Obwohl das NII den Großbanken im Jahr 2023 einen kräftigen Aufschwung beschert, erwarten viele eine Verlangsamung, wenn die Zinsen hoch bleiben.
Der Nettozinsertrag, kurz NII, ist in diesem Jahr zu einer der am meisten beachteten Kennzahlen in der Bilanz geworden. Bank Verdienste Saison. Die Banken haben ihre Prognosen dazu angepasst, Analysten befragen die Finanzvorstände in Telefonkonferenzen zu ihren Erwartungen für den Rest des Jahres 2024, und die Aktien regionaler und großer Banken steigen und fallen gleichzeitig auf jeder dazu gehörigen Enthüllung.
Also, was ist NII? Und warum steht es im Mittelpunkt von Spekulationen, Intrigen und sogar Besorgnis?
Der Nettozinsertrag ist die Differenz zwischen den Zinsen, die Banken mit Krediten und Investitionen verdienen, und den Beträgen, die sie an ihre Einleger auszahlen. Im Grunde ist dies die wichtigste Methode, mit der Banken Geld verdienen. Wenn eine Bank mit den Zinsen für Kredite mehr verdient, als sie an ihre Einleger auszahlt, hat sie einen positiven NII. Wenn das Gegenteil der Fall ist, ist die Bank technisch insolvent (es kann jedoch weiterbetrieben werden, solange die Kunden nicht voreilig ihre Einlagen auf ein mal abheben.)
In den letzten Quartalen konnten sich die Banken über beträchtliche NII-Zugewinne freuen. Die meisten Banken, die bereits Gewinne gemeldet haben, übertrafen zum Start ins Jahr 2024 die Erwartungen der Wall Street. Bank of America $BAC, zum Beispiel, verzeichnete ein NII von 14,2 Milliarden USD im dreimonatigen Zeitraum bis zum 31. März — übertreffen seine eigenen Ziele und übertraf sein NII des vierten Quartals um 100 Millionen US-Dollar. JPMorgan $JPM Chase hat ein gepostet 23,2 Milliarden USD NII im ersten Quartal ein Anstieg von 11% im Vergleich des Vorjahres.
Doch nichts hält ewig. Diese Margen laufen Gefahr, sowohl durch sinkende Erlöse aus den Vermögenswerten als auch durch steigende Finanzierungskosten in einem Umfeld „längerfristig höherer“ Zinsen komprimiert zu werden, sagt Tomasz Piskorski, Finanzprofessor an der Columbia Business School.
Alastair Borthwick, CFO der Bank of America, sagte, die Bank erwarte, dass das zweite Quartal „einen Tiefpunkt für NII“ darstellen werde – obwohl sie für die zweite Hälfte des Jahres 2024 mit Wachstum rechne. wenn die Federal Reserve die Zinssätze senkt wie die Investoren hoffen.
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JPMorgan gab eine ähnliche NII-Prognose heraus, die eine Halbierung seines Markt-NII von 2 Milliarden auf 1 Milliarde Dollar vorsah. JPMorgans CFO Jeremy Barnum sagte zwar, diese Änderungen seien „im Allgemeinen umsatzneutral“, JPMorgan-Aktie erlitt letzte Woche einen Sturz als Ergebnis der Änderung der Leitlinien.
Und Citigroup $C, deren Ausblick schon die Prognose enthalten, dass das NII ohne Märkte für 2024 „leicht rückläufig sein wird, verbuchte ein 317 Millionen Dollar Rückgang im ersten Quartal.
„Ich erwarte kein jährliches Wachstum der NII-Linie, das auch nur annähernd an das der Vorquartale heranreicht, allein schon angesichts der Entwicklung des Zinsumfelds, der quantitativen Straffung und der Auswirkungen auf die Einlagenhöhe“, sagte Citi-CFO Mark Mason letzte Woche in einer Telefonkonferenz mit Analysten.
Wells Fargo $WFC auch bekräftigte seine Prognose Es wird erwartet, dass das NII bis dieses Jahr um etwa 7–9 Prozent unter dem Wert von 52,4 Mrd. USD im Jahr 2023 liegen.
Bankmanager und Analysten machen sich zunehmend Sorgen darüber, dass die Federal Reserve die Zinsen in diesem Jahr möglicherweise nicht so früh – oder nicht so oft – senken wird, wie ursprünglich erwartet. Dies übt Abwärtsdruck auf das NII und die Jahresaussichten der Banken aus.
Die Zentralbank begann ihre quantitative Straffungskampagne im März 2022 und erhöhte die Zinssätze auf 5,25 bis 5,5 Prozent im Versuch, die Inflation auf das Ziel von 2 Prozent zu drücken. Die Fed hat die Zinssätze in den letzten Monaten auf diesem 23-Jahres-Hoch gehalten, um mögliche Senkungen abzuwägen. Die Zentralbank hat ihre Erwartungen jedoch weiter zurückgeschraubt, nachdem der Verbraucherpreisindex wieder auf 2% angestiegen ist. 3,5 % jährlich im März.
Fed-Vorsitzender Jerome Powell, der bereits seine Zurückhaltung bei überstürzten Zinssenkungen, sagte am Dienstag, die „jüngsten Daten haben hat uns offensichtlich nicht mehr Vertrauen gegeben und zeigen stattdessen an, dass es wahrscheinlich länger als erwartet dauern wird, dieses Vertrauen zu erlangen.“
Es wird nun allgemein erwartet, dass das Federal Open Market Committee frühestens im September mit der Senkung der Zinsen beginnt, heißt es in der CME $CME FedWatch ToolUnd die Rendite 10-jähriger Staatsanleihen, ein Indikator für Hypothekenzinsen und andere Kredite, liegt bei etwa 4,6 %.
„Alle haben gehofft, dass die Zinsen sinken würden, und wenn die Zinsen sinken, würde das die Vermögenswerte der Banken wieder aufblähen und das Insolvenzrisiko der Banken deutlich verringern“, sagte Piskorski, Professor an der Columbia-Universität. „Die Zinsen sinken jedoch nicht, und man kann sehen, was mit den Aktien der Regionalbanken passiert: Sie sind gefallen.“
Die Erinnerungen an die regionale Bankenkrise des vergangenen Jahres, die zum Zusammenbruch der Silicon Valley Bank, der Signature Bank und der First Republic (die im Mai von JPMorgan übernommen wurde) führte, sind noch frisch. Und wenn NII in die roten Zahlen gerät und Kunden beginnen, ihre Einlagen massenhaft abzuheben (siehe: Bank Run), könnte dies zu einem Worst-Case-Szenario ähnlich der Finanzkrise von 2008 führen.
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Regionalbanken – wie die New York Community Bancorp, die eine turbulentes Jahresende 2023 — werden vermutlich die größten Einbußen für das NII erleiden , wenn die Zinsen über längere Zeit hoch bleiben, sagt Theresa Paiz-Fredel, leitende Direktorin von Fitch Ratings. Einige kleinere Institute könnten aufgrund höherer Refinanzierungskosten oder Änderungen im Einlagenmix und der Preisgestaltung mit Rückgängen rechnen, sagt sie.
Laurent Birade, Leiter der Praxis für die Bankenbranche bei Moody’s, sagte, die Zinsmargen der Regionalbanken werden in diesem Jahr wahrscheinlich Anzeichen einer Stabilisierung zeigen (nach einem heißen Jahr 2023), was für einige Finanzinstitute ein Signal sein könnte, dass es an der Zeit ist, die Strategien zum Kapitalaufbau in Schlüsselbereichen wieder aufzunehmen.
„Wir erwarten, dass der harte Wettbewerb um Einlagen nachlässt, was auf einen bevorstehenden Höhepunkt der Finanzierungskosten für die meisten Regionalbanken hindeutet“, sagte Birade. „Dies könnte einen Wendepunkt auf dem Weg zur Erholung des Bankensektors markieren.“
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