Stratege: Machen Sie sich auf einen rasanten Aktienkursanstieg gefasst, wenn die Fed die Zinsen senkt

David Dietze, Senior Investment Strategist bei Peapack Private Wealth Management, sprach mit Quartz für die neueste Folge unserer Videoserie „Smart Investing“.

Sehen Sie sich das Interview oben an und lesen Sie das Transkript unten. Das Transkript dieses Gesprächs wurde aus Gründen der Länge und Klarheit leicht bearbeitet.

ANDY MILLS (AM): Die FOMC-Sitzung ist im Gange. Wie groß wird diese erste Zinssenkung Ihrer Meinung nach ausfallen?

DAVID DIETZE (DD): Niemand weiß es im Moment wirklich es. Die Fed-Futures deuten auf eine leichte Befürwortung einer Kürzung um 50 Basispunkte anstatt einer Kürzung um 25 Basispunkte hin. Aber die Meinungen sind so weit gestreut, und das macht diese Sitzung der Federal Reserve tatsächlich sehr historisch, weil es tatsächlich Jahrzehnte her ist, seit unser letztes Treffen der Federal Reserve in einer historischen Sitzung war. o ein Treffen mit so viel Ungewissheit darüber was dabei herauskommen wird. Normalerweise bereiten die Mitglieder der Federal Reserve die investierenden Leute auf das Erwartete vor, indem sie ihre Anmerkungen auf verschiedenen Pressekonferenzen usw. formulieren. Im Moment waren sie in allen Bereichen ausgewiesen. Es wird also sehr interessant.

AM: 50 Basispunkte erscheinen drastisch, obwohl wir so etwas seit der Finanzkrise nicht mehr gemacht haben.

DD: Ich denke, das Argument für 50 Basispunkte ist, dass wir in den letzten, sagen wir, 24 Monaten einen enormen Rückgang der Inflation erlebt haben. Derzeit liegt die Inflation also bei etwa 2,5 % pro Jahr. Während Ihre Fed-Funds-Futures bei fast 5,5 % liegen, ist diese Lücke von 3 % groß. uge. Die meisten Leute meinen, es sollte mindestens 1% niedriger sein. Die Frage lautet also, ob man in kleinen Schritten dorthin gelangt oder mit einem Knall beginnt und schnell vorankommt? Ich denke, der Grund für maßvollere kleine Schritte liegt darin, dass es immer noch zu einem weiteren Anstieg der Inflation kommen könnte. lation. Wir haben gesehen, dass die Wirtschaft hier ziemlich widerstandsfähig ist. Wir haben immer noch vier Grenzen für die Arbeitslosigkeit. Ich denke der Grund für die großen Maßnahmen ist der Anstieg der Arbeitslosenzahlen. Wir lagen bei etwa 3,5 Prozent der Arbeitslosigkeit. Wir sind auf 4,3 Prozent gestiegen, nein wir liegen bei 4,2. Viele Ökonomen sagen, sobald die Wirtschaft einen halben Punkt bewegt hat, tendenziert sie dazu , groß zu werden und zu versuchen, einer Verlangsamung vorauszukommen . Dies würde so vielen Erwerbstätigen unnötig schaden, weil die Geldpolitik so vielleicht unnötig restriktiv ist.

AM: Denken Sie , dass Anleger auf eine große Bewegung wie diese mit 50 Basispunkten hoffen sollten?

DD: Ich denke alles ist für die Investoren besser , je niedriger die Zinssätze sind. Das erhöht den Barwert von allem. Das reduziert die Kosten für CapEx-Ausgaben von Unternehmen. Es reduziert die Kosten für große Anschaffungen wie Autos und Hypotheken, natürlich für Privatpersonen und natürlich für Investoren. Leute wie ich beraten meine Kunden täglich mit einem sicheren Anteil an der Finanzierung und der Finanzierung von Unternehmen. Wir sehen uns an: Was bekommen wir , wenn wir unser Geld in Anleihen investieren? Wie ist der Zinssatz? Was bekommen wir , wenn wir unser Geld in Aktien investieren? Da die Renditen von Anleihen unter Gesamt sinken, verlagert sich das Angebot in die Aktien und führt dazu zu einem Umstieg auf Aktien und dadurch steigen die Aktienkurse in die Höhe. Das ist gut. Für Investoren ist das gut.

AM: Wir sehen diese Veränderung dabei an, dass wir jetzt einen Zinssenkungszyklus beginnen. Wie erwarten Sie die weiteren Zinssenkungen nach dieser und auch ihren Zeitpunkt?

DD: Auf jeden Fall. Ich denke, dass die Fed-Fund-Futures bis zum Jahresende Kürzungen von 1 % erwarten. Nach Mittwoch werden wir viel mehr wissen, denn dann wird es das sogenannte Dot-Plot geben, das den Konsens für jedes Treffen hinsichtlich der Höhe des Federal Funds Rate zeigt. Ich denke, wir werden wahrscheinlich eine Kürzung sehen. Die Zinskürzungen werden bis zum nächsten Sommer andauern, was uns bei den Fed-Fund-Futures möglicherweise auf drei Punkte nach unten bringen könnte. Aber ich denke, im Moment gehen die Erwartungen dahin, dass noch drei Sitzungen übrig sind. Wir werden Kürzungen um volle hundert Punkte vornehmen, was bedeutet, dass bei einer Sitzung 50 Basispunkte erforderlich sind, um das 1-Prozent-Ziel zu erreichen.

AM: Wie würde der Markt auf eine Senkung um 25 Basispunkte im Vergleich zu einer Senkung um 50 Punkte reagieren?

DD: Meine Vermutung ist , dass der Markt nachgeben würde, es ein Ausverkaufsphänomen auf die Neuigkeiten geben würde. Warum? Weil viele Leute, mindestens die Hälfte der Leute, vielleicht mehr, auf eine stärkere Kürzung hoffen. Und so hält die Federal Reserve ihre Geldpolitik unnötig restriktiver als sie sein sollte. Und so verkaufen die Leute Aktien. Denken Sie daran, dass wir uns nah an Allzeithochs befinden. Der Dow hat gerade einen Rekord aufgestellt. gestern. Der S&P liegt nur noch 70 Basispunkte von seinem Allzeithoch entfernt. Es gibt also keinen großen Puffer in Bezug auf die Bewertungen für Enttäuschungen. Wenn es nun zu einer Senkung um 50 Basispunkte kommt, denke ich, dass der Markt insgesamt ansteigt, weil dies die Zinsbelastung der gesamten Wirtschaft verringert und Aktien am Rande attraktiver erscheinen lässt. Das Gegenargument lautet nun, warum dies der Fall ist. Müssen sie die Zinsen um 50 Basispunkte senken? Gibt es etwas an der Wirtschaft, das wir nicht kennen und das sie dazu veranlasst, schwere Geschütze aufzufahren, um mit der Sanierung der Wirtschaft zu beginnen? Haben sie bereits Vorabinformationen über eine Verschlechterung in bestimmten Bereichen des Arbeitsmarkts, der Wirtschaft oder im Ausland, von denen wir noch nichts wissen, und sollten wir deshalb ihren Motiven gegenüber misstrauisch sein? nce? Ich bevorzuge es, gute Nachrichten als gute Nachrichten im Sinne niedrigerer Zinssätze zu betrachten. Wir haben immer wieder gesehen, dass die Federal Reserve oft genauso wenig eine Kristallkugel hat wie der Rest von uns. Und wenn die Leute also denken, das sei eine Art Verschwörung, dass sie etwas wissen, was wir nicht wissen, würde ich dagegen wetten. Aber einige Leute werden das sagen.

AM: Wenn sie also die Zinsen um 50 Basispunkte senken, was glauben Sie, wissen sie dann, was wir nicht wissen? Was ist Ihrer Vermutung nach das Verdächtige innerhalb der Wirtschaft?

DD: Nun, sie haben vielleicht gewisse, im Hinterland, ein gewisses Gefühl, dass Entlassungen bevorstehen, dass insbesondere Verbraucher mit geringem Einkommen stärker als allgemein bekannt mit der Zahlung ihrer Autoraten und der Miete schwierigkeiten haben. Sie haben vielleicht im Vorfeld erfahren, dass einige große Unternehmen Entlassungen vorbereiten, was sehr negativ sein wird. Oder es könnte etwas im Ausland sein. Vielleicht haben sie Insiderwissen über Was ist los in China. Denken Sie daran, dass einer der Gegenwinde für die Märkte in der Wirtschaft hier die Tatsache ist, dass die zweitgrößte Wirtschaft China wieder in den Rückgang ist. Wir wissen nicht, wie schlimm das werden wird. Wir wissen, dass die chinesische Regierung etwas tun will, aber sie haben ihre Verteidigung nicht abgezogen. Sie sind selbst schwere Geschütze. Sie haben große Probleme im Immobiliensektor, wenn es dort zu Zahlungsausfällen kommt. Wie könnte sich das letztlich auf den Rest der Weltwirtschaft auswirken, einschließlich der USA? Sie haben diesbezüglich vielleicht mehr Verstand als die Wall Street im Allgemeinen.