Präsident Donald Trump hat einen prozess im Reality-TV-Stil inszeniert, um den nächsten Vorsitzenden der Federal Reserve auszuwählen. Ein weiterer weniger sichtbarer Interviewer hat ebenfalls ein Mitspracherecht im Prozess: Anleiheinvestoren.
Bisher ist kein vernichtender Schlag vom Anleihemarkt unmittelbar bevorstehend. Aber Anleiheinvestoren haben ein Mitspracherecht bei der Wahl des Nachfolgers von Powell als Fed-Vorsitzendem.
A trader works on the floor of the New York Stock Exchange (NYSE) in New York, US, on Tuesday, April 8, 2025. (Michael Nagle/Bloomberg via Getty Images).
Präsident Donald Trump hat einen prozess im Reality-TV-Stil inszeniert, um den nächsten Vorsitzenden der Federal Reserve auszuwählen. Ein weiterer weniger sichtbarer Interviewer hat ebenfalls ein Mitspracherecht im Prozess: Anleiheinvestoren.
Der Anleihemarkt demonstrierte seinen anhaltenden Einfluss auf die US-Regierung, als ein Anstieg der Anleiherenditen Trump zwang, seine "Befreiungstag"-Zölle im April zu pausieren. Er hatte zugegeben, dass Investoren "ein wenig unruhig" geworden waren, nachdem ein Ausverkauf die Renditen von 10- und 30-jährigen Staatsanleihen um einen halben Prozentpunkt nach oben getrieben hatte. Das klingt nicht nach viel, aber es war der größte Anstieg seit Jahrzehnten.
"Die Anleihemärkte sind der Mike-Tyson-Effekt", sagte Kent Smetters, Finanzprofessor an der University of Pennsylvania, im Oktober zu Quartz und bezog sich dabei auf den berühmten Boxer. "Du kannst deinen großen, schönen Plan haben, bis du ins Gesicht geschlagen wirst."
Jetzt mischen sich Anleiheinvestoren ein, während Trump darüber nachdenkt, wer Fed-Chef Jerome Powell nach Ablauf seiner Amtszeit im Mai 2026 ersetzen wird. Bisher scheint kein K.O.-Schlag vom Anleihemarkt bevorzustehen. Im Herbst schien der Präsident geneigt zu sein, Kevin Hassett, einen seiner wichtigsten Wirtschaftsberater, für den kritischen geldpolitischen Posten zu nominieren.
U.S. Director of the National Economic Council Kevin Hassett (R). Photo by Chip Somodevilla/Getty Images
Die Anleiherenditen stiegen jedoch in der ersten Dezemberwoche um 0,1 %, laut Chandler Asset Management. Das Unternehmen führte den Anstieg auf die zunehmende Erkenntnis unter Anleihehändlern zurück, dass Hassett der Spitzenkandidat für den Vorsitz der Fed war.
Anleiherenditen bestimmen, was Investoren für den fairen Zinssatz halten, um der US-Regierung beim Kauf von Staatsanleihen effektiv Geld zu leihen. US-Staatsanleihen werden allgemein als grundsolide Investition mit garantierten – wenn auch kleinen – Renditen angesehen. Zehnjährige Anleihen sind mit den Beträgen verbunden, die Menschen für Autokredite, Hypotheken und mehr zahlen.
Hassett hat bei Fed-Beobachtern und anderen Geldpolitik-Analysten Bedenken geweckt, dass er die traditionelle Trennung zwischen der Zentralbank und der Exekutive aufheben könnte. Die Financial Times berichtete Anfang dieses Monats dass Anleiheinvestoren das Finanzministerium davor gewarnt hatten, Hassett auszuwählen.
Kevin Warsh, former governor of the US Federal Reserve. Tierney L. Cross/Bloomberg via Getty Images
Ähnlich wie Trump hat Hassett heftige Angriffe gestartet und der Zentralbank vorgeworfen, die Politik die deutlich niedrigeren Zinssätze behindern zu lassen. "Sie können behaupten, unabhängig zu sein, Sie können behaupten, unparteiisch zu sein, aber am Ende zeigt sich die Wahrheit im Ergebnis," sagte Hassett in einem CNBC-Interview im September.
Jetzt schwankt Trump zwischen Hassett und Kevin Warsh, einem ehemaligen Fed-Gouverneur, der in Trumps erster Amtszeit übergangen wurde. Für den Moment ist der Anleihemarkt nicht allzu verängstigt.
Die Renditen von zehnjährigen Staatsanleihen liegen am Mittwoch bei 4,14%. Ob ein Mike-Tyson-Moment eintritt, wird bis 2026 offen bleiben.
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