Etwa 34 % der globalen Fondsmanager nennen nun die Ausgaben für KI-Hyperscaler als wahrscheinlichste Quelle eines zukünftigen systemischen Kreditevents.
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Laut der neuesten globalen Fondsmanager-Umfrage der Bank of America $BAC steigt die Besorgnis über die Schulden von AI-Rechenzentren auf der Liste der potenziellen Kreditbedrohungen an der Wall Street, da immer mehr Investoren befürchten, dass das Finanzierungstempo den nächsten Marktschock auslösen könnte.
Die Besorgnis über die Investitionsausgaben von AI-Hyperscalern hat unter Investoren sprunghaft zugenommen: In der neuesten Umfrage der Bank of America, die Anfang dieses Monats durchgeführt wurde, nannte etwa 34 % der Fondsmanager diese Kategorie als die wahrscheinlichste Quelle eines zukünftigen systemischen Kreditereignisses – doppelt so viele wie im April. Mit 42 % der Befragten blieb das US-Privatkreditwesen die größte Sorge, obwohl dieser Anteil gegenüber dem Vormonat von 57 % gefallen ist. An der Umfrage nahmen mehr als 150 Teilnehmer zwischen dem 8. und 14. Mai teil.
Seit Anfang letzten Jahres haben US-Investoren mehr als 300 Milliarden Dollar an Krediten für Technologieunternehmen kanalisiert, die AI-Ausgaben finanzieren, laut Bloomberg. Banker erwarten, dass diese Zahl weiter steigen wird. Die zugrunde liegende Angst dreht sich darum, ob Unternehmen letztendlich rechtfertigen können, in diesem Umfang für eine Infrastruktur zu leihen, deren Umsatzpotenzial noch bewiesen werden muss.
Im Gespräch mit Bloomberg TV beschrieb De Boltz — Managing Director für Leveraged Finance bei JPMorgan $JPM Chase — die Deal-Aktivität als zunehmend beschleunigt und die Art und Weise, wie Kreditgeber ihre Bilanzen verwalten, neu gestaltend. "Jeder arbeitet daran, herauszufinden, wo sie dieses Geld platzieren und wie viel Geld sie für diese Deals zurückhalten müssen", sagte De Boltz. Er fügte hinzu, dass Kreditgeber vorsichtiger geworden sind, Softwareunternehmen zu finanzieren, die durch AI gestört werden könnten, und stattdessen mehr Kapital in direkt mit der Technologie verbundene Geschäfte lenken. "All dieses Geld fließt in AI", sagte er.
Die Veränderung der Stimmung kommt, da Finanzierungsdeals für AI-Rechenzentren größer und komplexer geworden sind, mit Schuldenstrukturen, die Anlegern Zugang zu breiten Anleihefonds in Rentenkonten ermöglichen. Ein derzeit in Verhandlung befindliches Geschäft umfasst einen 16-Milliarden-Dollar-Datenzentrum-Campus in Michigan, wobei etwa 14 Milliarden Dollar dieser Summe als Schulden strukturiert sind – was das Ausmaß verdeutlicht, in dem einzelne Projekte finanziert werden.
Die restlichen Befragten verteilten ihre Bedenken auf andere Kategorien: Krypto und Stablecoins zogen 2 %, japanische Staatsverschuldung 4 % und US-Verbraucherkredite 6 % als die wahrscheinlichsten Auslöser für ein Kreditereignis.
Auf die Frage nach breiteren Tail-Risiken, die die Märkte bedrohen, stand die potenzielle Rückkehr der Inflation mit 40 % an der Spitze der Liste, gefolgt von geopolitischen Konflikten mit 20 %, einem unkontrollierten Anstieg der Anleiherenditen mit 18 %, einer KI-Blase mit 11 % und privaten Krediten mit 6 %.
Die Schuldenbedenken verstärken den Druck auf die KI-Datenzenter-Branche. Der öffentliche Widerstand gegen den Bau von Datenzentren nimmt zu in den USA, teilweise getrieben durch Bedenken über Stromkosten. Der Widerstand der Gemeinschaft verzögerte oder stoppte im vergangenen Jahr 48 Projekte im Wert von über 156 Milliarden Dollar an geplanter Bauinvestition, so Daten von Data Center Watch, die von Fortune zitiert werden.
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