Der CEO von JPMorgan Chase sagt, dass das Wachstumsmodell Europas kaputt ist – und dass der Kontinent ohne mutige Reformen das Risiko eingeht, noch weiter zurückzufallen.
Patrick Bolger/Bloomberg via Getty Images
Die europäische Wirtschaft hat gerade eine Leistungsbewertung erhalten – und Jamie Dimon hielt sich nicht zurück. Bei einem Vortrag in Dublin warnte der JPMorgan $JPM Chase-CEO, dass die EU gegenüber den USA und China gefährlich ins Hintertreffen gerät, und warnte, dass Europa in den letzten 15 Jahren von 90 % des US-BIP auf 65 % geschrumpft ist.
„Das ist nicht gut“, sagte er auf einer von der Regierung veranstalteten Veranstaltung in Irland in dieser Woche. „Ihr verliert.“
Für einen Kontinent, der mit schleppendem Wachstum, fragmentierten Kapitalmärkten und der Gewohnheit, Reformen nur zögerlich anzugehen, zu kämpfen hat, war die unverblümte Einschätzung einer der einflussreichsten Stimmen der Wall Street darauf ausgerichtet, einzugreifen. Und das tat sie. Ohne entschlossene Strukturreformen und Investitionen, warnte er, riskiert Europa, vollständig an Relevanz zu verlieren.
Dimon, der seit 2006 JPMorgan leitet und die Bank durch die Finanzkrise, die Covid-19-Pandemie und nun ein weiteres Maß an geopolitischen und wirtschaftlichen Turbulenzen geführt hat, bot einen Fahrplan an. Er forderte die europäischen Führer auf, die Arbeit an der Integration abzuschließen und einen echten Binnenmarkt zu schaffen – der Bankenwesen, Kapital, Unternehmensoffenlegung, Klima und Transparenztumel abdeckt – nach Vorbild politikorientierter Volkswirtschaften wie Irland, Singapur und Südkorea (die über ihr wirtschaftliches Gewicht hinaus wirken).
Dies ist nicht Dimons erste Warnung an die EU. In seinem Aktionärsbrief Anfang dieses Jahres sagte er, dass Europa „einige ernste Probleme zu lösen“ habe, kritisierte die strukturellen Schwächen des Kontinents und sagte, die Länder müssten „ihre Volkswirtschaften erheblich reformieren, damit sie wachsen können“. Aber die neuesten Kommentare deuten auf eine Besorgnis einer entscheidenden Stimme hin, dass der EU die Zeit davonläuft, ihren Niedergang umzukehren.
Und in Irland sprach Dimon nicht nur über Europa. Er warnte, dass die Finanzmärkte das Risiko der Inflation und einer möglichen Zinserhöhung der Federal Reserve unterschätzen. Während Händler nur eine 20-prozentige Chance auf eine weitere Erhöhung einpreisen, schätzte Dimon die Chancen auf näher an 40-50 % ein – und das sei, sagte er, „Anlass zur Besorgnis“. Dimon verwies auf mehrere inflationäre Kräfte, die er als solche bezeichnete – das neueste Zollprogramm von Präsident Donald Trump Neuestes Zollagenda, steigende Staatsdefizite, restriktive Einwanderungspolitik, demographische Verschiebungen und eine Neuausrichtung im globalen Handel.
„Leider denke ich, dass es eine Selbstzufriedenheit auf dem Markt gibt. Es gibt viel Beschwichtigungsgespräche“, sagte er. „Eines Tages könnten Sie eine andere Reaktion sehen.“
Die Märkte haben vorerst Trumps Drohungen abgeschüttelt von 50% Zöllen auf Kupfer und 200% Zöllen auf Arzneimittel, unter anderem. Dimon bemerkte, dass sich Investoren möglicherweise zu sehr auf die Idee verlassen, dass Trump in letzter Minute "immer einen Rückzieher macht" - ein Spitzname, der zu TACO verkürzt wurde und an der Wall Street an Bedeutung gewinnt. Dimon deutete an, dass die Konsequenzen einer falschen Wette diesmal weitaus größer sein könnten.
Der Clou ist, dass JPMorgan selbst in Europa aufstockt – Investitionen in Personal und Betrieb in großen Städten. Dimons Kritik kommt von jemandem, der seine Wachstumswetten auf die Region gesetzt hat. Theoretisch sollte er optimistisch hinsichtlich des Kontinents sein. Stattdessen schlägt er Alarm. Das macht seine Diagnose umso bissiger – und könnte seinen Handlungsaufruf unmöglich zu ignorieren machen.
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