Zölle könnten die Inflation anheben, aber nicht für lange, sagt Goldman Sachs

In einer scheinbar an das Weiße Haus gerichteten Botschaft fordert Goldman Trump auf, sich auf die symbolischen Dinge zu beschränken und nicht auf die harte Linie.

Von Catherine Baab2 Min. LesezeitAktualisiert 27. Mai 2025

Add QZ to Google

Ökonomen von Goldman Sachs $GS sagen, dass die neue Runde der US-Zölle die Inflation im weiteren Verlauf des Jahres vorübergehend ankurbeln wird – sie erwarten jedoch, dass die Auswirkungen 2026 nachlassen werden. In einer am Montag veröffentlichten Mitteilung, die ihrem Chefökonomen für die USA, David Mericle, zugeschrieben wird, prognostizierte die Bank, dass die Kerninflation des PCE bis zum Jahresende aufgrund zollbedingter Preiserhöhungen auf 3,6 % steigen werde, bevor sie im nächsten Jahr wieder nachlasse.

Dieser Ausblick spiegelt Aktuelle VPI-Daten Dies zeigt, dass sich die Inflation in den letzten Monaten abgekühlt hat. Im April fiel der jährliche Verbraucherpreisindex (VPI) auf 2,3 %, den niedrigsten Stand seit mehreren Jahren. Viele Ökonomen haben davor gewarnt, dass es in den kommenden Monaten zu zollbedingtem Preisdruck kommen könnte. Goldman Sachs hingegen geht davon aus, dass diese Auswirkungen nur von kurzer Dauer sein werden.

Die Federal Reserve, die kürzlich hielt die Preise stabil Mit 4,25 bis 4,5 Prozent strebt die Wirtschaft weiterhin ein Inflationsziel von 2 Prozent an. Selbst nach der jüngsten Abkühlung bleibt die Inflation also knapp über dem Zielwert – und ist weiterhin anfällig für neue Schocks.

Warum also macht sich Goldman nicht mehr Sorgen um Zölle?

Der Hauptunterschied zum Inflationsanstieg während der Pandemie besteht darin, dass die heutige Wirtschaft schwächer ist, heißt es in Goldmans Memo. Die Arbeitsmarktlage ist kühler und das Lohnwachstum verlangsamt sich. Diese Faktoren geben der Federal Reserve Spielraum, die Zinssenkungen wieder aufzunehmen. vielleicht, irgendwann – sobald die einmaligen Effekte der Zölle abgespielt sind.

Dennoch sind die Risiken real. In dem Memo warnte Goldman Sachs auch, dass die Inflation länger als erwartet hoch bleiben könnte, wenn die länderspezifischen Zölle auf ein „unerschwingliches“ Niveau steigen oder bis 2026 eskalieren.

Was ist hier der Subtext?

Man kann dieses Memo als Goldman Sachs’ Botschaft an Washington lesen: Bleiben Sie beim Symbolischen. Die aktuelle Zollrunde könnte die Inflation leicht ankurbeln, die Wirtschaft kann sie jedoch verkraften. Wenn Hier hört es auf. Geht es weiter und ändert sich die Geschichte – wenn die länderspezifischen Zinsen hoch so steigen, um Engpässe zu verursachen, oder wenn sich die Eskalation bis 2026 hinzieht, könnte die Inflation zäher werden, und der Fed könnten die Hände gebunden sein.

Mit anderen Worten: Man könnte dies als eine stille Warnung im Gewand einer Beruhigung verstehen. Im Moment ist die Wall Street bereit, diese Zölle als politisches Theater mit begrenzter Haltbarkeitsdauer zu behandeln. Doch wenn das Weiße Haus aus dem Handelskrieg eine tatsächliche politische Haltung macht, könnten die Kräfte an der Wall Street aufhören, mitzuspielen.

Die wichtigsten Wirtschaftsnachrichten, jeden Morgen frisch geliefert.

Schließen Sie sich über 500.000 Lesern an, die ihren Tag mit Quartz beginnen.

Mit dem Abonnieren stimmen Sie unseren Nutzungsbedingungen und unserer Datenschutzrichtlinie zu.