Die weltweiten Aktienkurse sind am Montag stark gefallen und haben damit lange vergrabene Ängste vor einer möglichen Rezession in den USA wieder ans Licht gebracht. Schnellkorrektur,ein wirtschaftlicher Abschwung ist nicht völlig ausgeschlossen.
Wall Street „Angstindex“ (VIX) stieg stark an als die Ängste der Anleger um den Markt real wurden, beginnend mit einem 12%igen Absturz des japanischen Nikkei 225. Der S&P 500 1,3 Billionen Dollar verloren an einem Tag der Dow verlor über 1.000 Punkteund der Nasdaq verlor fast 600 Punkte.
Der globale Aktienausverkauf wurde durch die schwächer als erwartet ausgefallenen Konjunkturdaten vom Freitag ausgelöst. US-Arbeitsmarktbericht, in der die Arbeitslosigkeit auf 4,3% anstieg – den höchsten Stand seit drei Jahren. Gleichzeitig schufen die Arbeitgeber im Juli lediglich 114.000 neue Stellen und blieben damit weit hinter dem Zuwachs von 175.000 zurück, den die von FactSet befragten Ökonomen prognostiziert hatten. Anleger befürchten, dass die hohen Zinsen die Wirtschaft zu sehr ausgebremst haben.
Gleichzeitig beschloss die Bank von Japan, seinen Leitzins erhöhen, was zu einem Wertanstieg des Yen und zu Ängsten vor einer Abwicklung von „Carry Trades“ führte. Dabei handelt es sich um eine Handelsstrategie, bei der man sich eine unterbewertete Währung, wie etwa den Yen, leiht und damit Anlagen mit höherer Rendite kauft.
Yiming Ma, außerordentlicher Professor in der Finanzabteilung der Columbia Business School, sagte, die Zahlen stimmen mit Sahms Regel, wonach eine Rezession beginnt, wenn der dreimonatige gleitende Durchschnitt der Arbeitslosenquote 0,5 Prozentpunkte oder mehr über seinem niedrigsten Stand der vorangegangenen zwölf Monate liegt. Dies lässt darauf schließen, dass die Wahrscheinlichkeit einer Rezession höher sein könnte als bisher angenommen.
„Im Vergleich zu dem, was wir am Donnerstag dachten, ist das Rezessionsrisiko meiner Meinung nach gestiegen“, sagte Ma. „Aber wird es zu 100 % eine Rezession geben? Wird es zu 100 % eine tiefe Rezession geben? Ich denke, nicht unbedingt.“
Andere Indikatoren wie die Verbraucherausgaben und die Unternehmensgewinne sehen laut Ma immer noch gut aus, was darauf hindeutet, dass wir noch nicht auf eine „supertiefe und plötzliche Rezession“ zusteuern.
Tim Urbanwicz, Leiter Research und Anlagestrategie bei Innovator ETFs, sagte, dass die Aktienbewegungen vom Montag waren „definitiv eine etwas übertriebene Reaktion“ auf den Beschäftigungsbericht.
„Die Wirtschaft verlangsamt sich, sie stürzt aber nicht in den Keller“, sagte er. „Wenn es zu einer Rezession kommt, was wahrscheinlich ist, wird sie vermutlich recht oberflächlich ausfallen.“
EIN leichte Rezession ist ein Konzept, das dazu bei hilft, eine überhitzte Wirtschaft abzukühlen, wie wir sie im letzten Jahr etwa in den USA erlebt haben, ohne dauerhaften Schaden zu verursachen. Das bedeutet leicht höhere Arbeitslosigkeit, niedrigere Inflation und etwas geringeres jährliches BIP-Wachstum.
Eine große Befürchtung besteht darin, dass der Ausverkauf an den Märkten zu einer „selbsterfüllenden Prophezeiung“ wird: Wenn die CEOs ihre Investitionen kürzen und die Verbraucher aus Angst vor einer Rezession ihre Ausgaben zurückhalten, könnte das eigentlich einen Abschwung herbeiführen, schreiben die Forscher von Morningstar DBRS.
Einige Anleger flüchten möglicherweise bereits in sichere Anlagen. Der Risk Appetite Indicator von Goldman Sachs, der seit Anfang Juni bereits im Rückgang ist, fiel am Montag im Intraday-Handel noch weiter. Der Indikator fiel im Intraday-Handel auf einen seiner niedrigsten Werte seit den 1990er Jahren, schrieben Analysten von Goldman in einer Forschungsnotiz, großteils auf den Anstieg des VIX.
Zudem bestehe ein höheres Risiko, dass der Wert von Anlagen und Fonds innerhalb der nächsten drei Monate sinkt, da die Märkte voraussichtlich weiterhin hohe Volumina aufweisen und die Risikobereitschaft der Anleger abnimmt, sagten die Goldman-Analysten.
Ma von der Columbia-Universität sagte, die eintägigen Marktschwankungen seien zwar extrem erschienen, aber längst überfällig gewesen – und warnte, dass Anleger und andere nicht schon jetzt in Panik verfallen sollten.
„In Bezug auf die Volatilität und die Preisbewegungen gab es an der Börse einfach keinerlei Anpassungen“, sagte sie. „Und das deutet normalerweise darauf hin, dass eine Anpassung überfällig ist, und ich denke, diese Anpassung erfolgte am Montag.“
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