Die neuesten Ergebnisse von Home Depot $HD offenbaren den tatsächlichen Zustand des US-Immobilienmarktes — weder eingefroren noch abgestürzt, sondern seitwärts in einer langsamen, ungleichmäßigen Korrektur driftend.
Selbst wenn die Daten in unterschiedliche Richtungen weisen, deutet dies dennoch darauf hin, dass der Sektor eine Korrektur erfährt, anstatt einen Boom-Bust-Zyklus.
Mike Campbell/NurPhoto via Getty Images
Die neuesten Ergebnisse von Home Depot $HD offenbaren den tatsächlichen Zustand des US-Immobilienmarktes — weder eingefroren noch abgestürzt, sondern seitwärts in einer langsamen, ungleichmäßigen Korrektur driftend.
Für das Quartal, das am 2. November endete, der Heimwerkerhändler berichtete von einem moderat positiven Umsatzwachstum — die Verkäufe stiegen um 2,8 %, stark unterstützt durch die Übernahme von GMS — aber bezeichnenderweise blieben die Umsätze in den gleichen Filialen im Wesentlichen unverändert, stiegen nur um 0,2 %.
Laut CEO Ted Decker war es gerade der Mangel an Katalysatoren, der zu einem „größeren als erwarteten Druck“ führte, d. h. ein herausforderndes Umfeld für das Unternehmen. Die vom Management erhoffte Nachfragebeschleunigung blieb aus im dritten Quartal „nicht verwirklicht.“ Alles in allem sind „Verbraucherunsicherheit und anhaltender Druck die Hauptfaktoren, die die Nachfrage im Bereich Heimwerkerbedarf überproportional beeinträchtigen,“ sagte Decker.
Deckers Gefühl der Unruhe und Zurückhaltung spiegelt sich deutlich im breiteren Immobilienmarkt wider. Auch wenn die Daten in unterschiedliche Richtungen weisen, deuten sie dennoch darauf hin, dass der Sektor eher eine Korrektur durchläuft als einen offensichtlicheren und erwarteten Boom-Bust-Zyklus.
Nach Jahren steiler Anstiege in den meisten großen Ballungsräumen fallen die Hauspreise, jedoch in einigen Regionen mehr als in anderen. Schätzungen von Zillow dass 53 % der US-Häuser im letzten Jahr an Wert verloren haben, der größte Anteil seit 2012, und weitgehend konzentriert in Boomstädten im Süden und Westen. Der Trend geht in eine andere Richtung? In einigen Teilen des Mittleren Westens und Nordostens, wo das Angebot extrem knapp bleibt, gibt es eine bescheidene Wertsteigerung, aber jetzt scheinen sie die Ausnahme zu sein, die die Regel bestätigt.
Regionale Disparitäten sind also real, während die Gesamtnachfrage „schwach“ ist, wie Analysten es gerne ausdrücken, wenn nicht sogar tot. Hypothekenanträge stiegen letzte Woche um fast 6 % auf das stärkste Tempo seit September, obwohl der durchschnittliche Festzins für 30 Jahre bei etwa 6,3 % lag. Die Refinanzierungsaktivität — läuft mehr als doppelt so hoch wie im Vorjahr — ist ziemlich stark, aber immer noch volatil. Verbraucher wollen umziehen, und zumindest ein gewisser Teil der Hausbesitzer will verkaufen, aber keiner scheint sehr überzeugt zu sein, dass der Zeitpunkt richtig ist.
Die flachen Vergleichswerte des Unternehmens zeigen gerade genug Aktivität, um den Umsatz aufrechtzuerhalten, aber kein Anzeichen für einen Renovierungs- oder Heimwerkerboom. Für den Einzelhändler treiben Investoren, Flipper und Auftragnehmer oft Ausgaben für große Posten an, aber das tun sie jetzt nicht. Am wichtigsten ist, dass die Beschwerde des Unternehmens über einen „Mangel an Stürmen“ auf das tiefste Problem hinweist — den Mangel an einem warum. Warum ein Haus umdrehen, wenn die Preise zu hoch bleiben, um einen fetten Gewinn zu sichern? Warum ein Haus kaufen, wenn die Hypothekenzinsen hoch bleiben und die Regierung lahmgelegt ist (wie es während eines Großteils des dritten Quartals der Fall war)? Warum eine Küche renovieren, wenn man sich von vornherein kein Haus leisten kann?
Solche Probleme müssen nicht bei Home Depot beginnen, um Home Depot zu betreffen. Und dementsprechend hat der Einzelhändler seine Jahresprognose gesenkt um langsamere Gewinne zu suggerieren, dennoch mehr Druck im vierten Quartal und keine klare Erholung in Sicht. Bis die Hypothekenzinsen sinken oder die Preise einen erschwinglicheren Boden finden, wird sich der Immobilienmarkt — und sein leuchtend orangefarbener Barometer — wahrscheinlich nur seitwärts bewegen.
Oder vielleicht etwas nach unten. Die Wall Street kann von den Nachrichten von Home Depot nicht überrascht worden sein, aber man würde auch nicht erwarten, dass die Händler erfreut sind. Dementsprechend fielen die Aktien vor der Markteröffnung am Dienstag um etwa 4 % und sind seit Jahresbeginn um etwa 8 % gesunken.
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