Jim Chanos, am bekanntesten für seine vorausschauende Enron-Prognose in den frühen 2000er Jahren, warnt davor, dass Nvidia einen riskanten neuen Bereich des Schuldenmarktes geschaffen hat.
Victor J. Blue/Bloomberg via Getty Images
Der S&P 500 hat in den letzten fünf Handelstagen fast 5 % zugelegt. Dieser starke Anstieg erscheint umso bedeutsamer, wenn man bedenkt, dass der Index in diesem Jahr bisher um etwa 17 % gestiegen ist. Nun fragen sich die Investoren: Wird die Weihnachtsrallye in diesem Jahr auftauchen?
Saisonale Muster deuten darauf hin, dass der Dezember normalerweise einer der besten Monate für Aktien ist. Aber – wie es so schön heißt – vergangene Erträge sind keine Garantie für zukünftige Ergebnisse. Experten warnen, dass das Szenario in diesem Jahr von der üblichen Vorgehensweise abweicht, mit einer möglichen Zinssenkung im Dezember und wachsenden Befürchtungen hinsichtlich unternehmensverbundener Schulden von Nvidia $NVDA.
Die Erwartungen an Zinssenkungen waren im Vorfeld des Treffens der Federal Reserve in der nächsten Woche volatil, und Händler schwankten in den letzten Wochen zwischen Euphorie und Angst vor dem KI-Boom.
Prognosemärkte favorisieren stark die Chancen einer Zinssenkung, mit 88 % der Händler die eine Senkung um 25 Basispunkte vorhersagen. In der Regel steigen die Märkte im Vorfeld von solchen stark vorhergesagten Senkungen.
Dennoch sahen die Futures am Montagmorgen aus, als würden sie eröffnen tief im Minus. Die S&P 500-Futures fielen um etwa 0,8 %, während die Dow-Futures um 0,5 % nachgaben und der Nasdaq $NDAQ um etwa 1 % vor der Eröffnung fiel. Small-Cap-Aktien schnitten am schlechtesten ab, mit Futures, die auf eine Eröffnung von über 1 % im Minus deuteten. Auch die Volatilität stieg stark an, wobei der VIX um über 11 % stieg.
In der Zwischenzeit steht Nvidia – lange das Gravitationszentrum des KI-Booms – vor einer anderen Art von Jahresendtest. Der Leerverkäufer Jim Chanos, der am bekanntesten für seinen vorausschauenden Enron-Aufruf in den frühen 2000er Jahren ist, warnt davor, dass der boomende Markt für GPU-gestützte Kredite ein riskante neue Ecke des Schuldenmarktes.
Verlustbringende „Neocloud“-Unternehmen haben sich angehäuft Zehn Milliarden Schulden gesichert durch Nvidia-Chips, wie Chanos feststellt, obwohl viele dieser Unternehmen derzeit keinen klaren Weg zur Rentabilität haben. Wenn diese Vermögenswerte schneller als erwartet an Wert verlieren, argumentiert er, „wird es zu Zahlungsausfällen kommen.“
Gleichzeitig erscheint der Konsum sowohl stark als auch fragil. New York Times Berichterstattung legt nahe, dass die Ausgaben am Black Friday die Erwartungen übertroffen haben, mit Umsätzen, die um etwa 10 % gegenüber dem Vorjahr gestiegen sind, laut verschiedenen Messungen, und auch die Aktivität in den Geschäften war leicht höher.
Trotz eines makroökonomischen Umfelds, das durch Tarifunsicherheit und Inflation geprägt ist, erschienen amerikanische Käufer zu hohen Rabatten, insbesondere bei wertorientierten Einzelhändlern, die bereits von den sparsameren Mustern dieses Jahres profitieren, nämlich Walmart $WMT. Einzelhandelsanalysten sagen, dass der frühe Anstieg jedoch keine starke Saison garantiert.
„Einzelhändler scheinen einen erfolgreichen Start in die Saison gehabt zu haben, aber es sind noch 28 Tage bis Weihnachten und die Saison wird selten am Black Friday und Cyber Monday gewonnen“, sagte Michael Brown, Partner bei Kearney und US-Einzelhandelsexperte, der Times.
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