Fed-Gouverneur Christopher Waller warnte am Montag dass die Zentralbank möglicherweise die Zinssätze kurzfristig anheben muss, wenn die eingehenden Inflationsdaten zeigen, dass der Preisdruck weiter zunimmt – warnte jedoch davor, überzureagieren, um das Risiko einer Rezession zu vermeiden.
"Wenn wir diese Woche einen weiteren starken Anstieg der Kerninflation sehen, muss das FOMC in Erwägung ziehen, die Geldpolitik kurzfristig zu straffen", sagte Waller in vorbereiteten Bemerkungen bei der New York Association for Business Economics. Gleichzeitig betonte er, dass "der Wunsch, frühere Fehler zu vermeiden, oft der Verursacher neuer ist," und fügte hinzu, dass die Fed die Politik nicht reflexartig straffen sollte, nur weil sie 2021 zu langsam gehandelt hat.
Waller beschrieb die Geldpolitik als an einem "Scheideweg," wobei die Richtung von einer Reihe von Datenveröffentlichungen abhängt, die am Dienstag beginnen, wenn das Bureau of Labor Statistics den Verbraucherpreisindex für Juni veröffentlicht. Der Erzeugerpreisindex wird später in der Woche erwartet. Selbst eine günstige Lesung in dieser Woche, sagte er, wäre nicht genug: "Ich werde mehrere Monate mit niedrigeren Werten sehen müssen, um zu glauben, dass die Inflation in die richtige Richtung geht."
Die Besorgnis des Gouverneurs konzentriert sich auf die Kerninflation bei den persönlichen Konsumausgaben – die volatile Lebensmittel- und Energiepreise ausschließt – die von 3 % im Dezember 2025 auf 3,4 % im Mai gestiegen ist. Unter den Kernleistungen – einem Segment, das etwa drei Viertel des Kernpreisindex ausmacht – zeigen fast 70 % der einzelnen Kategorien jährliche Zuwächse von über 3 % sowohl in kurzfristigen als auch in längerfristigen Zeiträumen. Waller wies auf drei Kräfte hin, die er als verantwortlich sieht: Handelsabgaben, die 2025 eingeführt wurden, höhere Energiekosten infolge von Feindseligkeiten im Nahen Osten und eine Übernachfrage, die durch den raschen Ausbau der Infrastruktur für künstliche Intelligenz erzeugt wurde.
Waller argumentierte, die aktuelle Situation unterscheide sich in zwei wichtigen Punkten von 2021. Der Arbeitsmarkt sei weit weniger angespannt, mit etwa gleich vielen offenen Stellen wie Arbeitslosen, verglichen mit zwei offenen Stellen pro Arbeitslosem, als die Fed 2022 begann, die Zinsen zu erhöhen. Und marktbasiert bleiben die Inflationserwartungen nahe 2 % verankert, wobei 2- und 5-jährige inflationsgeschützte Treasury-Wertpapiere Erwartungen von 2,1 % bzw. 2,3 % implizieren.
Nichtsdestotrotz warnte Waller davor, dass gut verankerte Erwartungen kein Ersatz für Maßnahmen sind. "Starr auf die Inflation zu starren, bis sie vor unserem vernichtenden Blick schmilzt, ist keine Option," sagte er.
Bei der Sitzung am 16. und 17. Juni stimmten die Mitglieder des FOMC dafür, die Kreditkosten innerhalb der Zielspanne von 3,5 % bis 3,75 % unverändert zu lassen. Die nächste Zinsabstimmung des FOMC ist für den 28. und 29. Juli geplant. Händler an den Zins-Futures-Märkten sehen die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im Juli zwischen 39 % und 45 %, wobei die Bandbreite unterschiedliche Zeitpunkte widerspiegelt, die von Reuters und CNBC.
Die Rede erfolgt vor dem Hintergrund einer erhöhten Gesamtinflation. Da die Verbraucherinflationserwartungen im Juni auf mehrjährige Höchststände stiegen, stieg der PCE-Preisindex in den 12 Monaten bis einschließlich Mai um 4,1 % – der erste Wert über 4 % seit drei Jahren – vor allem aufgrund des von den USA geführten Konflikts mit dem Iran, der die Energiepreise stark ansteigen ließ, bevor ein fragiler Waffenstillstand die Kraftstoffkosten von ihren Höchstständen zurückzog.