Ein eisiger Kälteschauer ist in den letzten Monaten durch den Kryptowährungsmarkt gezogen und droht, die goldene Ära der Branche vorzeitig zu beenden.
Getty Images / gece33
Ein eisiger Wind hat in den letzten Monaten durch den Kryptowährungsmarkt geweht und droht, die goldene Ära der Branche zu beenden.
Letztes Jahr prophezeiten Befürworter prognostizierten Bitcoin würde bis Ende 2025 250.000 $ erreichen, angefacht durch Präsident Donald Trumps Versprechen, Amerika zur "Krypto-Hauptstadt der Welt" zu machen. Aber die Münze ist seit Anfang Oktober um 25 % gefallen und wird bei etwa 92.000 $ gehandelt, während der Preis von Ethereum um fast ein Drittel gesunken ist und über 3.000 $ schwebt. Der gesamte Kryptomarkt Kapitalisierung ist in diesem Zeitraum um etwa ein Viertel geschrumpft und hat über 1 Billion $ verloren.
Schließen Sie sich über 500.000 Lesern an, die ihren Tag mit Quartz beginnen.
Mit dem Abonnieren stimmen Sie unseren Nutzungsbedingungen und unserer Datenschutzrichtlinie zu.
In Wall-Street-Begriffen befindet sich Krypto in einem Bärenmarkt – wenn ein Vermögenswert um 20 % von einem kürzlichen Höchststand fällt. Aber Branchenbeobachter fragen sich, ob der Abschwung sich in etwas weitaus Gefürchteteres verwandeln könnte: einen "Krypto-Winter." Der Begriff beschreibt "eine besonders schmerzhafte Art von Bärenmarkt, wenn die Preise monatelang fallen und das Vertrauen in die gesamte Vermögensklasse zu schwinden scheint," laut von The Motley Fool.
Ob der Ausverkauf einen ausgewachsenen Winter oder nur eine vorübergehende Abkühlung darstellt, kann durch einen Blick auf frühere Winterschlafperioden und darauf, wo man nach Lebenszeichen im Markt sucht, enthüllt werden.
Anfang Oktober erreichte der Bitcoin-Preis ein Allzeithoch, nachdem er sich in einem Jahr verdoppelt hatte, gestützt durch Trumps zweite Amtszeit.
Katalysiert wurde der Abschwung durch einen "Blitzabsturz" am 10. Oktober, nachdem Trump neue Zölle auf chinesische Importe angedroht hatte, was Händler dazu veranlasste, riskante Vermögenswerte wie Krypto- und KI-Aktien zugunsten von sicheren Häfen wie Gold und Silber abzuwerfen, die beide auf Rekordhöhen gehandelt werden. Der Bitcoin fiel innerhalb einer Woche um 10 %.
Den Schock verstärkten die hoch verschuldeten Positionen von Krypto-Händlern – eine der riskanteren Praktiken der Branche. Die Taktik vervielfacht sowohl Gewinne als auch Verluste, da Handelsplattformen die Sicherheiten der Händler beschlagnahmen – ein Prozess, der als Liquidation bekannt ist.
Am Tag von Trumps Ankündigung von Zöllen führte der Absturz dazu, dass mehr als 1,6 Millionen Kryptohändler Liquidationen gegenüberstanden und laut Datenanalyse von CoinGlass ein Rekordwert von 19 Milliarden Dollar in liquidierten Positionen erreicht wurde. CoinGlass.
Die Orderbücher sind nach den Liquidationen dünner geworden, was viele Market Maker in der Branche schmerzt, sagte Peter Chung, Leiter von Presto Research, erzählt CNN in einer E-Mail.
Der Markt hat seitdem Schwierigkeiten, wieder Schwung zu gewinnen.
„Bitcoin steht im Einklang mit anderen Risikowerten unter Druck (siehe die Kursbewegungen der KI-Aktien), aber sein Abwärtstrend wird durch einen kryptospezifischen Faktor verstärkt“, schrieb Chung.
Der Crash kam gerade als Bedenken wuchsen, dass der Bullenmarkt von Krypto zu Ende ging. Der Hype um das stabile Münzgesetz vom Juli, bekannt als das GENIUS-Gesetz, hatte sich gelegt, während die Unsicherheiten um Zölle, Zinssätze und eine mögliche KI-Blase steigen. Wenn der Aktienmarkt volatil ist, erscheinen riskantere Vermögenswerte wie Krypto für Investoren weniger attraktiv.
Wird dieser eisige Zauber notwendigerweise in einen ausgewachsenen Winter übergehen, in dem die Preise monatelang weiter fallen?
Das würde Sinn machen. Historisch gesehen, wenn Bullenmärkte endeten, folgten Krypto-Winter.
Doch in diesen Fällen wurden Abschwünge nur als "Winter" klassifiziert, wenn Bitcoin sitzt etwa 70%-80% niedriger als sein Allzeithoch, laut CNBC. Da die Münze laut diesem Maßstab nur 25 % unter ihrem Rekord liegt, sind wir noch nicht da.
Es gibt Grund zu der Annahme, dass Bitcoin nicht auf diese winterlichen Tiefen abstürzen wird. In der Vergangenheit hat sich der Preis von Bitcoin in „Zyklen“ bewegt, aufgrund eines Ereignisses, das alle vier Jahre stattfindet und als Halbierung bezeichnet wird, wodurch das tägliche Angebot an neu geprägten Münzen um 50 % reduziert wird.
Die letzte fand im April 2024 statt, was bedeutet, dass wir uns in der Mitte des Zyklus befinden. Dies war historisch eine Zeit, in der Korrekturen von 20-30 % aufgetreten sind, bevor die Preise weiter stiegen.
„Wenn man sich frühere Zyklen ansieht, scheint die Volatilität dieses Ausmaßes mit langfristigen Trends übereinzustimmen“, sagte Jacob Joseph, Senior Research Analyst bei CoinDesk Data, gegenüber CNBC.
Entscheidend ist jedoch, dass frühere Zwischenzykluskorrekturen innerhalb einer „breiteren bullischen Struktur“ geblieben sind, oft über wichtigen technischen Niveaus wie dem 50-Wochen-Durchschnitt, fügte Joseph hinzu. Im November, Bitcoin geschlossen unterhalb seines 50-Wochen-Durchschnitts, eine Schwelle, die von lang anhaltenden Bärenmärkten gefolgt wurde, bemerkte der Kryptoanalyst Tony Severino auf X $TWTR. Zur Kenntnis genommen.
Dennoch könnte der vierjährige Zyklus aufgrund der Mainstream-Adoption von Krypto kein verlässlicher Indikator für Kursbewegungen mehr sein. In diesem Jahr haben traditionelle Einzelhandels- und institutionelle Anleger in digitale Vermögenswerte investiert und machen einen größeren Teil des Marktes aus.
Aufgrund dessen haben sich die Bewegungen von Bitcoin in diesem Jahr zunehmend an der Stimmung des Aktienmarktes orientiert. Darüber hinaus hat sich die Korrelation weiter verstärkt, da hohe KI-Bewertungen Investoren dazu bringen, Tech-Aktien als riskantere, spekulative Vermögenswerte zu betrachten, was sie näher an Krypto heranführt.
Im Jahr 2025 hat sich die Korrelation zwischen Bitcoin und dem technologieintensiven NASDAQ 100 Index mehr als verdoppelt. Die Korrelation wird von -1 bis 1 gemessen, wobei Zahlen über Null eine positive Korrelation anzeigen. Der durchschnittliche Korrelationswert in diesem Jahr betrug 0,52, gegenüber 0,23 im Jahr 2024, laut LSEG-Daten.
"Eine wichtige Voraussetzung dafür, dass Krypto steigt? Der Aktienmarkt muss steigen", sagt Mike McGlone, Senior Commodity Strategist von Bloomberg Intelligence. "Aber ich denke, [die Aktien] werden im nächsten Jahr fallen, und Kryptos führen diesen Weg an."
Der von McGlone prognostizierte Bärenmarkt wird nicht nur AI-Aktien mit Bewertungen in Einklang bringen, sondern auch den Kryptomarkt konsolidieren, der gestiegen ist auf über 37 Millionen bis November.
"Der Tiefpunkt wird nicht erreicht, bis man viele dieser albernen Kryptos bereinigt hat", sagt er. Während McGlone sich noch nicht sicher ist, wie tief Bitcoin fallen wird, denkt er, dass es wahrscheinlicher ist, 50.000 $ zu erreichen als 250.000 $.
Dennoch haben JPMorgan $JPM-Analysten vor kurzem einen anderen Ton angeschlagen – sie argumentierten, dass der Bullenmarkt bleibt – und wiesen Gerüchte über einen Winter zurück. Aufgrund des institutionellen Kapitals und der realen Akzeptanz von Stablecoins hat sich die Liquidität vertieft, bemerkten sie, was den Markt möglicherweise weniger anfällig für die Preisschwankungen und Zyklen der Vergangenheit macht. einen anderen Ton angeschlagen – sie argumentierten, dass der Bullenmarkt bleibt – und wiesen Gerüchte über einen Winter zurück. Aufgrund des institutionellen Kapitals und der realen Akzeptanz von Stablecoins hat sich die Liquidität vertieft, bemerkten sie, was den Markt möglicherweise weniger anfällig für die Preisschwankungen und Zyklen der Vergangenheit macht.
"Insgesamt fällt es uns schwer, diese jüngsten Marktrückgänge als emblematisch für eine umfassendere strukturelle Verschlechterung innerhalb des Krypto-Ökosystems zu sehen, und daher bleiben wir positiv gegenüber dem Raum", schrieben die Analysten.
