Störungen in der Lieferkette, Geopolitik und Vermögenspreise haben in der Vergangenheit die wirtschaftliche Erholung behindert
Für die US-Wirtschaft ist eine sanfte Landung in Sicht, bei der die Inflation sinkt, ohne dass es zu einer Rezession kommt. Doch obwohl die Inflation endlich unter drei Prozent liegt und die Produktion noch immer stark ist, gibt sich Austan Goolsbee, Präsident der Federal Reserve Bank of Chicago, nicht allzu sicher.
„Ich möchte alle daran erinnern, dass es die Aufgabe der Zentralbanker ist, bei allem paranoid zu sein.“ Goolsbee erzählte Quartz in einem Interview„Weiche Landungen, die einfacher zu landen wären als diese, wurden in der Vergangenheit schon oft durch externe Schocks verhindert.“
Goolsbee, der als stellvertretendes Mitglied des Federal Open Market Committee (FOMC) fungiert und während der Obama-Regierung Vorsitzender des Council of Economic Advisers war, nannte Geopolitik, Vermögenspreise und einen weltweiten Abschwung als „viele Gründe, warum die Leute in Panik geraten könnten“.
„Wir hatten Rezessionen, die mit dem Platzen von Blasen begannen“, sagte er. „Wir hatten Rezessionen, die mit Kriegen im Nahen Osten und steigenden Rohstoffpreisen begannen. Wir hatten Rezessionen, die mit weltweiten Konjunkturabschwüngen begannen.“
„Also, ja, es könnte schlimmer sein“, fügte Goolsbee hinzu. „Aber an diesem Punkt ist definitiv Wachsamkeit geboten.“
Ein größerer regionaler Konflikt im Nahen Osten könnte geopolitische Unruhen und Störungen in der Lieferkette verursachen und so die Ölpreise in die Höhe treiben. Dies, die Instabilität im Zusammenhang mit den bevorstehenden US-Präsidentschaftswahlen und eine Rückständige chinesische Wirtschaft sind alles Risikofaktoren, die der wirtschaftlichen Erholung in Amerika voraussichtlich drohen.
Im Jahr 1988 beispielsweise begann die Fed eine langsame, aber stetige Kampagne zur Straffung der Geldpolitik, die weitgehend erwartet um eine sanfte Landung herbeizuführen. Die sorgfältige Arbeit der Fed wurde jedoch durch einen Ölpreisanstieg behindert, der durch Saddam Husseins Einmarsch in Kuwait im Jahr 1990 ausgelöst wurde.
Goolsbee ist nicht der Erste, der vor einer möglicherweise härteren Landung als erwartet warnt. JPMorgan $JPM Chase-Chef Jamie Dimon sagt schon lange, es gebe eine 35 bis 40 Prozent Chance, dass die US-Wirtschaft eine sanfte Landung erlebt.
„Wir wissen nicht, ob es eine sanfte oder eine harte Landung sein wird, oder alles, was dazwischen liegt“, sagte er in einem Interview bei CNBC letzten Monat. „Wissen Sie, ich war immer ein wenig skeptisch, dass es weich sein wird. Andererseits hoffe ich aber, dass es weich sein wird.“
Die USA erlebten eine Musterbeispiel für eine sanfte Landung Mitte der 1990er Jahre, als der damalige Fed-Vorsitzende Alan Greenspan 1994 eine Zinserhöhungskampagne durchführte, um die Inflation präventiv einzudämmen. Später senkte die Fed den Leitzins im Jahr drei Mal drastisch.
Alan Blinder, ein ehemaliger stellvertretender Vorsitzender der Fed, nannte es die „perfekte sanfte Landung, die dazu beigetragen hat, Alan Greenspan zu einer Zentralbanklegende zu machen“.
Goolsbee sagte, die Fed habe bereits im vergangenen Jahr den von ihm so genannten „Goldenen Pfad“ erreicht, als sie „die Inflationsrate so weit senken konnte, wie sie in einem einzigen Jahr ohne Rezession noch nie zuvor gesunken ist.“
Es besteht jedoch immer noch die Möglichkeit, dass die wirtschaftliche Erholung nicht so reibungslos verläuft, wie viele hoffen. Analysten sehen die Möglichkeit einer „flachen Rezession“ am Ende dieses Jahres und im nächsten. Ein leichte Rezession ist ein Ansatz, der dazu bei hilft, eine überhitzte Wirtschaft abzukühlen, wie sie die USA im letzten Jahr etwa erlebt haben, ohne dauerhaften Schaden zu verursachen. Das bedeutet leicht höhere Arbeitslosigkeit, niedrigere Inflation und etwas geringeres jährliches BIP-Wachstum.
Obwohl „immer die Möglichkeit einer Rezession“ besteht, müsse die Fed laut Goolsbee wachsam bleiben und sicherstellen, dass sie ihre Geldpolitik nicht zu lange zu restriktiv halte. Es wird allgemein erwartet, dass die Zentralbank bei der Septembersitzung des FOMC den Leitzins senken wird. Wie stark die Senkung ausfallen wird, wird wahrscheinlich von den kommenden Wirtschaftsdaten abhängen, wobei viele mit einer Senkung um 25 oder 50 Basispunkte rechnen.
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