarden US-Dollar, während das bereinigte EPS um 19 % zunahm. Der Nettogewinn erreichte 10 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 36 %. Der freie Cashflow stieg um 18 % auf etwas über 10 Milliarden US-Dollar.
Aber die Schlagzeilen verschleiern noch interessantere Trends unter der Haube. Schauen wir uns das genauer an.
Disneys überaus wichtige Erlebnissparte – zu der auch die Themenparks, Kreuzfahrten und Konsumgüter wie Spielzeug gehören – blieb das finanzielle Rückgrat von Disney. Der Betriebsgewinn in diesem Segment stieg um 13 % im Quartal und um 8 % im Jahr auf ein Rekordhoch von 10 Milliarden Dollar, angetrieben durch starke Nachfrage in den inländischen und internationalen Parks – überraschend angesichts der Handelskriege und der Wolke der „makroökonomischen Unsicherheit“, die in so vielen Gewinnaufrufen im Laufe des Jahres erwähnt wurde. In einem Jahr, in dem das Verbrauchervertrauen schwankte und politische und wirtschaftliche Unsicherheiten die Schlagzeilen beherrschten, ist ein Wachstum von fast 10 % bei den inländischen Parks besonders beeindruckend.
Auch die Kreuzfahrtenbuchungen erreichten Rekordwerte, und die Einnahmen aus Konsumgütern stiegen um 14 %, angeführt von einem 4 Milliarden Dollar Stitch-Merchandising-Bonanza.
Während die Live-Action-Version von Lilo & Stitch Remake bereitgestellt einen von Disneys größten Merchandise-Erfolgen seit Jahren, bedeutete das Fehlen eines Superhelden- oder Star-Wars-Zeltpfostens, dass die Kinokassenzahlen des Unternehmens im Jahr fielen, selbst als Zootopia 2 und Avatar: Feuer und Asche Ende dieses Jahres im Geschäftsjahr 2026 des Unternehmens erscheinen sollen. Wish 2 und Pixars Elio schnitten solide, aber nicht spektakulär ab – sie erzielten einen Gewinn, wurden aber nie zu Giganten.
Gegen das schwächere Jahr an den Kinokassen, Disneys Streaming-Dienste mehr als geliefert. Sein Direktkundengeschäft erzielte einen Jahresgewinn von 1,3 Milliarden US-Dollar und kehrte einen Verlust von vor zwei Jahren um, wobei Disney+ und Hulu inzwischen fast 200 Millionen Abonnenten haben. Insgesamt ging das Gesamteinkommen des Entertainment-Segments im Quartal um 35 % zurück, was auf geringere Kinoausgaben und einen Rückgang des Inhaltsverkaufs um 26 % zurückzuführen ist.
Im Sport stiegen die Werbeeinnahmen von ESPN um 8 % aufgrund der starken NFL- und College-Football-Zuschauerzahlen, was die höheren Kosten im Zusammenhang mit der Einführung seines eigenständigen Streaming-Dienstes und der verbesserten App ausglich. Als ob zur Feier erschien CEO Bob Iger am Donnerstagmorgen auf ESPN 2.
Sollte es jemanden überraschen, dass die physische oder IRL-Magie des Unternehmens – Parks, Kreuzfahrten und Waren – in einer Wirtschaft, in der KI digitale Arbeit und Inhaltsgestaltung gleichermaßen umkrempelt, seine sicherste Einnahmequelle bleibt? Vorerst könnte Disneys größter Trick darin bestehen, dass es weiterhin von Menschen geschaffene Träume zu einem Premiumpreis verkaufen kann.
In jedem Fall ist es genau die Art von Premium, die sich für Aktionäre auszahlt. Im Veröffentlichung, Disney hat angekündigt, die Dividende um 50% auf 1,50 $ pro Aktie zu erhöhen und die Rückkäufe bis zum Geschäftsjahr 2026 auf bis zu 7 Milliarden $ zu verdoppeln, während für das nächste Jahr zweistelliges Gewinnwachstum prognostiziert wird. Diese Maßnahmen könnten darauf abzielen, Disneys Aktienleistung mehr in Einklang mit der tatsächlichen Leistung des Unternehmens zu bringen — eine seltsame Diskrepanz in den letzten Jahren.
Zumindest zunächst schien sich die Wall Street jedoch mehr um die Kinokassen zu sorgen als über das Dividenden-Bargeld zu freuen. Die Aktien von Disney fielen um etwa 5% vor der Markteröffnung am Donnerstag.
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