Die Lieblingswette der Wall Street hat eine Rekordbewertung überschritten, angetrieben durch ihre Dominanz der KI-Infrastruktur, während Konkurrenten versuchen, aufzuholen.
Chesnot/Getty Images
Nvidia $NVDA hat alle Chips auf den Tisch gelegt – und die Wall Street setzt immer noch groß ein. Der KI-Hardware-Gigant wurde am Donnerstag das erste Unternehmen in der Geschichte, das mit einer Marktkapitalisierung von 4 Billionen Dollar schloss, ein Meilenstein, der seine Dominanz in einer der lukrativsten Tech-Revolutionen seit Jahrzehnten widerspiegelt.
Die Aktie sprang am Mittwoch kurz über 164,42 Dollar pro Aktie, genug, um Nvidia in dieses rekordverdächtige Gebiet zu bringen, bevor die Aktien leicht abrutschten. Nvidia schloss schließlich am Donnerstag bei 164,10 Dollar pro Aktie und erreichte die Bewertung von 4 Billionen Dollar. Während Nvidia bleibt das wertvollste börsennotierte Unternehmen der Welt, Microsoft $MSFT steht ebenfalls kurz vor demselben Meilenstein.
Nvidias Rekordbewertung ist weitgehend ein Zeichen dafür, dass sich die Regeln der Skalierung in der Technologie verändert haben. Der Aufstieg des Unternehmens war rasend schnell: Es erreichte Mitte 2023 1 Billion Dollar und überschritt dann schnell die 2-Billionen- und 3-Billionen-Dollar-Marke. Die Rallye wurde durch unstillbare Nachfrage großer Technologiefirmen – darunter Microsoft, Meta $META, Amazon $AMZN und die Google $GOOGL-Muttergesellschaft Alphabet – angeheizt, die alle darum konkurrieren, massive KI-Modelle zu entwickeln, die Zehntausende spezialisierter Chips von Nvidia erfordern.
Jeder große KI-Ausbau, von OpenAIs GPT bis hin zu Teslas autonomen Systemen, ist auf Nvidia-Chips angewiesen. Regierungen geben Milliarden aus, um „souveräne KI“-Programme aufzustellen. Technologieriesen rasen darum, sich die Versorgung zu sichern. Und Nvidia hat sich als Einzellösung für KI-Infrastruktur positioniert, von rohem Silizium bis hin zu gesamten Rechenzentren.
Der Markt ist natürlich gefesselt. Nvidia macht jetzt etwa 8% des S&P 500 aus, was bedeutet, dass seine täglichen Bewegungen alles beeinflussen, von Technologiewerten bis hin zu Pensionsfonds. Analysten haben sich beeilt, ihre Ziele anzuheben: Citi hat kürzlich seine Preisprognose auf 190 US-Dollar angehoben.
Andere Unternehmen, wie Loop Capital, sehen Nvidias Aktien bei 250 US-Dollar, was einer erstaunlichen Bewertung von 6 Billionen US-Dollar entsprechen würde. „Es mag fantastisch erscheinen, dass Nvidias Fundamentaldaten weiterhin von den aktuellen Leveln aus wachsen können“, schrieb Loop-Analyst Ananda Baruah in einer kürzlichen Mitteilung, „aber wir erinnern die Leute daran: Nvidia bleibt im Wesentlichen ein Monopol für kritische Technologie und hat Preis- (und Margen-) Macht.“ Das Unternehmen prognostiziert, dass der Markt für KI-Chips bis 2028 2 Billionen US-Dollar erreichen könnte und sieht Nvidias Bewertung möglicherweise von heute 3,6 Billionen auf 6 Billionen steigen. Wedbush hingegen sagt, dass 5 Billionen in diesem Jahr in Reichweite liegen. Auf jeden 1 US-Dollar, der für Nvidias Chips ausgegeben wird, schätzt Wedbush, dass es einen 8–10 US-Dollar Effekt über den Technologiestack gibt.
Ein großer Teil des Schwungs kommt von Nvidias nächsten Blackwell-Chips, die dieses Jahr eingeführt wurden und voraussichtlich die nächste Welle der KI-Adoption antreiben werden. Cloud-Anbieter, Unternehmensfirmen und Regierungen füllen sich alle auf. Bisher gibt es keine Anzeichen dafür, dass die Nachfrage nachlässt — im Gegenteil, das Gegenteil ist der Fall.
Dazu gesagt, gibt es echte Risiken am Horizont. US-Exportbeschränkungen haben Nvidia bereits von einigen seiner größten potenziellen Käufer, insbesondere in China, abgeschnitten. Das Unternehmen meldete eine Inventarbelastung von 4,5 Milliarden US-Dollar in seinem letzten Gewinnbericht, die mit Chips verbunden ist, die es nicht mehr verkaufen kann (obwohl das Unternehmen diese Belastung weitgehend abgeschüttelt hat). Und obwohl Nvidias Dominanz derzeit noch klar bleibt, das Innovationstempo — und der Wettbewerb, seitens der Unternehmen wie AMD $AMD und sogar ein auf der schwarzen Liste Huawei beschleunigt sich nur. Und während die Nachfrage heiß bleibt, warnen einige Analysten davor, dass der breitere KI-Hype-Zyklus schließlich abkühlen könnte.
Im Moment blinzeln die Investoren jedoch nicht. Nvidia führt nicht die KI-Revolution an - Nvidia ist die KI-Revolution. Und da Microsoft wahrscheinlich nicht weit davon entfernt ist, die Marke von 4 Billionen Dollar zu überschreiten, könnte die Wall Street in eine Ära eintreten, in der Meilensteine von Billionen Dollar nur die Eintrittskosten in die obere Technologieklasse sind.
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