Meta hat das Quartal übertroffen – dann jedoch Alarm in Höhe von 135 Milliarden Dollar ausgelöst.

Metas Anzeigemotor beflügelte ein weiteres erfolgreiches Quartal, und dann pries Mark Zuckerberg 2026 wie einen KI-Landrausch.

Von Shannon Carroll4 Min. LesezeitAktualisiert 29. Januar 2026

Add QZ to Google

Photo by Laurent Hou/Hans Lucas /AFP via Getty Images

In diesem Jahr plant Mark Zuckerberg, einen Unternehmensscheck auszustellen, der die Persönlichkeit eines Unternehmens verändern kann. Am Mittwoch lieferte Meta $META ein gigantisches Quartal ab – etwa 59,9 Milliarden Dollar Umsatz und 8,88 Dollar Gewinn pro Aktie – und budgetierte dann 2026, als würde es die Zukunft in großen Mengen kaufen wollen: 115 Milliarden bis 135 Milliarden Dollar in Sachinvestitionen, plus Ausgaben in Richtung 169 Milliarden Dollar, während Meta daran arbeitet, „Superintelligenz“ zu einem Beschaffungsproblem zu machen.

Die Aktien stiegen zunächst um etwa 10 % im nachbörslichen Handel, als die Investoren die berauschende Kombination aus stärker als erwarteten Ergebnissen und einem äußerst optimistischen kurzfristigen Umsatzausblick verdauten – selbst mit einem Ausgabenplan, der wie ein Infrastruktur-Bond-Prospekt liest. Die Wall Street mag einen Beat gerne applaudieren, aber sie wird für eine Geschichte bezahlen – und Meta lieferte eine: starke Werbung jetzt, riesiger KI-Ausbau als nächstes und genug Vertrauen, um zu versprechen, dass das Betriebsergebnis 2026 über 2025 liegen wird, selbst nach dem Ausgabenschub.

Dennoch ist die Prognose von Meta die Art, die ein Flackern der Investoren auslösen kann – und sie tat es beim letzten Mal. Ende Oktober warnte Meta, dass das Wachstum der Sachinvestitionen 2026 „deutlich größer“ sein werde als 2025, aber das Unternehmen nannte tatsächlich keine Zahlen. Die Aktie fiel um etwa 8 % im nachbörslichen Handel. Dieses Mal skizzierte Meta die Rechnung und koppelte sie mit einem Umsatzprognose für das erste Quartal von 53,5 Milliarden bis 56,5 Milliarden Dollar, die viele Erwartungen übertraf.

Zuckerbergs Beitrag zur Geschichte war eine Visionserklärung, ein Rekrutierungsversuch und eine Erklärung, warum Meta plötzlich wie ein Versorgungsunternehmen spricht, das zufällig auch Anzeigen verkauft. „Wir hatten 2025 eine starke Geschäftsleistung“, sagte er in der Mitteilung und fügte hinzu, dass er „sich darauf freue, die persönliche Superintelligenz 2026 weiterzuentwickeln“.

Er möchte vielleicht über „persönliche Superintelligenz“ sprechen, aber die Straße kümmert sich immer noch um den Teil des Geschäfts, der in der gegenwärtigen Realität verankert ist; Meta bleibt ein sehr großes Werbegeschäft, das immer wieder neue Wege findet, mehr Geld aus derselben menschlichen Gewohnheit herauszupressen – auf einen Bildschirm zu starren und es Spaß zu nennen. Das Werbegeschäft ist ein Zinseszinsmotor mit einem ungewöhnlich großen Schutzgraben; die Anzeigenimpressionen stiegen im vierten Quartal um 18 % im Jahresvergleich, und der durchschnittliche Anzeigenpreis stieg um 6 %. Die täglich aktiven Familienmitglieder – Meta-Jargon für die Anzahl der häufigen Nutzer seiner vielen Apps – beliefen sich im Dezember durchschnittlich auf 3,58 Milliarden. Das sind die Arten von Zahlen, die es einem Unternehmen ermöglichen, über „massive Investitionen“ zu sprechen, ohne sofort ins Direktorat geschickt zu werden.

Denn entscheidend ist, dass KI-Ambitionen nicht auf Vibes schweben. Sie stehen auf Beton. Und sie benötigen viel, viel Geld. „KI“ ist zunehmend eine Abkürzung für „Sachinvestitionen“, und Sachinvestitionen erfordern einen Geldbrunnen, der nicht blinzelt, wenn alle anderen es tun; Metas Ausgabenplan ist fast doppelt so hoch wie die bereits massiven 72,2 Milliarden Dollar, die es für 2025 gemeldet hat, und die Gesamtausgaben steigen von 117,7 Milliarden Dollar im Jahr 2025.

Metas Ausblick ist explizit darüber, wohin das Geld fließen wird. Es wird erwartet, dass das Ausgabenwachstum 2026 hauptsächlich durch Infrastrukturkosten getrieben wird – Ausgaben für Cloud-Dienste von Drittanbietern, höhere Abschreibungen und höhere Betriebskosten der Infrastruktur – mit der Entschädigung an zweiter Stelle, da es technisches Personal einstellt und bezahlt, um seine Prioritätsbereiche zu besetzen.

Aber die Quartalsergebnisse zeigen auch die Kosten für den Kurswechsel. Die operative Marge fiel auf 41 % von 48 % im Vorjahr, da die Kosten und Ausgaben im Quartal um 40 % im Jahresvergleich stiegen. Forschung und Entwicklung allein beliefen sich im vierten Quartal auf 17,1 Milliarden Dollar, gegenüber 12,2 Milliarden Dollar im Vorjahr.

Meta möchte jede Angst mit einem "Jetzt ausgeben, später Kapazitäten haben" Argument überwältigen. Ihre Ausbaugeschichte wird von Woche zu Woche wörtlicher. Zuckerberg hat das Nadelöhr als Rechenleistung und Energie — gemessen in Gigawatt — dargestellt, und das Unternehmen hat "Meta Compute" eingeführt, um diese Kapazitäten und die damit verbundenen Partnerschaften zu sichern. Die gleiche Dynamik zeigt sich bei Meta, das sich auf Drittanbieter-Cloud-Anbieter stützt, um Beschränkungen zu überbrücken, während es seine eigene Präsenz skaliert, einschließlich eines großen Rechenzentrumsprojekts in Louisiana.

Wenn Ihr mentales Modell von Meta immer noch "soziales App-Unternehmen" ist, bittet das Unternehmen Sie, Ihre Software zu aktualisieren. Dies ist auch ein industrieller Ausbau.

Aber die Finanzierung dieses Ausbaus ist eine andere Geschichte; Metas Bilanz bereitet sich auf ein kapitalintensiveres Leben vor. Die langfristigen Schulden beliefen sich Ende 2025 auf 58,74 Milliarden Dollar, ein starker Anstieg gegenüber dem Vorjahr, und Meta gab allein im vierten Quartal langfristige Schulden in Höhe von rund 29,9 Milliarden Dollar netto aus. Das passt zu dem breiteren Finanzierungstakt, bei dem Big Tech die Schuldenmärkte anzapft, um die KI-Infrastruktur zu finanzieren, einschließlich Metas Schritt im letzten Herbst zu einem Anleiheangebot "bis zu 30 Milliarden Dollar".

Natürlich gibt es die üblichen Erinnerungen daran, dass Meta immer noch Meta ist: regulatorische und rechtliche Gegenwinde, insbesondere in Bezug auf Kindersicherheitsfragen, und weitere Änderungen an seinem Angebot für weniger personalisierte Anzeigen in Europa, während es versucht, den Spagat zwischen Compliance und Monetarisierung zu meistern. Aber der rechtliche Kalender ist die Art von Belastung, die nicht auf eine KI-Geschichte wartet.

Meta bittet Investoren, es nach einer neuen Kurve zu bewerten. Die anfängliche Reaktion des Marktes deutet darauf hin, dass Investoren bereit sind, diese Idee zu unterstützen — solange der Anzeigenmotor weiterläuft und die kurzfristigen Leitlinien optimistisch bleiben. Bisher läuft es gut.

Die wichtigsten Wirtschaftsnachrichten, jeden Morgen frisch geliefert.

Schließen Sie sich über 500.000 Lesern an, die ihren Tag mit Quartz beginnen.

Mit dem Abonnieren stimmen Sie unseren Nutzungsbedingungen und unserer Datenschutzrichtlinie zu.