Ein Anstieg der Aktivitäten im Investmentbanking hat bei einigen der größten globalen Finanzinstitute im ersten Halbjahr dieses Jahres zu dreistelligem Gewinnwachstum und steigenden Umsätzen geführt.
Ergebnisse bei den sechs größten US-Banken — Goldman Sachs, Morgan Stanley, JPMorgan Chase, Citigroup, Bank of America und Wells Fargo – wurden durch eine anhaltende Erholung der Investmentbanking-Aktivitäten beflügelt, die dazu half, einige der Herausforderungen auszugleichen, mit denen die Banken vor Problemen stehen wie teurer Einlagen und wachsende Kreditrisiken, sagten Analysten von Moody’s in einer Forschungsnotiz.
Goldmans Gewinn stieg im zweiten Quartal im Vergleich zum Vorjahr um 150 % auf 3,04 Milliarden Dollar, begleitet von einem Anstieg der Gebühren im Investmentbanking um 21 %. Die Erträge im Investmentbanking von Morgan Stanley stiegen um 51 %. JP MorganDie neu strukturierte Investmentbanking-Abteilung von verzeichnete im ersten Halbjahr einen Rekordumsatz von 35,5 Milliarden Dollar, wobei die Investmentbanking-Gebühren im zweiten Quartal um 50 % stiegen. StadtDie Gebühren für das Investmentbanking stiegen um 63 % auf 935 Millionen US-Dollar.
Eine der wichtigsten Einnahmequellen im Investmentbanking ist das Emissionsgeschäft, bei dem eine Investmentbank im Auftrag eines Kunden Kapital in Form von Schuldtiteln oder Eigenkapital von institutionellen Anlegern aufnimmt.
„Was wir bisher in den ersten beiden Quartalen dieses Jahres gesehen haben, ist eine sehr bedeutende Zunahme bei der Zeichnung von Schuldtiteln und Aktien“, sagte David Fanger, Senior Vice President der Financial Institutions Group bei Moody’s.
Auch eine Zunahme von Fusionen und Übernahmen (M&A) spielt eine große Rolle bei der diesjährigen Renaissance des Investmentbankings. In den ersten sechs Monaten des Jahres 2024 kam es auf dem US-amerikanischen M&A-Markt zu 694 großen Deals (im Wert von 100 Millionen US-Dollar oder mehr) im Gesamtwert von 884 Milliarden US-Dollar, so aktuelle Daten vom Beratungsunternehmen EY. Das ist ein Anstieg von 35 % gegenüber dem letzten Jahr und auf dem besten Weise und auf dem besten Kurs, die im Jahr 2023 verzeichneten Gesamtsumme von 1,6 Billionen US-Dollar zu übertreffen.
„Nach dem, was wir sehen, befinden wir uns in der Anfangsphase einer Erholung der Kapitalmärkte und der Fusionen und Übernahmen“, sagte Goldman-CEO David Solomon gegenüber Analysten. „Und obwohl bestimmte Transaktionsvolumina noch immer weit unter ihrem 10-Jahres-Durchschnitt liegen, sind wir weiterhin sehr gut positioniert, um von einer anhaltenden Wiederbelebung der Aktivität zu profitieren.“
Diese Aktivität sieht wie der Beginn einer Erholung aus. Ab der zweiten Hälfte des Jahres 2020 und während des Jahres 2021 gab es im M&A-Sektor dank der sehr niedrigen Zinsen und erheblichen geld- und fiskalpolitischen Konjunkturmaßnahmen eine „enorme Aktivität“, so Fanger. Als die Federal Reserve im März 2022 mit Zinserhöhungen begann, verlangsamte sich diese Aktivität jedoch erheblich.
Mitch Berlin, stellvertretender Vorsitzender der Strategie- und Transaktionsabteilung von EY Americas, sagte, der Aufschwung ist nicht nur auf das Ausmaß der M&A-Aktivitäten zu führen, sondern auch auf die Preisschilder.
„Ich denke, es liegt an der Größe der Deals“, sagte Berlin. „Die Deals sind viel größer und deshalb werden sie entschädigt, wenn der Deal abgeschlossen wird. Und wenn man sich den durchschnittlichen Deal-Betrag der letzten zwei Jahre ansieht, waren sie größer.“
„Es gab im letzten Jahr einige nette, megagroße Deals“, fügte er hinzu.
Die Technologie- und Energiesektoren sind führend bei den Transaktionen. Mit dem Aufstieg der künstliche Intelligenz, haben sowohl Tech- als auch nicht-Tech- Unternehmen begonnen, Start- ups und Konkurrenten zu übernehmen, um ihre KI- Fähigkeiten zu stärken, sagte Berlin. Unter dem Energieschirm haben auch Öl- und Gas- Deals an Fahrt aufgenommen, mit Multimilliarden- Dollar-Deals, wie der von ExxonMobil 60 Milliarden Dollar Übernahme von Pioneer Natural Resources, das von den Regulierungsbehörden genehmigt im Mai. Goldman Sachs, Morgan Stanley, Petrie Partners und Bank of America Securities dienten als Pioneer’s Finanzberater.
Investmentbanken erzielen zudem Einnahmen aus der Beratung bei Börsengängen (IPOs) und Übernahmen von Unternehmen, die beide auch in diesem Jahr angestiegen sind. Angesichts stärkerer Kapitalmärkte erwartet Berlin, dass sich Unternehmen bei Börsengängen sicherer fühlen und über die nötigen Mittel verfügen, um größere Transaktionen zu finanzieren – was eine anhaltende Dynamik für Investmentbanken bedeutet. Morgan Stanley-Chef Ted Pick bestätigte diese Faktoren im vergangenen Monat in einer Telefonkonferenz mit Analysten.
„Wir erleben derzeit die Einführung traditioneller Börsengänge und sehen, wie die M&A-Pipeline in Gang kommt“, sagte er. Aber das ist noch nicht alles. Pick verwies auf maßgeschneiderte Angebote im privaten/öffentlichen Bereich, darunter Zins- und Devisenabsicherungen sowie „andere Schmuckstücke am Investmentbanking-Baum, die einige der führenden globalen Investmentbanken bieten können“.
Es wird erwartet, dass sich diese Aktivität in der zweiten Jahreshälfte fortsetzt und wahrscheinlich sogar noch verstärkt. EY prognostiziert, dass das Transaktionsvolumen bei Unternehmensfusionen und -übernahmen im Jahr 2024 um 20 % steigen wird (eine deutliche Kehrtwende gegenüber dem Rückgang von 17 % im Jahr 2023). Berlin sagte, die Rallye werde richtig beginnen, wenn die Fed ihre erste Zinssenkung durchführt, was allgemein für September erwartet wird.
Der Rückenwind, der der Wiederbelebung des Investmentbankings zugrunde liegt, darunter höhere Eigenkapitalwerte und höhere Vermögenswerte, hat auch dazu beigetragen, das Geschäft mit Vermögensverwaltung und Vermögensverwaltung voranzutreiben – und den Investmentbanken einen weiteren Aufschwung verliehen.
„Dabei handelt es sich nicht um ein Zaubermittel“, sagte Fanger von Moody’s. „Mit Sicherheit haben die günstigeren Konjunkturaussichten und die Erwartung niedrigerer Zinsen zu dieser Verbesserung der Vermögenswerte beigetragen, die wiederum das Umsatzwachstum dieser Unternehmen ankurbelt, und zwar in ähnlicher Weise wie die Verbesserung der Geschäftstätigkeit und des Investmentbankings.“
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