Die Margen von Nike sind immer noch angeschlagen und die Umsätze schrumpfen, aber Analysten sagen, dass der Swoosh endlich die Regale aufräumt und wieder an Schwung gewinnt.
Jeffrey Greenberg / Universal Images Group via Getty Images
Nach einem langen Einbruch könnte Nike $NKE sich für einen Sprint bereit machen. Vor den morgigen Ergebnissen hat Jefferies den Investoren geraten, "einfach zu kaufen", mit dem Argument, dass der Swoosh aus dem Winterschlaf erwacht und wie der schlafende Bär handeln wird, der endlich aus dem Bett gekommen ist.
Das ist ein mutiger Aufruf für eine Aktie, die in den letzten zwei Jahren gefallen ist. Nike ist im vergangenen Jahr um etwa 22 % gesunken, geplagt von überfüllten Regalen, schrumpfenden Margen und agileren Konkurrenten wie Hoka und On, die den Laufboom in ihre Marketingkampagnen verwandelt haben. Aber Jefferies sagt, dass der Bericht vom 30. September von Nike "bereit ist, einen Wendepunkt zu signalisieren, da [der] schlafende Bär erwacht." Das Unternehmen hat am Montag seine Kaufempfehlung bekräftigt, ein Kursziel von 115 USD gesetzt - etwa 66 % über dem Schlusskurs der letzten Woche - und argumentiert, dass das Geschäftsjahr 2027 immer noch für das, was das Unternehmen als "V-förmige Erholungsthese" bezeichnet, mit zahlreichen Beweisen für seine "bullische Haltung" übereinstimmt.
Bei den kurzfristigen Zahlen schlägt Jefferies einen "bescheidenen Schlag" vor - aber die Straße ist nicht annähernd so euphorisch. Der Konsens sieht einen Gewinn von 0,27 USD pro Aktie bei einem Umsatz von etwa 11 Milliarden USD, beide mit steilen Rückgängen im Jahresvergleich. Jefferies modelliert einen leichten Schlag bei 0,29 USD und einen Umsatzrückgang von 4 %, aber selbst seine Notiz erkennt mehr Margenschmerzen an: Bruttomarge um etwa 350 Basispunkte gesunken, operative Marge um 600. Aber Jefferies sagt, dass diese mit den anhaltenden Kosten verbunden sind, "klassisches" Schuhwerk zu räumen und Rabatte zu gewähren. Das Unternehmen sagt, dass das erste Quartal der Zeitpunkt ist, an dem Nike beginnt zu zeigen, dass es "von Basisfundamenten abprallt."
Die Wette von Jefferies ist, dass die Investoren über diese Verletzungen hinwegsehen werden, wenn Nike Beweise für Traktion zeigen kann. Einige dieser Beweise kommen bereits herein. Jefferies hob hervor, dass der Fußgängerverkehr im August positiv war, wobei Nike die einzige Marke in seiner Abdeckungsgruppe war, die Wachstum verzeichnete. Es verfolgte auch steigende "Überlegungen" sowohl für Nike als auch für die Jordan-Marke, was darauf hindeutet, dass die Marke das Verbraucherinteresse zurückgewinnt. JD Sports - das fast die Hälfte seines Umsatzes mit Nike erzielt - sagte den Analysten letzte Woche, dass das Unternehmen "alle richtigen Dinge tut" unter dem neuen CEO Elliott Hill. Nike hat die Marketingausgaben in diesem Quartal um 9% auf 1,63 Milliarden USD erhöht, im Vorfeld eines vollen Kalenders für 2026 - einschließlich der Männer-Weltmeisterschaft 2026, bei der viele der führenden Nationalmannschaften des Turniers in Nike-Trikots auf den Platz gehen werden.
Und Großhandelspartner insgesamt haben sich optimistischer gezeigt, wobei Jefferies in diesem Jahr über 80 Erwähnungen von Nike in Einzelhändler-Transkripten zählt. Die Auftragsbücher für die Feiertage, so das Unternehmen, sind stärker als im letzten Jahr, und "breite Verteilung und frische Produktinnovationen treiben stärkere Engagements voran."
Und diese Produktinnovation hilft der Geschichte. Der Vomero 18 hat bereits 100 Millionen USD Umsatz überschritten, während der Pegasus einer der meistgesuchten Stile im Laufsegment bleibt. Die Nike × SKIMS Zusammenarbeit, die Ende letzter Woche gestartet wurde, erhielt gemischte Kritiken, stellt aber einen Vorstoß in den Bereich der Damen-Sportbekleidung dar, den Nike nicht ignorieren kann - insbesondere da das Unternehmen in diesem Segment bereits Boden an Lululemon $LULU und Athleta verloren hat.
Die wichtigste Lösung könnte das Inventar sein. Nach einer Phase, die Jefferies als "Inventar-Wahnsinn" bezeichnet, berichtete Nike im letzten Quartal endlich von stabilen Lagerbeständen. Das Unternehmen erwartet, dass der Anruf von morgen weiteren Fortschritt zeigt und glaubt, dass das Unternehmen bis zur zweiten Jahreshälfte einen "sauberen Markt" haben wird - ein Beweis dafür, dass der Rückstand endlich beseitigt wird. Das ist entscheidend für die Margen: weniger Ausverkaufsrabatte, frischere Produkte und bessere Preissetzungsmacht in die Feiertage.
Skeptiker könnten darauf hinweisen, dass sich der Hintergrund von Nike nicht wesentlich verändert hat. Es wird erwartet, dass Zölle in diesem Jahr die Gewinne um rund eine Milliarde Dollar schmälern, und das Unternehmen führt selektive US-Preiserhöhungen durch, um den Schlag abzufedern. China bleibt eine Wildcard. Und die Konkurrenten haben weiterhin Marktanteile für Laufschuhe gewonnen, während Nike sich sortiert. Die Optionspreise vor den Ergebnissen implizieren eine Schwankung von 8-9 % der Aktien - groß genug, um beide Lager zu bestrafen, wenn sie falsch liegen, und ein Zeichen dafür, dass viele Investoren immer noch ihre Wetten absichern.
Nike schnürt sich für die morgigen Gewinne und trägt all die Zweifel, die es belasten. Jefferies tut nicht so, als gäbe es diese Risiken nicht; es weht sie als das Rauschen ab, das vor einem Neustart kommt. Wenn das Unternehmen auch nur inkrementelle Fortschritte bei saubereren Regalen und gleichmäßigeren Bestellungen zeigen kann, könnte die Straße endlich glauben, dass das Schlimmste vorbei ist. Wenn Nike das nicht schafft, geht der Bär zurück in den Schlaf, und der Aktienmarsch zieht sich hin. Aber Jefferies blinzelt nicht — seine Analysten setzen auf den Weckruf und hinterlassen den Investoren eine einfache Anweisung: "Kauf es einfach."
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