Die Zinssenkung der Fed wird sich positiv auf die Aktienmärkte auswirken – doch dieser Stratege ist dennoch besorgt

Kristina Hooper, Chief Global Market Strategist bei Invesco Institut für Verkehrswissenschaften (IVZ), sprach mit Quartz für die neueste Folge unserer Videoserie „Smart Investing“.

Sehen Sie sich das Interview oben an und lesen Sie das Transkript unten. Das Transkript dieses Gesprächs wurde aus Gründen der Länge und Klarheit leicht bearbeitet.

ANDY MILLS (AM): Die Fed wird wahrscheinlich die Zinssätze senken. Wie wird der Markt reagieren?

KRISTINA HOOPER (KH): Ich denke, der Markt wird wahrscheinlich positiv reagieren, wenn auch vielleicht nicht dramatisch, da dies zunehmend in den Preis einfließt. Aber ich denke dass das allgemeine Umfeld positiv sein wird und ich glaube dass wir in den kommenden Monaten ein förderndes Umfeld für risikobehaftete Anlagen erleben werden, weil man da er erwartet wird, dass es keine einmal abgeschlossene Situation ist. uns stehen eine Reihe von Zinssenkungen vor.

AM: Sie sagten, es werde risikobehaftete Anlagen unterstützen. Was bedeutet das?

KH: Das bedeutet, dass wir wahrscheinlich eine gute Performance der Aktien erwarten werden und auch in den Bereichen der festverzinslichen Wertpapiere wie Hochzinsanleihen, die eine aktienähnlichere Performance aufweisen. Ich würde damit rechnen, dass sie sich gut entwickeln werden, wenn man auf die Jahre 95 und 96 zurückblickt als mögliches Drehbuch . Wir wissen nun , dass sich die Geschichte nicht wiederholt, aber sie reimt sich oft. Und so bin ich hoffentlich dass wir aus den damals geschehnissen einige Anhaltspunkte ziehen können. Dies war das letzte Mal, dass die Fed ihre Geldpolitik verschärfen und dennoch eine Rezession verhindern konnte. Ich denke, es kann aufschlussreich sein, die Performance von Anlageklassen zu betrachten, nachdem die Fed mit der Lockerung begonnen hat. Wir haben festgestellt, dass sich in den sechs Monaten nach Beginn der Lockerung durch die Fed risikoreiche Anlagen, insbesondere Aktien, gut entwickelt haben. Wir haben festgestellt, dass Value-Aktien das Wachstum übertrafen, aber nicht dramatisch. Wir haben festgestellt, dass Large-Caps Small-Caps übertrafen, aber nur geringfügig. Aber im Allgemeinen war es ein Umfeld, in dem die Aktienkurse stiegen.

AM: Wie sollten sich Anleger darauf vorbereiten?

KH: Ich bin ein großer Verfechter der Aufrechterhaltung eines langfristigen Horizonts und einer langfristigen Fokussierung, da wir in der Langzeit nicht das Erreichen von Zielen müssen. Deshalb würde ich keine großen Änderungen aufgrund meiner Erwartungen vornehmen. Ich wäre gut diversifiziert, aber hätte eine angemessene Exposition in einer Vielzahl verschiedener Aktienanlageklassen. Und durch damit meine ich nicht nur den Inlandsbereich, sondern auch den internationalen Bereich. Und im Inlandsbereich sind die meisten Anleger wahrscheinlich untergewichtet. Value-Cyclists sind wahrscheinlich bei Small Caps untergewichtet, weil sie in den letzten Jahren unterdurchschnittlich abgeschnitten haben. Wenn Sie also keine regelmäßige Neugewichtung vornehmen, müssen Sie Ihr Engagement dort wahrscheinlich erhöhen. Dasselbe würde ich auch über den internationalen Sektor sagen. Wir haben wahrscheinlich viele Anleger, deren Portfolios untergewichtet im internationalen Sektor sind, weil dieser in den letzten Jahren unterdurchschnittlich abgeschnitten hat. Daher wäre dies eine gute Gelegenheit, nicht unbedingt von ihrem Wachstum abzuziehen, sondern von ihren Technologiebeteiligungen, von ihren Large-Cap-Beteiligungen. ngs, aber nehmen Sie tatsächlich das ungenutzte Bargeld ab, weil viele Anleger im Moment einen stark übergewichteten Bargeldbestand haben, und investieren Sie es in Small Caps und zyklische Werte und internationale Aktien sowie in einige gute festverzinsliche Optionen wie Hochzinsanleihen, beispielsweise Kommunalanleihen. In diesem Umfeld bieten sehr viele Chancen.

AM: Der September ist historisch gesehen ein harter Monat für Anleger. Erwarten Sie eine Rezession?

KH: Nein. Ich denke, die USA werden eine Rezession vermeiden können, und dafür gibt es mehrere Gründe. Erstens war der US-Verbraucher relativ gut vor den aggressiven Zinserhöhungen der Fed geschützt. Anders als in anderen Ländern, in denen sich die Hypothekenzinsen relativ schnell anpassen oder variabel bleiben, war dies ihr aggressiver Zinssatz. Die Erhöhungszyklen waren repressiv und hatten größere Auswirkungen auf die Verbraucher. In den USA haben etwa 92 % der Hypotheken eine lange Laufzeit. Hypotheken mit festem Zinssatz und kurzer Laufzeit. Der durchschnittliche Zinssatz für diese Hypotheken beträgt etwas über 3,6 %. Viele Verbraucher haben den Druck steigender Zinsen bei einem ihrer größten Ausgabenposten nicht gespürt, anders als ihre Kollegen in anderen Ländern. Das war also positiv. Wir hatten auch sehr bedeutende fiskalische Anreize. Dies war eine Folge von Covid sowie anderer fiskalischer Ausgaben, die ein Umfeld geschaffen haben, in dem es den Verbrauchern relativ gut geht. Sie haben zudem ihre Bilanzen gestärkt. Ich denke, es ist also ein ganz anderes Umfeld, und eines, in dem wir, obwohl der Druck auf Verbraucher mit niedrigem Einkommen steigt, eine Rezession vermeiden können. Für mich ist die Erkenntnis aus der Berichtssaison, dass es definitiv Unterschiede zwischen verschiedenen Einkommensgruppen und Verbrauchern gibt und wir uns über den Druck auf Verbraucher mit niedrigem Einkommen Sorgen machen müssen. Wir können jedoch darauf achten, dass die Inflation die Inflation anpasst. Das Lohnwachstum verbessert sich, die Reallöhne verbessern sich, das sollte ein positiver Katalysator sein, und Zinssenkungen sollten ein positiver Katalysator sein. Sicherlich steigt mit jedem Tag, an dem die Zinsen so hoch sind, das Rezessionsrisiko, aber sobald wir mit der Lockerung beginnen, wird das meiner Meinung nach den Druck auf die Verbraucher und offen gesagt auf die Gesamtwirtschaft etwas verringern. Und das sollte uns wiederum helfen, auch wenn ich anerkenne, dass die Geldpolitik verzögerte Auswirkungen hat, die uns helfen sollten, eine Rezession zu vermeiden.