Nvidia $NVDA ist auf seine niedrigste Marktkapitalisierung seit Anfang 2019 gefallen, bevor der generative KI-Boom den Chiphersteller an die Spitze der Wall Street brachte. Seit dem Höchststand am 14. Mai haben die Aktien etwa 16 % verloren, was ungefähr 1 Billion Dollar an Marktkapitalisierung auslöschte.
Mit dem 18-fachen der erwarteten Gewinne liegt die Aktie nun unter dem breiteren Markt – der S&P 500 erzielt mehr als das 20-fache und der Nasdaq $NDAQ 100 fast das 23-fache. Nach diesem Maßstab ist der Chiphersteller weniger teuer als etwa die Hälfte aller S&P-500-Komponenten, zu denen der Süßwarenhersteller Hershey und der Versorger Dominion $D Energy gehören.
Nichts davon spiegelt einen sich verschlechternden Business Case wider. Analysten haben weiterhin die Gewinnerwartungen erhöht, und Nvidias Dominanz auf dem Server-GPU-Markt – etwa 97 % Ende 2025, gegenüber 95 % im Jahr zuvor – zeigt kaum Anzeichen von Lockerung. Stattdessen spiegelt die Verschiebung wider, dass Investoren in andere Teile des Halbleitersektors wechseln, insbesondere in Speicher- und Speicheraktien.
Innerhalb des Philadelphia Stock Exchange Semiconductor Index – der in diesem Jahr um 74 % gestiegen ist – hat sich Micron $MU als herausragender Gewinner erwiesen und ist 2026 um 229 % gestiegen, zusätzlich zu einem Anstieg von 239 % im Jahr 2025. AMD $AMD und Intel $INTC haben ebenfalls zweistellige oder dreistellige Fortschritte erzielt, während Nvidia nur einen Zuwachs von 5,6 % verzeichnen konnte und damit hinter dem Anstieg des S&P 500 von 9,6 % zurückbleibt.
Micron, Intel und AMD haben im zweiten Quartal zusammen etwa 2 Billionen Dollar an Marktkapitalisierung hinzugefügt, da Investoren ihre KI-Beteiligungen über Nvidia hinaus erweiterten. Erhöhte Preise für Hochgeschwindigkeits-Speicherchips haben Microns Lauf befeuert, wobei die Bruttomarge des Unternehmens im dritten Quartal von 39 % im Vorjahr auf 84,9 % gestiegen ist.
„Die Stimmung hat sich verändert“, sagte Michael Bailey, Forschungsdirektor bei Fulton Breakefield Broenniman, gegenüber Bloomberg. „Man sieht diese Unternehmen, bei denen die Erwartungen sehr niedrig waren – die Microns der Welt – die im Rampenlicht stehen.“
CNBCs Jim Cramer sagte am Dienstag, dass der Verkauf übertrieben sei. „Nvidia ist das Unternehmen, das gerade jeder hasst“, sagte er in CNBC. "Was ich nicht mag, ist der Glaube, dass Nvidia irgendwie nicht relevant ist." Cramer bemerkte auch, dass die Nvidia-Aktie zu einer Kapitalquelle für Investoren geworden ist, die Kapital für andere Geschäfte freisetzen wollen.
Ein Bericht von SemiAnalysis, der Verzögerungen bei Nvidias nächster Generation des Kyber-Rack-Scale-Serversystems behauptet, hat zur negativen Stimmung beigetragen. Nvidia widersprach und erklärte, dass ihr Produktfahrplan auf Kurs sei.