Die Märkte waren größtenteils widerstandsfähig — aber je länger der Stillstand andauert, desto größer ist die Wahrscheinlichkeit, dass die Aktien fallen.
Kent Nishimura
Aktien lagen im frühen Handel am Mittwoch nach dem Shutdown niedriger der Bundesregierung. Das war eine erwartete Reaktion. Viele Investoren fragen sich jedoch, was passieren wird, wenn die Pattsituation zwischen Republikanern und Demokraten über einen längeren Zeitraum anhält.
Historisch gesehen gab es keine klare Beziehung zwischen einem Regierungsstillstand und der Marktperformance. Seit 1976 wurde die Bundesregierung 21 Mal geschlossen, ohne diese letzte Schließung zu zählen. In einigen Fällen verlor der S&P 500 an Boden, aber seit 1995 haben die Märkte es geschafft, stärker zu werden, wann immer die Regierung geschlossen war.
"Obwohl es während eines Stillstandszu Marktschwankungen kommen kann, zeigt die Geschichte keine klare Beziehung zwischen Stillständen und Marktrenditen", sagte Jeremy Eisengrein von Vanguard. "Die Märkte könnten aufgrund der Unsicherheit in Washington erhöhte Volatilität erfahren. Historisch gesehen hatten die Märkte jedoch gemischte Reaktionen auf Regierungsstillstände, wobei die Aktien mehr als die Hälfte der Zeit im positiven Bereich endeten."
Je länger die meisten vorherigen Abschaltungen dauern jedoch an, desto mehr hat die Wall Street in der Regel darauf geachtet. 1976 führte eine 10-tägige Schließung dazu, dass der S&P um 3,4 % fiel. Und ein 11-tägiger Shutdown im Jahr 1979 führte zu einem Rückgang von 4,4 %.
Es gibt jedoch bemerkenswerte Ausnahmen von dieser Regel. Während des 35-tägigen Shutdowns, der während Trumps erster Amtszeit 2018-2019 stattfand, stieg der S&P um 9,3 %.
Hier ist ein Blick darauf, wie sich der S&P bei Regierungsschließungen seit 1976 entwickelt hat:
30. September - 11. Oktober 1976
Dauer: 10 Tage
Veränderung im S&P-Index: -3,4 %
30. September – 113. Oktober 1977
Länge: 12 Tage
Änderung im S&P Index: -3,2%
31. Okt. - 9. Nov. 1977
Länge: 8 Tage
Änderung im S&P Index: +0,7%
30. Nov. – 9. Dez. 1977
Länge: 8 Tage
Änderung im S&P Index: -1,2%
30. Sept. – 18. Okt. 1978
Länge: 17 Tage
Änderung im S&P Index: -2%
30. Sept. – 12. Okt. 1979
Länge: 11 Tage
Änderung im S&P Index: -4.4%
20. Nov. – 23. Nov. 1981
Länge: 2 Tage
Änderung im S&P-Index: -0,1%
30. September – 2. Oktober 1982
Länge: 1 Tag
Änderung im S&P-Index: +1,3%
17. Dezember - 21. Dezember 1982
Länge: 3 Tage
Änderung im S&P-Index: +0,8%
10. November – 14. November 1983
Länge: 3 Tage
Änderung im S&P Index: +1,3%
30. Sept. – 3. Okt. 1984
Länge: 2 Tage
Änderung im S&P Index: -2,2%
3. Okt. – 5. Okt. 1984
Länge: 1 Tag
Änderung im S&P Index: +0,1%
16. Okt. – 18. Okt. 1986
Dauer: 1 Tag
Änderung im S&P-Index: -0,3 %
18. Dez. – 20. Dez. 1987
Dauer: 1 Tag
Änderung im S&P-Index: +2,5 %
5. Okt. – 9. Okt. 1990
Länge: 3 Tage
Änderung im S&P Index: -2,1%
13. Nov. – 19. Nov. 1995
Dauer: 5 Tage
Änderung im S&P Index: +1,3%
15. Dez. 1995 – 6. Jan. 1996
Dauer: 21 Tage
Änderung im S&P Index:+0,1%
30. Sept. – 17. Okt. 2013
Länge: 16 Tage
Änderung im S&P Index: +3,1%
19. Jan. – 22. Jan. 2018
Länge: 2 Tage
Änderung im S&P Index: +0,8%
9. Feb. – 9. Feb. 2018
Länge: 0 volle Tage
Änderung im S&P Index: n/a
21. Dez. 2018 – 25. Jan. 2019
Länge: 35 Tage
Änderung im S&P Index: +9,3%
Wie Ihnen jeder Investor sagen wird, sind vergangene Leistungen jedoch kein Hinweis auf zukünftige Ergebnisse. Der Aufschwung von 2018 wurde beispielsweise weitgehend durch die zunehmend zurückhaltende Haltung der Federal Reserve zu den Zinssätzen verursacht.
Die aktuelle Wirtschaftslage ist viel volatiler als die Bedingungen bei anderen Shutdowns. Das Fehlen einer voll funktionsfähigen Bundesregierung könnte dies noch verschlimmern.
„Im Gegensatz zur ersten Amtszeit von Präsident Trump ist der wirtschaftliche Hintergrund viel schwächer, wenn es zu diesem möglichen Shutdown-Kampf kommt, da sich der Arbeitsmarkt in den letzten sechs Monaten außerhalb der Pandemie mit der schnellsten Rate seit 2007 abgeschwächt hat", schrieb Karthik Nagalingam von der Deutschen Bank letzte Woche in einer Mitteilung. „Daher könnte ein negativer Schock sich als schädlicher erweisen."
Regierungsschließungen sind keine Seltenheit mehr wie in den letzten Jahren. Einige Investmenthäuser raten ihren Kunden jedoch, ruhig zu bleiben und weiterhin das größere Bild im Auge zu behalten.
„Politische Spaltungen in Washington haben die Bedrohung durch Regierungsschließungen in den letzten Jahren häufiger gemacht", sagte Eisengrein. „Obwohl dies keine ideale Praxis ist und eine verlängerte Schließung umfassendere kurzfristige Markt- und Wirtschaftseffekte haben könnte, ist es am wichtigsten, dass Anleger während eines solchen Ereignisses diszipliniert, diversifiziert und geduldig bleiben."
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