Steve Sosnick, Chefstratege von Interactive Brokers, sprach mit Quartz für die neueste Folge unserer Videoserie „Smart Investing“.
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ANDY MILLS (AM): GameStop und AMC sind um mehrere hundert Prozent oder etwa [seit letzter Woche] gestiegen. Roaring Kitty hat in den sozialen Medien gepostet zum ersten Mal seit Jahren. Ist jetzt der Zeitpunkt für Anleger, einzusteigen?
STEVE SOSNICK (SS): Sollten Anleger jetzt kaufen, mit einem Plus von 100 Prozent, nachdem sie gestern noch um 70 Prozent gestiegen sind? Nein. Ich kann verstehen, dass man manchmal dem Momentum hinterherjagt, aber das hier ist verrückt geworden. Diese Aktien haben sich beim Eröffnungskurs innerhalb eines zweiten Tages verdoppelt, also nein. GameStop war kein fundamentaler Wert, als es 9 oder 10 Dollar kostete. Es war kein fundamentaler Wert bei 30 Dollar. Es ist kein fundamentaler Wert bei 60 $. Wenn Sie also in diese Aktien investieren, müssen Sie sich darüber im Klaren sein, dass das, was Sie kaufen, den Preis, den Sie dafür bezahlen, einfach nicht wert ist. Das ist also das Handeln auf der karitativen Seite, es ist Momentum auf der nicht-karitativen Seite. Es ist die Greater-Fool-Theorie. Momentum-Trading hat seine Berechtigung, es ist aber sehr riskant. Die Greater-Fool-Theorie besagt im Grunde: Ich weiß , das ist dumm, aber jemand wird etwas Dümmeres tun als ich. Das ist wirklich eine schlechte Art zu investieren. Was hat es zurückgebracht? Ich glaube, wir hatten die richtigen Bedingungen. Ich glaube das liegt zum Teil daran, dass diese Dinge in Bärenmärkten nicht passieren. Sie passieren wenn die Märkte relativ überschwänglich sind und wenn die wichtigen Indizes auf oder nahe Allzeithochs sind, ist es sicher einfacher die Menschen für Aktien zu begeistern. Ich denke bis zu einem gewissen Grad das Meme-Aktien-ähnliche Verhalten der DJT-Aktie, der Trump-Medienaktie, war für viele der Leute, die sich auf diese Art des Verhaltens an stießen und sagten: oh, warte, vielleicht könnten wir die Band wieder zusammenbringen. Die Bedingungen könnten für so etwas passen. Und im Rückblick auf 2020 habe ich die Aktie letzte Woche nicht beobachtet und ehrlich ist GameStop in zwei Wochen um etwa 70% gestiegen. Aber interessant war , als es von 10 auf 17 ging und viel aufgerundet wurde, sahen wir viele Käufe von Calls, viele Käufe von Calls auf 20er-Niveau, was Sinn macht, da die Aktie in Richtung 10, 15, 17, 20 steigt, ist das nicht logische Thema. nächster Stopp. Aber wir haben viel mehr Käufe von Calls mit 25 und 30 Strike Akzeptanzen gesehen, also Sachen die im Wesen zu 70 bis 100 Prozent aus dem Geld waren. Und wenn man das sieht, sagt man es dir, da braut sich etwas zusammen. Auch noch muss ich zugeben, dass ich es nicht im Voraus gesehen habe. Ich möchte GameStop nicht wirklich im Detail anschauen, aber ich werde von Regeln dazu gezwungen. Das war sozusagen das Vorbereiten auf das was wir gestern gesehen haben und los gingen wir.
AM: Ja. Sie haben also die „Greater Fool“-Theorie erwähnt. Glauben Sie, dass es sich hier um einige der frühen Meme-Investoren von GameStop handelt, die versuchen, die Aktie aufzupumpen und dann auszusteigen?
SS: Das könnte sein, aber auf der anderen Seite gab es einige Social Media Posts wie Sehen Sie ich habe dies Ding auf 9 gehalten und habe es seit Jahren, und ich würde gerne glauben, dass einige dieser Leute, insbesondere da die Aktie sich jetzt 50, 60 bewegt, ich bin nicht ganz sicher wo sie ist im aktuellen Bereich, aber auf jeden Fall es ist es auf 500% gestiegen und da es keine grundlegenden Neuigkeiten gibt es außer dem Posten eines Memes einer Schlüsselperson gibt, das ist das wahrscheinlich ein guter Zeitpunkt für Gewinnmitnahmen. Man könnte argument sagen, es ist ein guter Zeitpunkt für Leerverkäufe, aber wenn Sie gestern bei 30 einen guten Zeitpunkt für Leerverkäufe gedacht haben und dann steht es bei 50 oder 60 , ist das offensichtlich nicht das beste Geschäft. Vielleicht möchten Sie dem Güterzug nicht im Weg stehen, aber vielleicht möchten Sie das tun was AMC getan hat, nämlich erkannt haben, dass ihre Aktie stark im Gesamtkurs im Gleichstand ... Ich denke, ob es gut oder schlecht war es erfolgreich , seinen Status als Meme-Aktie anzunehmen. Und wenn die Aktie große Sprünge erlitt, wurde sie an sie verkauft. Ich glaube, dass das Unternehmen deshalb aktuell solvent ist, weil es eine riesige Schuldenlast hatte und eine der Möglichkeiten zum Tilgen der Schulden darf darstellen, die Aktie zu verkaufen als sie heiß lief. Das haben sie getan. Gestern ist die Aktie also um ein hundertprozentig gestiegen, was Das Unternehmen sagt Ihnen, dass es gestern ein guter Verkauf war. Aber auch das ist nicht rational. Es würde mich nicht überraschen, wenn sie mehr verkaufen würden. Unternehmen, die das Gefühl haben, dass ihre Aktien überbewertet sind, verkaufen sie nicht im großen Stil. Apple hat einen Aktienrückkauf im Wert von 110 Milliarden Dollar angekündigt. Sie verkaufen nicht, also sehen Sie das im richtigen Licht. Ich mache AMC keinen Vorwurf. Ich halte das sogar für ziemlich klug. An der Wall Street gibt es ein altes Sprichwort: Füttern Sie die Enten, während sie quaken, und sie haben gestern richtig laut gequakt.
AM: Ja. Die Überschrift, die ich von Ihnen bekomme, ist Verkaufen Sie die Meme-Aktien jetzt.
SS: Wenn Sie sie haben, verkaufen Sie sie. Ich schlage nicht vor, los zugehen und sie zu leerverkaufen, weil das ein sehr tückisches Geschäft ist. Es kann so viel schief gehen. Noch mal darauf hinweis: Wenn Sie eine Aktie haben, die an einem Tag um 70% steigt und am nächsten um hundert Prozent steigt, möchte ich da keinen Leerverkauf machen. Aber wenn Sie diese Aktien auf jeden Tag zu guten Preisen gekauft haben, worauf warten Sie dann auf jeden Fall? Wenn Sie sie haben, denke ich das ist eine großartige Gelegenheit.
AM: Apropos Leerverkauf: Es ist auch eine unglaublich volatile Zeit. Wenn Sie also den falschen Moment erwischen, könnte der Kurs noch einmal um tausend Prozent steigen, wer weiß, denn das wird nicht durch Fundamentaldaten generiert.
SS: Genau. Das bedeutet nicht, dass wir, wenn wir eine diskontierte Cashflow-Analyse durchführen und dieses Unternehmen zu 90 USD je Aktie gehandelt wird, davon ausgehen, dass der diskontierte Cashflow 80 USD je Aktie beträgt und es Spielraum für eine Verschiebung auf die Verkaufsseite gibt. Das Unternehmen wird so weit jenseits aller Fundamentaldaten gehandelt und ist so weit von seinen torische Maßnahmen. Im Grunde ist es pure Dynamik, pure Begeisterung, pure Social-Media-Raserei. Ich werde nicht mit dem Finger darauf zeigen, aber es bedeutet auch, dass Sie sich an diesem Punkt wahrscheinlich besser nicht einmischen, es sei denn, Sie sind wirklich risikoscheu und wirklich auf die Nachrichten eingestellt, die in den sozialen Medien veröffentlicht werden.
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