Nvidia ist in China praktisch ausgelöscht worden.

Auf einer Veranstaltung von Citadel Securities letzte Woche sagte der Nvidia-CEO, das China-Geschäft des Unternehmens sei jetzt "zu 100 % draußen" und beschrieb einen Zusammenbruch von "95 % Marktanteil auf 0 %", da US-amerikanische und chinesische Politik die Tür aus beiden Richtungen für das Unternehmen zugeschlagen haben. "In all unseren Prognosen gehen wir von null für China aus", fügte er hinzu. "Wenn dort irgendetwas passiert – was ich hoffe –, wäre das ein Bonus."

Die Äußerungen markieren Huangs bisher deutlichste Anerkennung, dass die verschärften Kontrollen für den Verkauf von fortschrittlichen Chips des Unternehmens einen der größten Märkte von Nvidia effektiv ausgelöscht haben. Washington hat zuerst den Export von Nvidias leistungsstärksten KI-Beschleunigern verboten, dann die Regeln erweitert auf ausgehöhlt „A-Serie“-Chips, die speziell für China entwickelt wurden, kamen danach ein Umsatzgeschäft.

Peking warnte dann staatlich verbundene Firmen, aus Gründen der nationalen Sicherheit keine Nvidia-Produkte zu kaufen, und drängte auf die Beschaffung von inländischen Alternativen wie der Ascend-Linie von Huawei. Das Ergebnis: Ein Markt, der einst für etwa ein Viertel von Nvidias Rechenzentrumsumsatz verantwortlich war, ist fast über Nacht verschwunden.

Huang scheint so frustriert über wirtschaftliche wie politische Gründe zu sein. „Ich kann mir nicht vorstellen, dass irgendein politischer Entscheidungsträger denkt, dass [die Politik] eine gute Idee ist“, sagte er in Bezug auf die US-Politik, die Nvidia aus dem Land ausgeschlossen hat, und nannte China den zweitgrößten Markt der Welt für Computing mit einem „lebendigen Ökosystem“. Das Unternehmen argumentiert seit langem, dass das Abschneiden von US-Lieferanten nur den inländischen Vorstoß Chinas beschleunigen wird, um sein eigenes KI-fähiges Silizium zu bauen – und dabei den US-Einfluss auf die globale Tech-Lieferkette erodieren wird.

Trotzdem zuckte Nvidias Aktie letzte Woche kaum. Investoren haben den China-Verlust weitgehend bereits eingepreist und betrachten ihn als die Kosten für das Geschäft in einer Ära, in der die Industriepolitik die Wachstumsgrenzen setzt. Der Aktienkurs des Unternehmens hat sich in den letzten zwei Jahren mehr als verdreifacht, da Hyperscaler in den USA, Europa und dem Nahen Osten darum wetteifern, „KI-Fabriken“ zu bauen und Chips gigawattweise zu bestellen.

Für den Moment scheint Huang China als leere Spalte in der Tabelle zu behandeln – und darauf zu wetten, dass, selbst wenn sich im Land nichts ändert, der Rest der Welt den Bedarf an Rechenleistung haben wird, um die Lichter am Leuchten zu halten. „Null“ könnte einfach die neue Basislinie für gutes Geschäft in einem Zeitalter des Technologieprotektionismus sein.