Stratege: Jerome Powell könnte vor einer Entscheidung über eine Zinssenkung auf weitere Daten warten

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ANDY MILLS (AM):

Freitag bekommen wir einige Arbeitsmarktdaten das kann den Markt durchdrehen lassen. Was wird das Ihrer Meinung über die Entwicklungsrichtung der Fed verraten?EMILY ROLAND (ER):

Kennen Sie diesen Beziehungsstatus-Button von Facebook mit der Meldung „Es ist kompliziert“? So denke ich auch über die letzten paar Arbeitsmarktberichte, denn dort gab es zwar große Zuwächse, die Schlagzeilen machten, aber sie konzentrierten sich sehr stark auf Bereiche wie Arbeitsplätze in der Regierung und im Gesundheitswesen. Und dann waren die Revisionen erheblich. Letzten Monat gab es 111.000 Revisionen nach unten im Vergleich zu den letzten zwei Monaten. Die Beschäftigungsberichte waren also etwas trüber oder weniger präsent als das, was man in den Schlagzeilen lesen würde. Wir haben gesehen, dass die Arbeitslosigkeit etwas angestiegen ist. . Wir liegen jetzt bei 4,1%, also denke ich , dass weitere Einbrüche auf dem Arbeitsmarkt die Erzählung untermauern werden, dass die Fed weiter machen und bei der Sitzung im September mit Kürzungen beginnen kann. Die Herausforderung besteht natürlich darin, dass wir noch ein paar Arbeitsmarktberichte haben, noch ein paar CPI-Berichte und Jackson Hole vor dem Treffen im September, also könnten wir von Powell hören, dass er mehr Daten sehen möchte. Ich stelle es sich so vor: Wird er sich zu den Kürzungen verpflichten oder wird er sich ein bisschen mehr austoben? Das heißt dass er abwarten und sehen wird, was ihm die Daten sagen.LESEN SIE MEHR:

Nasdaq steigt vor Fed-Entscheidung um über 500 PunkteAM: Er hat eine Menge Informationen. Sollte er im September kürzen?

ER:

Hier liegt die Herausforderung: Im letzten 12 Monat ungefähr haben wir im Grunde eine Art Mini-Konjunkturzyklus beobachtet. Im Herbst letzten Jahres verwendete Powell Worte, die wir als Forward Guidance bezeichnen um vorauszusetzen und suggerierte er, dass Kürzungen bevorstehen und plötzlich preiste der Anleihemarkt sechs Zinssenkungen ein, was eine völlig überzogene Extrapolation war. Es erinnerte uns an den Film FightClub. Erinnern Sie sich an den Film, in dem die erste Regel im Fight Club lautet: „Sprich nicht über den Fight Club“, richtig? Die erste Regel der Fed-Politik sollte lauten: „Sprich nicht über Kürzungen, bis du über Kürzungen reden musst.“ Was wir erlebt haben, war diese Art Risikoboom. Die Idee, dass Kürzungen der Fed kommen würden, nannten wir damals eine „Pivot-Party“, und wir erlebten einen Durchbruch der risikoreichen Anlagen. Diese massive Lockerung war im Finanzsektor in der Wirtschaft beobachteten eine massive Lockerung der Zinssätze in der Wirtschaft beobachteten eine „Pivot-Party“, und wir erlebten einen Durchbruch der Risikoaktiva. , und das führte dazu , dass die Inflation überraschung wieder anstieg. Und im ersten Quartal dieses Jahres haben wir gesehen , dass die Konjunkturdaten sich besserten, die Inflation erhöhte sich wirklich wieder ein kleines Ergebnis der Vorwärtssteuerung der Lockerung der finanziellen Bedingungen. Jetzt sehen wir wieder eine Umkehrung. Wir sehen also diese Minizyklen, wo die Daten jetzt einen d Beschleunigung. Auch hier gibt es nichts Unheimliches, die Daten verlangsamen sich. Auch die Arbeitsmärkte lockern sich und wir sehen uns auf Konjunkturumfragen an, die wirklich aktuelle Messwerte für die Gesundheit der Wirtschaft sind, die erneut eine Kontraktion zeigt. All diese Dinge geben der Fed wieder grünes Licht für die Kürzungen. Aus der Marktperspektive gibt es jedoch folgende Betrachtungsweisen. Unserer Ansicht nach sind diese Kürzungen bereits im Preis. Die sanfte Landung ist also in den Märkten bereits eingepreist. Wir sitzen auf erhöhten Bewertungen, alles ist super. Die Spreads für Hochzinsanleihen liegen bei 300 Basispunkten, was im Grunde eine vornehme Art zu sagen ist, dass die Kreditmärkte keine Probleme am Horizont sehen. Sie sollten also darüber nachdenken, an diesem Punkt auf hochwertige Anleihen zu nachzüglern und in den Portfolios nicht zu weit in Risiken zu gehen.AM: Also gut, wir müssen Anleihen sexy machen.

ER:

Ich weiß , oder? Anleihen sind zurück, hoffe ich.AM: Ja, es ist ein Bond-Sommer, Leute.

ER:

Oh, das gefällt mir.Oh, I like that.